核心交易 - 公司通过全资子公司出售其持有的美国Arthrosi公司13.45%股权给瑞典罕见病巨头SOBI集团 [1] - 交易总价值约15亿美元（约合人民币106亿元），包括9.5亿美元（约合人民币67.13亿元）首付款和最高5.5亿美元里程碑付款 [1] - 交易完成后，公司不再持有Arthrosi股权，但保留其核心药物氘泊替诺雷（AR882）在中国市场的独家权益及全球生产供应优先权 [3] 公司背景与近期表现 - 公司是一家集药品研发、生产、销售为一体的创新型生物医药企业，业务覆盖医药全产业链，聚焦儿童药和慢病药领域 [4] - 截至2024年年底，公司共有193个药品注册批件，其中国家医保品种82个、国家基药品种26个，在研项目39个，包括口服GLP-1受体激动剂及四价流感疫苗 [4] - 2024年公司迎来上市以来“首亏”，营收为14.5亿元，净利润为-5.67亿元；2025年前三季度营收为8.14亿元，同比下降34.35%，净利润为-1.43亿元 [7] - 2024年7月，公司全资子公司因在药品集采投标中违规，被取消中选资格、暂停6个月参与集采资格，并退回医保资金损失2.66亿元 [8] - 2025年11月初，公司多家主体因知识产权纠纷被起诉，涉案金额合计5.286亿元 [11] 市场反应与股价 - 出售股权信息公布后，公司股价跌停 [5] - 公司随后公告拟以1亿元—2亿元回购股份，回购价格不超过人民币70元/股 [5] - 公司股价在2025年8月1日收盘价高达75.72元/股，总市值342.02亿元；截至2025年12月16日收盘，股价跌至33.42元/股，总市值为150.96亿元 [5] - 业内认为，尽管保留了AR882在中国市场的开发权益，但这撑不起其200亿的市值 [7] 出售资产（Arthrosi与AR882）详情 - 2023年7月，公司通过全资子公司参与Arthrosi的D轮融资，融资后合计持有Arthrosi超40%的股权，对应公司估值约2亿美元 [9] - 除股权投资外，公司与Arthrosi曾共同设立公司，用于承载AR882在中国大陆、香港、澳门和台湾地区的研发、注册及商业化布局 [9] - AR882是一款治疗痛风的新型URAT1抑制剂，正在进行关键性Ⅲ期临床试验，已获得FDA快速通道认证，是同类抑制剂中目前进度最快的 [9][10] - 根据已公布的II期临床数据，AR882显示出稳定而显著的降尿酸效果，两项全球Ⅲ期研究已完成患者入组，关键结果预计2026年公布 [10] 行业竞争环境 - AR882的主要竞争对手是日本卫材公司的多替诺雷，后者是目前全球在售的唯一新一代URAT1抑制剂 [11] - 多替诺雷于2024年12月在中国获批，2025年7月进入临床使用，2025年12月入选国家医保目录，价格从每盒（28片）3000多元降至198元 [11] - 多替诺雷的瑕疵在于未能彻底解决苯溴马隆的毒性问题，在美国和欧盟未获批准上市 [11] - 国内还有类似URAT1抑制剂研发竞品，如恒瑞医药的鲁兹诺雷已于2025年6月递交国内上市申请，浙江新元素的ABP-671全球Ⅲ期临床已达主要终点 [11]

12月15日晚，一品红（300723.SZ）发布公告表示，拟出售参股公司美国Arthrosi Therapeutics, Inc.（以 下简称Arthrosi）公司股权。目前一品红通过全资子公司瑞騰生物(香港)有限公司持有Arthrosi 13.45%的 股权。 根据公告，近日，Arthrosi拟与瑞典 Swedish Orphan Biovitrum AB (pub1)下属全资子公司Sobi US Holding Corp.(以下简称Sobi美国)签署并购协议，Sobi美国拟以9.5亿美元首付款(折合人民币约67.13亿 元)，以及最高达5.5亿美元（折合人民币约38.87亿元）的临床、注册和销售里程碑付款收购Arthrosi公 司100%股权。 上述交易需Arthrosi股东会批准，交易完成后，一品红将不再持有Arthrosi股权。根据Arthrosi公司章程， Arthrosi公司被合并事项应获得有表决权的已发行股份过半数股东的同意，以及Arthrosi公司E轮次代表 超过75%表决权的优先股股东同意。相关交易事项能否实施，最终交易对价以及交易完成时间均存在不 确定性。 而本次并购的核心标的是Arthr ...

