报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PVC产能利用率前期环比上升但预计本周环比小幅下降，仍维持高开工状态；下游开工率存季节性下降预期，海外需求存不确定性；国内供需矛盾显著，去库难度偏高，高库存压力或持续；目前PVC估值偏低，但估值修复缺乏契机；短期V2601预计偏弱震荡，日度区间预计在4500 - 4610附近 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 聚氯乙烯（PVC）收盘价为4581元/吨，环比涨9；成交量为499375手，环比降103394；持仓量为1397880手，环比降9251；前20名持仓买单量为1020736手，环比降1671；卖单量为1257192手，环比涨1657；净买单量为 - 236456手，环比降3328 [3] 现货市场 - 华东乙烯法PVC价格为4620元/吨，环比持平；华东电石法PVC价格为4546.54元/吨，环比降10.77；华南乙烯法PVC价格为4692.5元/吨，环比降10；华南电石法PVC价格为4602.5元/吨，环比降15.62；中国PVC到岸价为690美元/吨，环比持平；东南亚PVC到岸价为650美元/吨，环比持平；西北欧PVC离岸价为700美元/吨，环比持平；聚氯乙烯基差为 - 71元/吨，环比降9 [3] 上游情况 - 华中电石主流均价为2800元/吨，环比持平；华北电石主流均价为2673.33元/吨，环比持平；西北电石主流均价为2508元/吨，环比持平；内蒙液氯主流价为 - 24.5元/吨，环比持平；VCM CFR远东中间价为488美元/吨，环比持平；VCM CFR东南亚中间价为518美元/吨，环比持平；EDC CFR远东中间价为179美元/吨，环比持平；EDC CFR东南亚中间价为184美元/吨，环比持平 [3] 产业情况 - 聚氯乙烯（PVC）开工率为80.75%，环比涨2.49；电石法PVC开工率为81.21%，环比涨3.78；乙烯法PVC开工率为79.69%，环比降0.51；PVC社会总库存为54.57万吨，环比涨0.11；华东地区PVC社会库存为49.75万吨，环比涨0.22；华南地区PVC社会库存为4.82万吨，环比降0.11 [3] 下游情况 - 国房景气指数为92.78，环比降0.27；房屋新开工面积累计值为45399万平方米，环比涨5597.99；房地产施工面积累计值为648580万平方米，环比涨5471.06；房地产开发投资完成额累计值为35863.87亿元，环比涨4169.93 [3] 期权市场 - 聚氯乙烯20日历史波动率为9.49%，环比涨0.04；40日历史波动率为10.22%，环比降0.13；平值看跌期权隐含波动率为13.89%，环比降0.23；平值看涨期权隐含波动率为13.9%，环比降0.22 [3] 行业消息 - 11月1日至7日，PVC产能利用率环比上升，下游制品开工率环比下降，管材、型材开工率均下降；截至11月6日，PVC社会库存环比增长；上周新疆天业50万吨装置重启，齐鲁化学、山东恒通停车检修但影响天数有限；11月1日至7日，电石法、乙烯法成本下降，利润下降 [3] 观点总结 - 本周河南联创40万吨装置停车检修，齐鲁石化36万吨装置重启，预计产能利用率环比小幅下降；冬季氯碱装置检修淡季，PVC维持高开工状态；随着气温降低，下游开工率存季节性下降预期；印度反倾销税暂无落地时间，海外需求不确定；国内供需矛盾显著，去库难，高库存压力持续；电石法、乙烯法成本下降但亏损加深 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PVC产能利用率环比上升，下游管材、型材开工率均小幅上升，库存高位累库趋势有所放缓；电石法成本上升、亏损加深，乙烯法成本下降、利润修复；冬季氯碱装置检修淡季，PVC高开工状态或持续；随着冬季来临，终端需求走弱，下游开工率存季节性下降预期；海外需求仍存不确定性；国内供需矛盾显著，去库难度偏高，高库存压力或持续；技术上，V2601关注4570附近支撑 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 收盘价4630元/吨，环比-8元/吨；成交量736089手，环比-32196手；持仓量1315311手，环比33017手；前20名持仓买单量973883手，环比46058手；前20名持仓卖单量1171891手，环比69686手；前20名持仓净买单量-198008手，环比-23628手 [3] 现货市场 - 华东乙烯法4780元/吨，环比-10元/吨；华东电石法4585元/吨，环比-18.08元/吨；华南乙烯法4780元/吨，环比0元/吨；华南电石法4644.38元/吨，环比-34.38元/吨；中国到岸价690美元/吨，环比0美元/吨；东南亚到岸价650美元/吨，环比0美元/吨；西北欧离岸价700美元/吨，环比0美元/吨；基差-110元/吨，环比-12元/吨 [3] 上游情况 - 电石华中主流均价2800元/吨，环比0元/吨；电石华北主流均价2673.33元/吨，环比0元/吨；电石西北主流均价2508元/吨，环比0元/吨；液氯内蒙主流价-24.5元/吨，环比0元/吨；VCM CFR远东中间价488美元/吨，环比0美元/吨；VCM CFR东南亚中间价518美元/吨，环比0美元/吨；EDC CFR远东中间价179美元/吨，环比0美元/吨；EDC CFR东南亚中间价184美元/吨，环比0美元/吨 [3] 产业情况 - 开工率78.26%，环比1.69%；电石法开工率77.43%，环比3.05%；乙烯法开工率80.2%，环比-1.44%；社会库存总计54.46万吨，环比-1.01万吨；华东地区总计49.53万吨，环比-0.99万吨；华南地区总计4.93万吨，环比-0.02万吨 [3] 下游情况 - 国房景气指数92.78，环比-0.27；房屋新开工面积累计值45399万平方米，环比5597.99万平方米；房地产施工面积累计值648580万平方米，环比5471.06万平方米；房地产开发投资完成额累计值35863.87亿元，环比4169.93亿元 [3] 期权市场 - 20日历史波动率9.36%，环比-1.09%；40日历史波动率10.36%，环比0%；平值看跌期权隐含波动率14.22%，环比0.53%；平值看涨期权隐含波动率14.22%，环比0.53% [3] 行业消息 - 10月25 - 31日，中国PVC产能利用率78.26%，环比增加1.69%；PVC下游开工率环比+0.68%至50.54%，管材开工率环比+0.8%至42%，型材开工率环比+1.96%至37.83%；截至10月30日，PVC社会库存统计环比减少0.5%至103.0万吨，同比增加25.09%；10月25 - 31日，电石法平均成本环比上升至5201元/吨，乙烯法全国平均成本下降至5288元/吨；电石法利润环比下降至-763元/吨，乙烯法利润环比上升至-445元/吨 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 冬季为氯碱装置检修淡季，PVC高开工状态或持续，本周部分装置重启，产能利用率预计维持上升趋势 [3] - 随着全国进入冬季，基建、地产等终端需求走弱，PVC下游开工率存季节性下降预期，印度反倾销税暂无具体落地时间，海外需求仍存不确定性 [3] - 国内供需矛盾显著，PVC去库难度偏高，高库存压力或持续，短期PVC盘面预计在低估值区间震荡，技术上关注4640附近支撑与4820附近压力 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 聚氯乙烯（PVC）收盘价4670元/吨，环比降10元/吨；成交量649206手，环比降117205手；持仓量1243783手，环比增7046手 [3] - 期货前20名持仓中，买单量914940手，环比降1146手；卖单量1070841手，环比增314手；净买单量 -155901手，环比降1460手 [3] 现货市场 - 华东地区乙烯法PVC价格4790元/吨，环比降25元/吨；电石法PVC价格4606.54元/吨，环比降33.46元/吨 [3] - 华南地区乙烯法PVC价格4810元/吨，环比持平；电石法PVC价格4691.25元/吨，环比降14.38元/吨 [3] - 中国PVC到岸价690美元/吨，东南亚到岸价650美元/吨，西北欧离岸价700美元/吨，环比均持平 [3] - 基差70元/吨，环比增151元/吨 [3] 上游情况 - 华中电石主流均价2800元/吨，华北电石主流均价2690元/吨，环比均持平；西北电石主流均价2530元/吨，环比降5元/吨 [3] - 内蒙液氯主流价 -24.5元/吨，环比持平 [3] - VCM、EDC不同地区中间价环比均持平 [3] 产业情况 - 聚氯乙烯（PVC）开工率78.26%，环比增1.69%；电石法开工率77.43%，环比增3.05%；乙烯法开工率80.2%，环比降1.44% [3] - 社会库存总计54.46万吨，环比降1.01万吨；华东地区49.53万吨，环比降0.99万吨；华南地区4.93万吨，环比降0.02万吨 [3] 下游情况 - 国房景气指数92.78，环比降0.27；房屋新开工面积累计值45399万平方米，环比增5597.99万平方米 [3] - 房地产施工面积累计值648580万平方米，环比增5471.06万平方米；房地产开发投资完成额累计值35863.87亿元，环比增4169.93亿元 [3] 期权市场 - 20日历史波动率10.9%，环比降0.15%；40日历史波动率10.26%，环比降0.11% [3] - 平值看跌期权隐含波动率14.57%，环比增0.54%；平值看涨期权隐含波动率14.57%，环比增0.53% [3] 行业消息 - 10月25 - 31日，中国PVC产能利用率78.26%，环比增1.69%；下游开工率环比上周增0.68%至50.54%，管材开工率环比增0.8%至42%，型材开工率环比增1.96%至37.83% [3] - 截至10月30日，PVC社会库存统计环比减0.5%至103.0万吨，同比增25.09% [3] - 10月25 - 31日，电石法平均成本环比上升至5201元/吨，乙烯法全国平均成本下降至5288元/吨 [3] - 周内蒙君正等装置开工负荷提升，PVC产能利用率环比上升 [3] 观点总结 - 电石法利润环比下降至 -763元/吨，乙烯法利润环比上升至 -445元/吨 [3] - 电石价格上涨，电石法成本上升、亏损加深；乙烯等价格下跌，乙烯法成本下降、利润修复 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周PVC产能利用率环比小幅上升，下游开工率环比下降，库存持续累库并创新高 [3] - 受电石、乙烯价格下跌影响，上周PVC电石法、乙烯法成本环比下降，利润小幅修复 [3] - 节后PVC装置检修计划较密集，或带动产能利用率短期下降，中长期供应压力仍处偏高水平 [3] - 节后下游企业陆续复产，但需求增长空间受国内地产市场弱势抑制，出口市场或保持观望 [3] - 库存预计维持高位累库趋势，当前电石法工艺深度亏损，成本端支撑有限，短期V2601预计偏弱震荡 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - PVC收盘价4721元/吨，环比-14；成交量641958手，环比-46657；持仓量1235033手，环比+17477 [3] - 期货前20名持仓中，买单量906556手，环比+9186；卖单量1059609手，环比+12492；净买单量-153053手，环比-3306 [3] 现货市场 - 华东乙烯法PVC价格4890元/吨，电石法4644.23元/吨；华南乙烯法4885元/吨，环比-20，电石法4699.38元/吨 [3] - PVC中国到岸价700美元/吨，东南亚到岸价650美元/吨，西北欧离岸价715美元/吨；基差-111元/吨，环比-16 [3] 上游情况 - 华中电石主流均价2800元/吨，华北2673.33元/吨，环比-11.67，西北2530元/吨，环比+20；内蒙液氯主流价-150元/吨 [3] - VCM CFR远东中间价524美元/吨，环比+11，CFR东南亚549美元/吨，环比+3；EDC CFR远东中间价189美元/吨，CFR东南亚201美元/吨 [3] 产业情况 - PVC开工率82.63%，环比+3.66；电石法开工率82.94%，环比+0.81；乙烯法开工率81.9%，环比+2.15 [3] - PVC社会库存总计55.7万吨，环比+1.93；华东地区50.27万吨，环比+1.43；华南地区5.43万吨，环比+0.5 [3] 下游情况 - 国房景气指数93.05，环比-0.29；房屋新开工面积累计值39801.01万平方米，环比+4595.01 [3] - 房地产施工面积累计值643108.94万平方米，环比+4377.94；房地产开发投资完成额累计值31693.94亿元，环比+3588.01 [3] 期权市场 - 20日历史波动率11.32%，环比-0.35；40日历史波动率10.15%，环比-0.09 [3] - 