药师帮(9885.HK)盘中一度大涨近17%，最高触及11.28港元，创逾三个月新高。该股年内已累计涨超 100%。 中信建投首次药师帮，给予"买入"评级，看好下半年盈利能力继续改善、多元业务加速落地。此外，公 司积极推进AI及机器人技术应用，聚焦赋能下游客户及供应链效率优化，后续有望协同放量。 业绩公布后，药师帮获多家投行看好。信达证券研报指出，药师帮已跨越资本投入期进入业绩收获阶 段，预计2024-2027年归母净利润CAGR达164%；对标同业可比公司，其"平台+服务+生态"的商业模式 具备稀缺性，目标估值区间有望达74亿-134亿港元，维持"买入"评级。 消息面上，药师帮此前公布2025年中期业绩，营收98.43亿元，同比增长11.7%；归母净利润突破7811.7 万元，同比激增258%，延续自2024年扭亏为盈以来的高增长态势；在自有品牌高毛利特性驱动下，公 司毛利率同比提升至11.2%。 ...

每经AI快讯，9月30日，港股药师帮(09885.HK)盘中涨超9%，截至发稿，涨9.12%，报10.55港元，成交 额3.2亿港元。 ...

药师帮(09885)盘中涨超9%，截至发稿，涨9.12%，报10.55港元，成交额3.2亿港元。 中信建投发布研报称，药师帮于2020年推出厂牌首推业务，选取市场需求较高的品类，寻找上游工业企 业代理生产，推送给下游品牌意识较弱的基层医疗机构、下沉药店，从而获取超额毛利率，2025年上半 年，公司厂牌首推业务GMV同比增长115.6%为10.8亿元，其中更高毛利率的自有品牌GMV同比增长 473.4%为8.52亿元。该行认为，公司后续仍将稳步推进高毛利率业务占比稳步提升，且公司在收购一块 医药后，自有品牌产品矩阵进一步丰富，后续有望带来额外增量。 中信建投续指，2024年，公司推出三款"未来光谱"系列POCT设备，聚焦基层医疗机构市场，完善基础 疾病检测领域布局，截至2025年6月底，公司已覆盖超过18000家终端机构，投放超过2.3万台，25年下 半年仍将加速投放。公司POCT设备会协同诊所数字化管理系统("光谱云诊"SaaS系统)、AI医生辅助系 统(光谱智医)协同部署，有望共同完善诊所端布局，提升用户粘性。此外，公司积极推进AI及机器人技 术应用，聚焦赋能下游客户及供应链效率优化，后续有望协同放量。 ...

核心观点 - 天风证券维持药师帮买入评级 上调2025-2027年归母净利润预测至1.79/4.03/6.50亿元 [1] - 2025H1公司营业收入98.43亿元同比增长11.66% 归母净利润0.78亿元同比增长258.01% [1] - 自有品牌业务成为重要增长引擎 交易规模同比激增473.4% [3] 财务表现 - 归母净利润0.78亿元同比大幅增长258.01% [1] - 扣非归母净利润0.78亿元同比飙升1602.64% [1] - 营业收入98.43亿元保持11.66%稳定增长 [1] 平台业务 - 平台业务收入4.36亿元 月均SKU数量约400万个 [1] - 中药饮片SKU数量达12.5万个同比增长22.5% [1] - 聚焦高增长品类挖掘核心品类价值 [1] 自营业务 - 自营业务收入93.89亿元同比增长12.5% [2] - 月均SKU数量达48万个较期初增长5.8万个 [2] - 半日达同城订单占比提升至70% [2] - 退货率持续下降至0.4% [2] - 加强厂家直供模式优化采购渠道 [2] 自有品牌业务 - 厂牌首推业务交易规模10.8亿元同比增长115.6% [3] - 自有品牌交易规模8.52亿元同比激增473.4% [3] - 乐药师藿香正气口服液在基层医疗终端覆盖取得突破 [3]

业绩预测与评级 - 天风证券维持药师帮买入评级 并将2025-2027年归母净利润预测由1.56/3.73/6.02亿元上调至1.79/4.03/6.50亿元 [1] - 2025H1公司实现营业收入98.43亿元 同比增长11.66% [1] - 2025H1归母净利润达0.78亿元 同比大幅增长258.01% 扣非归母净利润0.78亿元 同比飙升1602.64% [1] 平台业务表现 - 平台业务2025H1实现收入4.36亿元 通过提升产品丰富度覆盖更多客户需求场景 [1] - 平台月均SKU数量增长至约400万个 中药饮片SKU数量达12.5万个 同比增长22.5% [1] 自营业务运营 - 自营业务2025H1收入93.89亿元 同比增长12.5% 围绕"多快好省"维度全面进阶 [2] - 月均SKU达48万个 半年增长5.8万个 半日达同城订单占比提升至70% [2] - 退货率持续下降至0.4% 通过厂家直供模式优化采购渠道并降低运营成本 [2] 自有品牌突破 - 厂牌首推业务2025H1交易规模达10.8亿元 同比增长115.6% [3] - 自有品牌交易规模8.52亿元 同比大幅增长473.4% 成为自营业务高质量增长核心动能 [3] - 大单品乐药师藿香正气口服液在基层医疗终端覆盖取得实质性突破 [3]

行业监管动态 - 国家医保局强化药店医保基金使用审查力度 [1] - 医药零售线上化迁移趋势加速 [1] 公司业务发展 - 医药电商主业有望深度受益于行业线上化趋势 [1] - 追溯码业务为药品零售提供核心技术支撑 [1] - 公司正稳步推进"氢离子"医学问答平台测试工作 [1] - AI技术应用于医药搜推场景改善服务体验 [1] - AI应用提升公司经营效率 [1] 投资评级 - 中信证券维持阿里健康"增持"评级 [1]