公司核心交易事件 - 维亚生物全资附属公司维亚孵化器持有的Arthrosi Therapeutics少数股权将被出售 买方Sobi US Holding Corp将通过并购方式收购Arthrosi Therapeutics 交易完成后公司将不再持有其任何股权 [1] - 本次并购交易的总对价包括一笔9.50亿美元的预付款 以及一笔不超过5.50亿美元的或然代价（即里程碑付款） 预付款部分可能根据协议进行惯常调整 [1] - 维亚孵化器目前持有Arthrosi Therapeutics约3.14%的股权（按悉数摊薄及转换后基准计算） 该投资在公司财务报表中列为按公平值计入损益的金融资产 [1][2] 交易相关方信息 - 收购方Sobi US Holding Corp是瑞典上市公司Swedish Orphan Biovitrum AB的全资附属公司及美国分部 该公司是一家专注于罕见病的全球生物制药公司 [1] - 被收购方Arthrosi Therapeutics是一家位于特拉华州的临床阶段生物技术公司 专注于开发治疗进行性痛风的创新药物 [1][2] 被收购公司核心资产 - Arthrosi Therapeutics的核心研发管线是pozdeutinurad 这是一种潜在同类最优、高效且高选择性的新一代URAT1抑制剂 [2] - 该药物的开发目标是降低进行性痛风患者的血清尿酸水平 减少急性发作及痛风石 [2]

公司概况与上市计划 - 杭州新元素药业股份有限公司向港交所递交招股书，拟通过18A章规则上市，中信证券为其独家保荐人[1] - 公司是一家专注于痛风及相关代谢疾病领域的创新药企[1] 产品管线与核心产品 - 公司管线包括2款临床阶段产品（ABP-671和ABP-745）及多个临床前阶段项目（AT6616、ABP-6016、ABP-6118）[2] - 核心产品ABP-671是一种URAT1抑制剂，针对痛风和高血压酸血症的治疗需求，其通过抑制肾脏对尿酸的重吸收过程，促进尿酸排泄[4] - ABP-671具有独特的化学结构，与传统的苯溴马隆及其衍生物相比，成功消除了肝毒性风险，展现出更好的安全性和更高的靶向选择性[4] - ABP-671正在美国和中国同步开展针对痛风和高血压酸血症的2b/3期临床试验[4] 产品疗效与安全性数据 - 非头对头对比竞品数据显示，ABP-671的sUA水平下降至4 mg/dL的比例最高，优于可比竞品[4] - 在澳洲试验中，8mg治疗组分别有100%和88%的患者sUA水平下降至5mg/dl和4mg/dl；在中国试验中，12mg剂量组100%患者达到sUA水平<4mg/dl[5] - 安全性方面，ABP-671安全耐受性良好，不良事件多为1-2级的轻度不良事件，未见明显的肝、肾毒副作用[5] 市场竞争格局 - 现有降尿酸药物如别嘌醇、苯溴马隆、非布司他存在安全隐患，为新一代药物创造了市场机会[2] - 竞争对手研发进展迅速：卫材的多替诺雷已于2024年12月在中国成功上市；恒瑞医药的SHR4640已于2025年1月提交上市申请；一品红与Arthrosi合作的AR882全球Ⅲ期临床试验完成全部受试者入组；璎黎药业的YL-90148在中国与美国同步开展Ⅲ期临床研究；信诺维的XNW3009片处于Ⅲ期临床阶段[5][6] - 公司研发进度已落后于主要竞争对手，传统痛风药物均已度过专利期，目前已有超百种获批上市的仿制药[5][6] 财务状况与融资历史 - 公司尚无商业化产品，营业收入主要来源于政府补助和利息收入等非经营性收益[7] - 2023年、2024年及2025年上半年，公司净利润分别为-0.97亿元、-4.34亿元和-1.65亿元，两年半累计亏损金额接近7亿元[7] - 截至2025年6月底，公司账面的现金及现金等价物约为5500万元，持有按公允价值计量的金融资产2.26亿元以及定期存款2090万元[7] - 2024年全年研发开支高达3.38亿元，尽管2025年8月通过D轮融资获得6750万元尾款，现有资金储备恐难以支撑长期运营[7] - 公司自成立以来完成5轮融资，合计募资10.78亿元，估值从2017年A轮融资时的1.07亿元飙升至2025年的30.52亿元[9] 股权转让与估值分析 - 2025年8月，投资方凯泰康慧将其持有的公司股权以66元/股的价格平价转让给三位受让方，此价格与其D1轮融资的入股价格完全一致[7][8] - 以2024年公司研发开支计，新元素药业市研率约9.03倍，显著低于港股上市的未盈利生物医药企业市研率中位数27.5倍和算数平均值67.27倍[9]