平值看跌期权隐含波动率14.41%，环比-0.74；平值看涨期权隐含波动率14.41%，环比-0.74 [3] 行业消息 - 10月4日至10日，中国PVC产能利用率82.63%，环比+1.21%；下游开工率环比-8.55%至39.21%，管材开工率环比-7.6%至32.83%，型材开工率环比-23.04%至15.87% [3] - 截至10月9日，PVC社会库存在103.63万吨，环比+5.58% [3] - 10月4日至10日，PVC电石法成本环比-168元/吨至5126元/吨，乙烯法成本环比-23元/吨至5493元/吨；电石法利润环比+153元/吨至-622元/吨，乙烯法利润环比+20元/吨至-538元/吨 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 基本面偏空使盘面整体承压，但价格处于历史偏低水平限制下行空间 短期V2601运行区间预计在4800 - 4940附近 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 聚氯乙烯（PVC）收盘价4894元/吨，环比-13；成交量767794手，环比-38602；持仓量1199736手，环比+4503；前20名持仓买单量920712手，环比+5834；卖单量1034431手，环比-2973；净买单量-113719手，环比+8807 [3] 现货市场 - 华东PVC乙烯法5040元/吨，环比0；电石法4721.92元/吨，环比-8.08；华南PVC乙烯法4905元/吨，环比-20；电石法4801.88元/吨，环比-22.5；中国到岸价710美元/吨，环比0；东南亚到岸价670美元/吨，环比0；西北欧离岸价690美元/吨，环比0；基差-214元/吨，环比-7 [3] 上游情况 - 电石华中主流均价2650元/吨，环比0；华北2573.33元/吨，环比-16.67；西北2373元/吨，环比-25；液氯内蒙主流价-575元/吨，环比0；VCM CFR远东中间价503美元/吨，环比-18；CFR东南亚中间价539美元/吨，环比-9；EDC CFR远东中间价189美元/吨，环比+8；CFR东南亚中间价201美元/吨，环比+12 [3] 产业情况 - 聚氯乙烯（PVC）开工率76.02%，环比-1.59；乙烯法开工率72.95%，环比-6.64；电石法开工率未提及环比数据；社会库存总计77.25万吨，环比+0.44；其中乙烯法社会库存52.19万吨，环比+1.39 [3] 下游情况 - 华东地区PVC社会库存46.36万吨，环比+1.34；华南地区5.83万吨，环比+0.05；国房景气指数93.34，环比-0.26；房屋新开工面积累计值35206万平方米，环比+4841.68；房地产施工面积累计值638731万平方米，环比+5409.57；房地产开发投资完成额累计值28105.93亿元，环比+3630.43 [3] 期权市场 - 聚氯乙烯20日历史波动率10.2%，环比-0.11；40日历史波动率21.08%，环比0；平值看跌期权隐含波动率14.53%，环比-0.41；平值看涨期权隐含波动率14.54%，环比-0.39 [3] 行业消息 - 9月1日，华东PVCSG5现货较上周五下降10 - 30元/吨，价格在4650 - 4740元/吨 [3] - 8月23日至29日，中国PVC产能利用率76.02%，环比上期-1.59% [3] - 截至8月28日，PVC社会库存89.63万吨，环比增加5.10%；V2601下跌反弹，终盘收跌于4894元/吨；上周PVC产量环比-2.05%至45.53万吨，产能利用率环比-1.59%至76.02%；需求端，上周PVC下游开工率环比-0.1%至42.6%，其中管材开工率环比维稳在33.61%，型材开工率环比+4.95%至42.6% [3] 观点总结 - 本周中泰、台塑宁波等装置重启，产量、产能利用率预计环比上升；9月渤化、甘肃耀望、青岛海湾共90万吨装置计划投产，中长期增大行业供应压力；国内制品订单不足，下游企业逢低采买为主；终端地产市场偏弱，拖累国内需求；印度PVC反倾销调查终裁大幅提升中国PVC反倾销税，政策预计最快9月落地 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 