行业监管与趋势 - 国家医保局强化药店医保基金使用审查力度 [1] - 医药电商主业有望深度受益药品零售线上化迁移趋势 [1] 公司业务发展 - 公司追溯码业务能够提供核心技术支撑 [1] - 公司正在稳步推进"氢离子"医学问答平台测试工作 [1] - AI在医药搜推等场景应用改善服务体验、提升经营效率 [1]

公司发展理念与品牌建设 - 公司坚持做好人做好药及药品即人品品牌执念 [1] - 公司发展理念以改革为动力 以市场为中心 以科技为先导 [1] - 公司57年发展历程体现沂蒙精神代代传承 [1] 公司产业布局与创新能力 - 公司拥有现代化产业布局及智能制造实践成果 [1] - 公司设立经方与现代中药融合创新全国重点实验室 [1] - 公司建设启达力健康文化馆及集团展览馆 [1] 医药电商行业交流活动 - 活动由满天星商学院与公司联合主办 汇聚50余家国内知名药企电商专家 [1][2] - 活动搭建深度交流平台实现经验互通与资源链接 [2] - 活动体现行业凝聚创新合力共话发展机遇 [2] 医药电商运营实践 - 公司分享构建首荟商城流量闭环解决方案 [1] - 行业探讨私域运营优化及技术链与服务链融合 [1] - 行业交流京东健康营销玩法及AI驱动大健康种草等前沿话题 [1] 行业发展趋势 - 医药电商聚焦生态竞争与数字化运营 [1] - 民族药企在数字化转型中主动破局引领高质量发展 [2] - 行业关注用户服务与系统建设实战经验 [1]

全球股市动态 - 美股三大指数创历史新高，道指涨0.37%至46,315点，标普500涨0.49%至6,664点，纳指涨0.72%至22,631点[6][8] - 欧洲股市小幅下跌，泛欧Stoxx 600跌0.16%，德国DAX跌0.15%，法国CAC 40微跌0.01%[6][8] - 港股震荡微涨，恒生指数平收，国企指数涨0.17%，恒生科技指数涨0.37%[10] - A股连续下跌，沪指跌0.3%，深证成指跌0.04%，创业板指跌0.16%，成交额2.32万亿元[15] - 亚太股市多数下跌，日经225跌0.6%，韩国KOSPI跌0.5%，台湾台股指数跌0.7%[20][21] 外汇与商品市场 - 国际油价下跌，纽约期油跌1.4%至62.68美元/桶，布伦特原油跌1.1%至66.68美元/桶[4][26] - 国际金价上涨，纽约期金涨0.7%至3,676美元/盎司，受美国降息预期推动[4][26] - 美元指数微涨0.3%至97.64，年初至今累计下跌10.0%[25] 固定收益市场 - 美国国债收益率全线上行，2年期涨0.8基点至3.57%，10年期涨2.3基点至4.13%，30年期涨2.0基点至4.74%[29] - 亚洲债券市场交易清淡，利差收窄0-3基点，高贝塔债券出现获利卖盘[29] - 美国投资级债券指数上涨0.48%至3,520.61，年初至今累计上涨5.95%[28] 企业与合作动态 - 英伟达拟投资50亿美元入股英特尔，双方将加强在数据中心和PC市场的合作[6] - 三星电子12层HBM3E芯片通过英伟达认证，但订单量预计相对较少[4][22] - 苹果要求供应商将标准版iPhone 17产量提高30%，推动股价上涨3.20%[8] 政策与风险事件 - 美国政府面临停摆风险，参议院否决两党临时拨款案，资金或于9月30日耗尽[4][29] - 日本央行维持利率0.5%不变，计划逐步减持37万亿日元ETF和50亿日元REIT[22] - 中美元首计划在10月31日至11月1日APEC峰会会晤，涉俄二级关税落地概率极低[4]

市场整体表现 - A股三大指数集体回调 上证指数下跌1.15%至3831.66点 深证成指下跌1.06%至13075.66点 创业板指下跌1.64%至3095.85点 [1][2] - 全市场成交额31666亿元 较上一交易日增加7637亿元 [1][2] - 市场呈现跌多涨少格局 下跌个股数量达4350只 [2] 板块表现分化 - 机器人板块出现分化 首开股份实现12天11板走势 [4] - 低价股表现活跃 香江控股/山子高科/上海建工均实现5连板 [4] - 芯片产业链逆势上涨 中芯国际创历史新高 [4] - 旅游/CPO/芯片产业链板块涨幅居前 有色金属/大金融/稀土永磁等板块跌幅居前 [4] 旅游板块强势表现 - 旅游及酒店板块整体上涨2.19%至3658.36点 [6] - 多只旅游股涨停：云南旅游2连板 曲江文旅尾盘直线涨停 西藏旅游单日上涨7.06% 西安旅游上涨6.69% [5][6] - 政策面利好：商务部等9部门发布19条扩服务消费举措 包括开展"服务消费季"活动/优化景区预约方式/延长营业时间等 [6] - 国庆假期预订数据亮眼：飞猪平台酒店/机票/门票/租车预订量大幅超2023及2024年同期 租车预订量同比增93% 长线游增53% [7] - 携程平台国庆跨省游订单量同比增长45% 省际交界城市订单量增58% [7] 医药板块异动 - 中国医药午后直线涨停 [7] - 公司上半年营业收入170.76亿元 归母净利润2.94亿元 [9] - 创新业务快速增长：SPD/DTP等业务规模同比增长81% 院内智慧供应链/专业药房/中药饮片项目快速放量 [9] - 战略布局电商领域：以3.02亿元收购金穗科技100%股权 强化电商运营能力 [10] - 公司通过收购加快从医药企业向医药健康企业转型 [10]