交易终止公告 - 芯原微电子于2025年12月11日公告，终止发行股份及支付现金购买芯来智融（芯来科技）97.0070%股权的重大资产重组交易 [2] - 终止原因是标的公司管理层及交易对方提出的核心诉求与市场环境、政策要求及公司和全体股东利益存在偏差 [3] - 公司表示交易终止不会对正常业务和生产经营造成不利影响，未来将继续强化在RISC-V领域的布局 [3] 原收购方案回顾 - 2024年9月11日，芯原股份披露收购预案，拟收购芯来科技97.0070%股权，交易完成后芯来科技将成为其全资子公司 [5] - 收购资产发行股份价格为106.66元/股，为定价基准日前20个交易日公司股票均价的81.11% [5] - 募集配套资金拟用于支付现金对价、中介费用、补充流动资金等 [5] 标的公司（芯来科技）概况 - 芯来科技成立于2018年，主营业务为RISC-V IP设计、授权与服务 [5] - 公司拥有员工111人，研发团队占比75.68%，已累计开发超过70款IP产品，包括20多款RISC-V IP [6] - 全球已授权客户超300家，相关芯片累计出货量达数亿颗，是国内客户规模最大的RISC-V IP供应商之一 [6] - 2023年7月成为全球首家通过ISO 26262 ASIL-D级别汽车功能安全认证的RISC-V IP公司 [6] - 其RISC-V IP授权服务毛利率超过90%，剔除股份支付影响已接近盈亏平衡 [6] 公司在RISC-V领域的长期布局 - 公司作为中国RISC-V产业联盟首任理事长单位，已积极布局RISC-V行业超过七年 [4] - 公司与联盟共同主办的滴水湖中国RISC-V产业论坛已成功召开四届，累计推广了40多款国产RISC-V芯片新品 [4] - 2024年9月，公司联合芯来科技等发起成立上海开放处理器产业创新中心，专注于推动RISC-V等开放指令集架构的研发与产业化 [7] - 2025年7月，公司协助该中心在上海举办第五届“RISC-V中国峰会”，汇聚来自17个国家的数百家企业及机构参会 [7] 公司现有RISC-V业务与合作 - 截至2025年6月末，公司的半导体IP已获得RISC-V主要芯片供应商的10余款芯片采用 [8] - 公司已为20家客户的23款RISC-V芯片提供一站式芯片定制服务，项目正陆续进入量产 [8] - 公司基于RISC-V核推出了多个芯片设计平台及硬件开发板，正逐步获得客户采用 [8] - 公司表示将继续扩大与多家RISC-V IP核供应商的合作 [3] 原交易的战略意义 - 收购旨在为公司补足CPU IP，构建全栈式异构计算IP平台，提升竞争力与客户黏性 [8] - 交易将使公司能为客户定制AI ASIC时，灵活采用RISC-V CPU，打造更具差异化和市场竞争力的芯片解决方案 [9] - 整合芯来科技的RISC-V IP旨在加速RISC-V规模化落地，发挥IP协同效应，提升技术壁垒与市场影响力 [9]

文章核心观点 - RISC-V成为全球指令集开放标准的趋势已不可避免，欧美科技巨头陆续下场或加大下注，对国内RISC-V企业而言喜忧并存，需要正视变化，积极应对日益激烈的竞争，重视开源软件上游化工作，坚定长期投入 [8] 行业并购动态与趋势 - 2025年12月10日，高通正式宣布收购RISC-V初创公司Ventana Micro Systems [3] - 2025年10月，Meta完成对RISC-V芯片初创公司RIVOS的收购 [3] - 两起并购是RISC-V生态发展到一定阶段后的自然趋势，创业公司的退出途径通常为被收购或IPO上市 [3] - 国内也出现类似进展，如知合计算被阿里并购、芯来科技被芯原收购、沁恒微电子和ESWIN计算筹划上市 [3] 高通收购Ventana对RISC-V生态格局的潜在影响 对标准制定权重的影响 - 收购前，高通员工已担任RISC-V国际基金会董事会主席与认证标准委员会主席，而Ventana技术领导人长期担任技术指导委员会主席 [3] - 2025年12月收购完成后，高通通过人员整合实现“三权合一”，成为同时领导战略、认证测评、技术标准三大核心机构的企业 [3] - 高通和Ventana在RISE基金会的治理委员会各占一席，合并后可能与Google形成更强大的话语权 [3] - 在RVI各类技术会议中，中国及东南亚地区华语企业名义投票权规模大，但实际参与标准制定过程中发言很少，而Ventana和高通企业代表发言很多 [4] - 合并后，高通在RVI整个体系中的参与讨论人数、提案影响比例、发言时间比例将进一步提升，其主导或支持的草案标准将更快被标准化 [4] - 这进一步对比出华语企业在RVI投票权虚置、极少参与标准制定和提案提交的短板，亟需加强 [4] - RVI正小范围征集意见，讨论用信件会议作为线上同步会议补充的可能性，这对华语企业是一个改变契机 [5] 对开源社区影响力的影响 - Ventana在GNU工具链、QEMU、OpenSBI、Linux Kernel等基础软件领域有活跃的开发者，并在关键位置担任看护者 [5] - 高通在Arm架构下有丰富的开源软件上游化经验，曾依托对Linaro的重构和领导，成功支撑其在Linux/AOSP移动端及Windows on Arm等项目的成功 [5] - 合并Ventana可能是高通即将加大规模投入RISC-V软件生态支持的步骤之一，甚至不排除可能在美国或欧洲建立一个新的类似Linaro的技术组织 [5] - 这对全球RISC-V生态社区是利好消息，但对中国企业而言，需看到在国际开源社区贡献和维护话语权的重要性，需要抱团加大软件支持方面的长期稳定投入，避免因贡献太少而边缘化 [6] - 过去几年，国内以中国科学院软件研究所为代表的组织已在国际开源社区积累了可观的RISC-V贡献，在多个关键开源项目中担任核心开发者或看护者角色 [6] - 但国内总投入规模依然不足，且有收缩回退的趋势，对于国内众多RISC-V初创公司，要上游化完整支持自家硬件，工作量依然巨大 [6] - 国内企业决策者亟需看到开源软件社区上游化对公司的长期价值，稳定投入资源和人力推动上游化工作 [6] 对国内产业联盟的影响 - Ventana过去两年积极开拓中国市场，曾作为核心发起成员在大湾区联合成立RDSA产业联盟 [7] - 随着Ventana被收购，其在中国市场的遗产何去何从将存在一定变数 [7]