供应端上周部分装置检修与恢复，产能利用率环比上升，8月新产能落地后供应或上升，本周产能利用率预计环比上升；需求端主力下游管材开工低位窄幅提升、型材开工下降，其他品种开工率仍处低位，国内下游需求淡季刚需采买，海外需求受雨季阻碍；库存上周环比增加；成本方面电石价格预计有支撑、乙烯价格预计维稳；目前盘面小幅升水，V2509受焦煤盘面上涨利好有所反弹，但供需基本面改善有限反弹空间预计受限，技术上日度K线关注5120附近压力 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 收盘价聚氯乙烯（PVC）为5051元/吨，环比涨9；成交量为876411手，环比降21950；持仓量为674125手，环比降37521；期货前20名持仓买单量为785858手，环比降7317；卖单量为796749手，环比降25098；净买单量为 -10891手，环比增17781 [3] 现货市场 - 华东PVC乙烯法价格为5130元/吨，环比降10；电石法价格为4901.15元/吨，环比涨26.15；华南PVC乙烯法价格为5035元/吨，环比涨20；电石法价格为4918.12元/吨，环比涨16.25；中国到岸价为700美元/吨，环比持平；东南亚到岸价为680美元/吨，环比持平；西北欧离岸价为750美元/吨，环比持平；基差为 -111元/吨，环比降16 [3] 上游情况 - 电石华中主流均价为2650元/吨，环比持平；华北主流均价为2598.33元/吨，环比持平；西北主流均价为2378元/吨，环比涨5；液氯内蒙主流价为 -575元/吨，环比持平；VCM CFR远东中间价为521美元/吨，环比涨18；VCM CFR东南亚中间价为548美元/吨，环比持平；EDC CFR远东中间价为211美元/吨，环比持平；EDC CFR东南亚中间价为219美元/吨，环比持平 [3] 产业情况 - 聚氯乙烯（PVC）开工率为76.84%，环比涨0.05；电石法开工率为76.03%，环比降3.22；乙烯法开工率为78.99%，环比涨8.72；社会库存总计为44.8万吨，环比增2.1；华东地区总计为39.48万吨，环比增1.66；华南地区总计为5.32万吨，环比增0.44 [3] 下游情况 - 国房景气指数为93.6，环比降0.12；房屋新开工面积累计值为30364.32万平方米，环比增7180.71；房地产施工面积累计值为633321.43万平方米，环比增8301.89；房地产开发投资完成额累计值为24475.5亿元，环比增5320.69 [3] 期权市场 - 20日历史波动率为29.69%，环比降0.36；40日历史波动率为22.83%，环比降0.02；平值看跌期权隐含波动率为17.26%，环比涨0.32；平值看涨期权隐含波动率为17.26%，环比涨0.33 [3] 行业消息 - 8月6日常州PVCSG5库提现汇较昨日上涨30 - 50元/吨，价格在4900 - 4980元/吨；7月26日至8月1日中国PVC产能利用率在76.84%，环比上期 +0.05%；截至7月31日PVC社会库存环比增加5.67%至72.21万吨，同比减少24.10% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 目前PVC供需双弱，成本端对价格起主导作用，短期V2509预计偏弱震荡，日度K线关注4830附近支撑；国内PVC行业处于检修密集阶段，下周停车装置影响扩大，产能利用率预计维持下降趋势，国内下游需求淡季，印度BIS认证延期至12月中旬，反倾销政策或将于7月上旬落地；短期内西北地区限电对电石价格仍存在支撑，美国已允许乙烷装船运往中国但未经授权不得卸货，后期乙烷供应或将逐步放松 [3][5] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 聚氯乙烯（PVC）收盘价4889元/吨，环比-30；成交量792725手，环比-265709；持仓量926073手，环比-7777；期货前20名持仓买单量717254手，环比-17064；卖单量736224手，环比+13704；净买单量-18970手，环比-30768 [3] 现货市场 - 华东乙烯法PVC价格4965元/吨，环比+15；华东电石法PVC价格4817.31元/吨，环比+55.38；华南乙烯法PVC价格4965元/吨，环比+15；华南电石法PVC价格4893.75元/吨，环比+57.5；中国PVC到岸价720美元/吨，环比持平；东南亚PVC到岸价680美元/吨，环比持平；西北欧PVC离岸价750美元/吨，环比持平；聚氯乙烯基差-69元/吨，环比+30 [3] 上游情况 - 华中电石主流均价2700元/吨，环比持平；华北电石主流均价2698.33元/吨，环比持平；西北电石主流均价2508元/吨，环比+38；内蒙液氯主流价50.5元/吨，环比持平；VCM CFR远东中间价524美元/吨，环比持平；VCM CFR东南亚中间价564美元/吨，环比持平；EDC CFR远东中间价176美元/吨，环比持平；EDC CFR东南亚中间价178美元/吨，环比持平 [3] 产业情况 - 聚氯乙烯（PVC）开工率78.09%，环比-0.53%；电石法PVC开工率80.97%，环比+0.54%；乙烯法PVC开工率70.46%，环比-3.35%；PVC社会库存总计36.17万吨，环比+0.66；华东地区PVC社会库存总计31.93万吨，环比+0.7；华南地区PVC社会库存总计4.24万吨，环比-0.04 [3] 下游情况 - 国房景气指数93.72，环比-0.14；房屋新开工面积累计值23183.61万平方米，环比+5347.77；房地产施工面积累计值625019.54万平方米，环比+4704.49；房地产开发投资完成额累计值19154.81亿元，环比+4281.68 [3] 期权市场 - 聚氯乙烯20日历史波动率13.28%，环比+0.26；40日历史波动率15.83%，环比-0.05；平值看跌期权隐含波动率19.74%，环比+2.22；平值看涨期权隐含波动率19.74%，环比+2.22 [3] 行业消息 - 6月30日，常州PVCSG5库提现汇较上周五维稳，价格在4780 - 4860元/吨 - 6月21日至27日，中国PVC产能利用率在78.09%，环比上期-0.53% - 截至6月26日，PVC社会库存环比增加1.03%至57.52万吨，同比减少38.06% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - V2509短期预计偏弱震荡，下方关注4750附近支撑。供应端产能利用率环比下降，需求端下游开工率有升有降，库存维持去化趋势压力不大，但烧碱现货走强或使PVC供应被动上升，且前期宏观利好消化、传统消费淡季来临，下游开工缺乏提升动力，出口受印度市场及越南贸易谈判影响，成本方面供需博弈加强，乙烯美金市场价格或区间小幅波动 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 聚氯乙烯（PVC）收盘价4793元/吨，环比-72；成交量839870手，环比+175748；持仓量1018526手，环比+51238；期货前20名持仓买单量769730手，环比+28481；卖单量827310手，环比+48943；净买单量-57580手，环比-20462 [3] 现货市场 - 华东乙烯法PVC价格5025元/吨，环比持平；华东电石法PVC价格4766.54元/吨，环比-5；华南乙烯法PVC价格5000元/吨，环比持平；华南电石法PVC价格4816.25元/吨，环比持平；中国PVC到岸价710美元/吨，环比+10；东南亚PVC到岸价670美元/吨，环比持平；西北欧PVC离岸价760美元/吨，环比持平；聚氯乙烯基差-119元/吨，环比持平 [3] 上游情况 - 华中电石主流均价2800元/吨，环比-50；华北电石主流均价2798.33元/吨，环比-25；西北电石主流均价2548元/吨，环比-40；内蒙液氯主流价50.5元/吨，环比持平；VCM CFR远东中间价524美元/吨，环比-14；VCM CFR东南亚中间价576美元/吨，环比+9；EDC CFR远东中间价162美元/吨，环比持平；EDC CFR东南亚中间价158美元/吨，环比持平 [3] 产业情况 - 聚氯乙烯（PVC）开工率76.19%，环比-1.51%；电石法PVC开工率74.81%，环比-2.88%；乙烯法PVC开工率79.78%，环比+2.05%；PVC社会库存总计37.75万吨，环比-1.96；华东地区PVC社会库存总计33.09万吨，环比-2.07；华南地区PVC社会库存总计4.66万吨，环比+0.11 [3] 下游情况 - 国房景气指数93.86，环比-0.1；房屋新开工面积累计值17835.84万平方米，环比+4839.38；房地产施工面积累计值620315.05万平方米，环比+6609.61；房地产开发投资完成额累计值14873.13亿元，环比+3871.11 [3] 期权市场 - 聚氯乙烯20日历史波动率18.1%，环比+0.52；40日历史波动率16.75%，环比+0.32；平值看跌期权隐含波动率17.7%，环比-0.58；平值看涨期权隐含波动率17.71%，环比-0.53 [3] 行业消息 - 5月27日，常州PVCSG5库提现汇较前日下跌30 - 80元/吨，价格在4650 - 4720元/吨附近 [3] - 5月17日至23日，PVC生产企业产能利用率在76.19%，环比减少1.51%，同比增加0.67% [3] - 截至5月22日，PVC社会库存统计环比减少2.84%至62.33万吨，同比减少29.49% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周PVC社会库存环比降0.41%至65.10万吨，维持去化趋势，库存压力不大 [3] - 五月PVC停车产能陆续增加，或缓解后市供应压力 [3] - 节后下游制品企业开工恢复，但订单表现欠佳 [3] - 美国对华关税税率下降，利好国内PVC地板出口 [3] - 印度市场受BIS认证、反倾销税不确定性及雨季影响扰动，美国对越南关税尚未缓解，或影响中国PVC原料出口 [3] - 近期电石、乙烯价格维稳 [3] - 短期内V2509预计震荡走势，下方关注4890附近支撑，上方关注5060附近压力 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 聚氯乙烯（PVC）收盘价为4986元/吨，环比涨149；成交量为1532605手，环比增584462；持仓量为988857手，环比降93652 [3] - 期货前20名持仓中，买单量为763073手，环比降9277；卖单量为808218手，环比降46678；净买单量为 -45145手，环比增37401 [3] 现货市场 - 华东地区乙烯法PVC价格为5000元/吨，环比持平；电石法PVC价格为4704.23元/吨，环比涨21.15 [3] - 华南地区乙烯法PVC价格为4940元/吨，环比持平；电石法PVC价格为4785.62元/吨，环比涨31.25 [3] - 中国PVC到岸价为700美元/吨，环比持平；东南亚PVC到岸价为670美元/吨，环比持平；西北欧PVC离岸价为785美元/吨，环比持平 [3] - 聚氯乙烯基差为 -306元/吨，环比降149 [3] 上游情况 - 华中地区电石主流均价为2850元/吨，环比持平；华北地区电石主流均价为2823.33元/吨，环比持平；西北地区电石主流均价为2618元/吨，环比持平 [3] - 内蒙液氯主流价为50.5元/吨，环比持平 [3] - VCM CFR远东中间价为538美元/吨，环比涨4；VCM CFR东南亚中间价为567美元/吨，环比涨16 [3] - EDC CFR远东中间价为162美元/吨，环比降34；EDC CFR东南亚中间价为164美元/吨，环比降17 [3] 产业情况 - 聚氯乙烯开工率为80.34%，环比涨1.01；电石法聚氯乙烯开工率为81.33%，环比涨2.33；乙烯法聚氯乙烯开工率为77.75%，环比降2.44 [3] - PVC社会库存总计40.98万吨，环比增0.62；华东地区总计36.74万吨，环比增0.56；华南地区总计4.24万吨，环比增0.06 [3] 下游情况 - 国房景气指数为93.96，环比涨0.16 [3] - 房屋新开工面积累计值为12996.46万平方米，环比增6382.46；房地产施工面积累计值为613705.44万平方米，环比增7733.44；房地产开发投资完成额累计值为11002.02亿元，环比增4891.31 [3] 期权市场 - 聚氯乙烯20日历史波动率为17.43%，环比涨4.39；40日历史波动率为16.84%，环比涨1.99 [3] - 聚氯乙烯平值看跌期权隐含波动率为19.7%，环比涨1.98；平值看涨期权隐含波动率为19.7%，环比涨1.95 [3] 行业消息 - 自5月14日12时01分起，调整对原产于美国的进口商品加征关税措施，部分加征关税税率由34%调整为10%，90天内暂停实施24%的对美加征关税税率，停止实施2025年第5号、第6号公告规定的加征关税措施 [3] - 5月13日，常州市场PVCSG5库提现汇较前日维稳，价格在4620 - 4720元/吨，V2509涨3.02%收于4986元/吨 [3] - 5月3日至9日，中国PVC产能利用率在80.34%，环比上期涨1.01% [3] - 截至5月8日，上周PVC下游开工率环比涨2.01%至45.99%，其中管材开工率环比涨5%至48.13%，型材开工率环比涨2.5%至35.9% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期内V2509预计震荡走势，下方关注4770附近支撑，上方关注4900附近压力 [3][4] - 五月PVC停车产能陆续增加或缓解后市供应压力，节后下游制品企业开工恢复但订单欠佳 [3] - 中美日内瓦经贸会谈联合声明发布，90天内两国对等关税税率将降至10%，利好国内PVC地板出口 [3] - 印度市场受BIS认证、反倾销税不确定性及雨季影响扰动，美国对越南关税尚未缓解，或影响中国PVC原料出口 [3] - 电石价格有回落预期，但限电不确定性仍扰动后市价格，乙烯美金市场僵持，价格预计维稳 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 聚氯乙烯（PVC）收盘价为4837元/吨，环比涨1；成交量为948143手，环比降197842手 [3] - 持仓量为1082509手，环比增18197手；前20名持仓买单量为772350手，环比增6550手 [3] - 前20名持仓卖单量为854896手，环比降14286手；前20名持仓净买单量为 - 82546手，环比增20836手 [3] 现货市场 - 华东PVC乙烯法价格为5000元/吨，环比持平；电石法价格为4683.08元/吨，环比降13.08元/吨 [3] - 华南PVC乙烯法价格为4940元/吨，环比降40元/吨；电石法价格为4754.38元/吨，环比降13.12元/吨 [3] - PVC中国到岸价为700美元/吨，环比持平；东南亚到岸价为670美元/吨，环比持平 [3] - PVC西北欧离岸价为785美元/吨，环比持平；基差为 - 157元/吨，环比涨19元/吨 [3] 上游情况 - 电石华中主流均价为2850元/吨，环比持平；华北主流均价为2823.33元/吨，环比持平 [3] - 电石西北主流均价为2618元/吨，环比持平；液氯内蒙主流价为50.5元/吨，环比持平 [3] - VCM CFR远东中间价为538美元/吨，环比涨4美元/吨；CFR东南亚中间价为567美元/吨，环比涨16美元/吨 [3] - EDC CFR远东中间价为162美元/吨，环比降34美元/吨；CFR东南亚中间价为164美元/吨，环比降17美元/吨 [3] 产业情况 - 聚氯乙烯（PVC）开工率为80.34%，环比增1.01%；电石法开工率为81.33%，环比增2.33% [3] - 乙烯法开工率为77.75%，环比降2.44%；社会库存总计为40.98万吨，环比增0.62万吨 [3] - 华东地区社会库存总计为36.74万吨，环比增0.56万吨；华南地区社会库存总计为4.24万吨，环比增0.06万吨 [3] 下游情况 - 国房景气指数为93.96，环比增0.16；房屋新开工面积累计值为12996.46万平方米，环比增6382.46万平方米 [3] - 房地产施工面积累计值为613705.44万平方米，环比增7733.44万平方米；房地产开发投资完成额累计值为11002.02亿元，环比增4891.31亿元 [3] 期权市场 - 聚氯乙烯20日历史波动率为13.05%，环比降1.06%；40日历史波动率为14.85%，环比降0.08% [3] - 聚氯乙烯平值看跌期权隐含波动率为17.72%，环比降1.13%；平值看涨期权隐含波动率为17.75%，环比降1.1% [3] 行业消息 - 5月12日，中美日内瓦经贸会谈联合声明发布，90天内两国对等关税税率将降至10%，结合先前加征的20%关税，最终美国对中国加征关税税率为30% [3] - 5月13日，常州市场PVCSG5库提现汇较前日上涨0 - 50元/吨不等，价格在4620 - 4720元/吨 [3] - 5月3日至9日，中国PVC产能利用率在80.34%，环比上期增1.01% [3] - 截至5月8日，PVC社会库存新（41家）样本统计环比减少0.41%至65.10万吨，同比减少25.71% [3] - 上周PVC下游开工率环比增2.01%至45.99%，其中管材开工率环比增5%至48.13%，型材开工率环比增2.5%至35.9% [3]