公司与微软的战略合作 - 公司与微软合作构建企业级超级助手，旨在统一员工支持、简化零售运营并现代化数据基础架构 [1] - 该基于Azure的原生编排器将在Microsoft Teams内运行，并跨IT、人力资源、零售支持和运营子代理路由请求，这是公司向“粉丝痴迷、直面消费者为先业务”转型的核心 [2] - 该合作是公司更广泛现代化战略的一部分，该战略还包括Surface Copilot+ PC、GitHub Copilot和Microsoft Intune [3] 技术实施与系统功能 - 系统将员工问题、系统查询和运营任务集中到一个对话界面中，减少对传统导航的依赖，并为门店员工和公司团队提供更快速的支持 [2] - 公司正将工作负载从本地环境迁移至Microsoft Azure，并使用Azure Migrate、Azure AI Foundry和Semantic Kernel来支持自动化并维持零信任安全态势 [3] - 多个子代理已部署，更多子代理计划在下一个开发周期推出 [2] 面向消费者的工具与功能 - 公司的消费者端工具将运行在相同的数据基础之上，其新的“Outfitting”功能利用与库存数据、聚合购买历史、浏览行为和产品图像的现有集成，在应用程序中提供个性化造型推荐 [4] - 其AI驱动的助理助手Stitch为门店员工提供对产品信息、品牌知识、操作指南和培训内容的即时访问 [5] 行业趋势与竞争背景 - 此次合作正值零售商加速在内部和面向客户的工作流程中采用智能体AI之际 [5] - 行业竞争加剧，亚马逊和沃尔玛正在开发AI超级助手作为核心操作系统，而非独立工具，表明即使是传统服装品牌也采用相同架构以加强执行、加速决策周期并支持直面消费者的增长 [5] 预期成果与推出计划 - 超级助手预计将于2026年初开始在全球推出 [6] - 借助微软提供的云、AI和安全基础，公司预计将提高生产力、加快内部支持速度，并加强门店、供应链和数字渠道之间的一致性 [6] - 此次合作也与微软将智能体AI嵌入企业工作流程的更广泛推动相一致 [7]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年调整后每股收益较2024财年增长19% 过去三个财年调整后每股收益的复合年增长率为19% [5] - 2026财年目标进行70亿美元的股票回购 较2025财年的35亿美元翻倍 [6] - 董事会宣布每股1.50美元的现金股息 较2025财年支付给股东的金额增加50% [6] - 流媒体业务第四季度营业利润增长39% 全年营业利润达到13亿美元 较去年增加12亿美元 比最初指引高出3亿美元 [10] - 体验业务第四季度营业利润创纪录 较去年同期增长13% 全年营业利润增长8% [12] - 预计2026财年调整后每股收益将实现两位数增长 [5] - 调整税收影响后 运营现金流同比增长约28% 报告的增长率接近7% [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 电影工作室方面 真人版《星际宝贝》是今年迄今为止全球票房最高的好莱坞电影 在Disney+上线前五天获得1430万次观看 [6] - 消费品业务中Stitch的零售额持续增长 在2025财年超过40亿美元 [7] - 过去两年工作室已交付四部全球票房均超过10亿美元的系列电影 [8] - 华特迪士尼工作室全球票房连续第四年突破40亿美元 [8] - 电视内容在第四季度收视强劲 《外星地球》成为FX在Disney+和Hulu上有史以来最大的首播 [9] - ESPN网络（包括ABC上的ESPN）的收视率在本季度较去年同期增长25% [12] - 体验业务实现创纪录的季度和全年营业利润 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 正在战略性地投资于原创内容并与当地工作室合作 将更多高质量的本地故事引入平台 [11] - Disney Adventure将成为第一艘以亚洲为母港的邮轮 [13] - 正在巴黎迪士尼乐园开放冰雪奇缘世界 [13] - 计划在阿布扎比建设新主题公园 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略是利用创意和品牌资产的价值 并继续在直接面向消费者的业务中取得有意义的进展 [5] - 正在推出更统一的应用体验 以更好地服务消费者并释放新价值 Hulu已成为全球综合娱乐品牌 [11] - 正在努力将国内所有娱乐内容整合到一个应用程序中 [11] - 对直接面向消费者业务采取纪律严明的方法 并优先考虑市场 [11] - 通过ESPN完整的直接面向消费者服务和增强版ESPN应用程序开启了新时代 [12] - 每个主题公园都有扩建项目正在进行 计划在2026财年之后再推出五艘邮轮 [13] - 正在利用人工智能提供更具互动性的体验 包括用户生成内容 [43] - 与Epic Games的合作提供了将类似游戏的功能集成到Disney+中的机会 [43] - 对并购持观望态度 认为现有IP组合已经很好 [53] - 正在探索与外部公司进行更多捆绑销售的机会 [68] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司战略和业务组合 加上强劲的资产负债表 能够推动调整后每股收益和自由现金流的持续增长 [5] - 收益和现金流的预期增长使公司能够继续投资于业务并增加股东资本回报 [5] - ESPN直接面向消费者服务的推出被证明是成功的 吸引了新用户和广告商 [20][22] - 对流媒体内容储备非常乐观 包括《疯狂动物城2》、《阿凡达：火与灰》、《曼达洛人和格鲁古》、《玩具总动员5》、真人版《海洋奇缘》和《复仇者联盟：末日》 [35] - 对工作室当前和未来的内容储备方向感到满意 [37] - 直接面向消费者业务被视为公司的核心增长引擎和未来多年的增长驱动力 [46] - 尽管在第一季度需要克服政治广告的同比影响 但预计广告将在2026财年实现增长 [53] - 正在与人工智能公司进行富有成效的对话 以保护IP并创造更多消费者互动 [83] - 看到了在制作过程以及整个公司范围内部署人工智能以提高效率和效益的机会 [84] 其他重要信息 - 迪士尼命运号邮轮将于下周启航 迪士尼冒险号邮轮将于三月首航 使船队总数达到八艘 [13] - 未来几个月将推出多部备受期待的作品 包括《天堂》新季、《摩门教徒妻子的秘密生活》、《波西·杰克逊与奥林匹亚众神》、《美国偶像》以及喜剧《实习医生风云》的复兴 [10] - 将推出泰勒·斯威夫特的《时代终结》纪录片系列以及音乐会电影《泰勒·斯威夫特：时代之旅：最终场》 [10] - 升级后的ESPN应用程序包括多视图、为你定制的体育中心、直播追赶等功能 以及实时比赛数据、博彩、梦幻体育和商业集成等工具 [12] - 与YouTube TV的转播权争议仍在进行中 公司已在其指引中考虑了潜在影响 [38] - 公司提议的交易条款与其他大型分销商已同意的条款相当或更好 [85] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于ESPN直接面向消费者服务的初步观察和其对业务的长期影响 以及2026年现金流展望 [18] - ESPN的推出非常成功 吸引了新用户和现有用户 特别是终极版ESPN产品吸引了核心的“从不订阅者” [20][21] - 新应用程序的功能受到欢迎 算法运行良好 并且对广告商也具有吸引力 [21][22] - 大约80%的新ESPN服务订阅者选择了包含Disney+和Hulu的三重捆绑包 [30] - 调整税收影响后 运营现金流同比增长28% 强劲的运营利润增长和投资趋于稳定推动了现金流增长 为股东回报提供了灵活性 [24] 问题: 关于电影工作室内容储备的增长前景 以及YouTube TV争议对每股收益指引的影响 [33] - 对即将到来的内容储备非常乐观 包括《疯狂动物城2》、《阿凡达：火与灰》以及2026年的多部大片 [35] - 工作室在过去一年表现出实力 拥有年度最高票房电影 [36][37] - 第一季度指引较软主要是由于同比时间安排问题 特别是《阿凡达》在第一季度末上映 [38] - 对于YouTube的讨论 指引中已包含了对谈判可能持续一段时间的对冲 经济影响包括未获得的付款和从其他渠道获得的订阅用户 [38] 问题: Disney+作为迪士尼所有业务门户的未来路线图 以及直接面向消费者业务实现持续两位数收入增长的路径 [41] - Disney+正在推出自2019年推出以来最大规模的产品和技术变革 旨在实现更大程度的个性化 [42] - 人工智能提供了将Disney+用作主题公园、邮轮、酒店和游戏门户的机会 以及与Epic Games合作集成游戏功能 [43] - 直接面向消费者业务的目标是实现两位数收入增长 并通过营收增长和运营杠杆来实现利润增长 而非削减成本 [45][46] - 预计2026年之后利润将大幅增长 而非小幅增长 [47] 问题: 迪士尼在行业整合中的并购角色 以及2026财年广告展望 [49] - 公司对当前的IP组合感到满意 不认为需要参与重大的并购活动 [53] - 去年广告增长5% 体育广告表现尤为强劲 直接面向消费者业务的每千次展示成本在过去两个季度有所改善 [53] - 尽管第一季度需要克服政治广告的同比影响 但预计2026财年广告将实现增长 [53] 问题: 2026财年体验业务的驱动因素 以及NBA投资对增长的影响 [56] - 邮轮业务的重大投资 特别是下半年 预计将为体验业务增长做出重要贡献 [58] - 价格和入园人数的增长以及消费品业务也将推动增长 [58] - NBA权利费用的时间安排会在年内造成一些波动 但NBA是能够吸引大规模观众的优秀资产 对广告商具有战略效益 [59] - 第一季度主题公园预订量增长3% 全年预订量也有所增长 [60] 问题: 国内主题公园 attendance 情况 以及邮轮业务的需求和利润率 [71] - 需求符合预期 包括对Epic Universe影响的预期 并且Epic似乎对佛罗里达州的其他竞争对手影响更大 [72] - 邮轮需求非常强劲 尽管容量增加 但利用率与过去一致 [72] - 邮轮业务的利润率非常有吸引力 客户满意度得分极高 [73] 问题: 2026财年直接面向消费者业务的成本构成 以及第53周对每股收益的影响 [76] - 直接面向消费者业务预计营收将实现有吸引力的增长 内容投资将更侧重于国际机会 技术产品也将获得投资 [78] - 预计所有费用项目的增长速度都将低于营收 从而推动利润增长 [78] - 关于第53周的影响 公司将在第四季度确定其价值 并像过去一样与投资者沟通 目标是在此基础上实现两位数增长 [79] 问题: 将人工智能应用于内容授权和制作成本效率的机遇 [82] - 公司正在与人工智能公司进行对话 以保护IP并探索增加消费者互动的机会 [83] - 人工智能在制作过程、数据收集和挖掘以及整个公司范围内都有提高效率和效益的机会 [84] - 在直接面向消费者平台部署人工智能可以增强互动性和用户内容创作 [84] 问题: 成为更广泛的流媒体捆绑服务提供商的机会 以及ESPN捆绑销售对用户流失和用户获取成本的影响 [65] - 捆绑订阅（包括Disney+、Hulu和ESPN）的用户流失率低于只订阅一个应用程序的用户 [66] - 与Max等外部公司的捆绑销售也能降低用户流失率 公司有兴趣进行更多此类捆绑销售 [67][68] - 捆绑销售对合作方也有利 例如华纳兄弟探索公司通过与迪士尼的捆绑销售获得了大量订阅用户 [68]

融资与估值 - 公司完成2.25亿美元新一轮融资，由高盛资产管理部门领投，BDT & MSD Partners旗下基金参与 [1][2] - 融资后公司估值达到50亿美元，较2023年融资后约40亿美元的估值增长25% [1] - 此次融资是今年美国消费品牌领域规模最大的私募融资之一 [2] 财务与运营表现 - 公司年净销售额接近10亿美元，自2019年成立起仅用六年时间 [2] - 公司目前在美国拥有18家门店，分布在纽约、洛杉矶、奥斯汀和亚特兰大等城市，并在墨西哥设有一家门店 [3] 战略发展与资金用途 - 新融资将用于加速实体店和国际市场扩张，以及产品创新和品类多元化 [3] - 公司计划在2026年开设更多海外门店，并为未来几年成为“以实体业务为主”的公司奠定基础 [3][4] - 公司与耐克合作的NikeSkims系列产品在今年早些时候推出后数小时内售罄，标志着公司向核心塑身衣以外的运动服、服装和性能品类扩张的雄心 [5] 市场定位与品牌建设 - 公司致力于成为解决方案驱动的服装创新者，开创新品类并重新定义日常穿着 [7] - 品牌凭借其包容的尺码、极简主义美学以及由全球运动员和名人代言的高调营销活动，积累了狂热的追随者 [7] 资本市场路径 - 新的资本注入可能进一步推迟公司的首次公开募股计划，公司至少从2024年起就在考虑公开上市 [6] - 鉴于2024年和2025年消费类IPO市场基本停滞，投资者对 discretionary retail 转向谨慎，通过新的私募融资，公司可以在没有立即上市压力的情况下继续扩张 [6]

公司业绩表现 - 第三季度业绩表现强劲，推动公司股价单日飙升近20% [1] - 亚太地区业务年内增长85%，目前占全球销售额比重超过10% [2] - 中国和日本市场表现创下纪录，其中中国双十一活动期间实现单日销售纪录且未进行折扣促销 [2] - 年内毛利率达到60.1%，并将全年展望上调至约60.5%，较此前指引提升50个基点 [3] 增长驱动力与战略 - 直接面向消费者（D2C）渠道销售激增50%，公司拥有的50家门店创下纪录 [5] - 服装销售额在10月创下月度最佳表现 [5] - 即将推出的Cloud 6系列产品将使每双鞋价格再提高10美元 [5] - 增长动力来源于D2C势头、高端定价策略以及平衡的库存状况 [4] 品牌实力与市场认可 - 在中国市场坚持全价策略并取得成功，彰显了品牌卓越的实力 [3] - 品牌知名度在瑞士等饱和市场也提升了30个百分点 [6] - 品牌代言人Zendaya和Roger Federer持续提升在时尚和性能消费者中的认知度 [6] 技术创新与生产 - LightSpray新一代制造技术可将鞋部件在单一自动化步骤中融合，有望颠覆鞋类制造方式 [6] - 该技术有潜力在全球任何地方以可比成本实现生产近岸化 [6]

合作概述 - 礼来公司与沃尔玛合作 首次通过零售渠道以直接面向消费者的价格提供Zepbound [1] - 合作旨在扩大这款重磅注射药物的可及性 允许美国患者通过零售点获取 [1] 合作细节与定价 - 合作于11月中旬开始 现金支付患者可通过沃尔玛门店或送货上门服务购买Zepbound单剂量小瓶 [3] - 折扣幅度为标价的50%或以上 [3] - 起始剂量每月费用为349美元 其他所有剂量每月费用为499美元 [6] - 价格在LillyDirect送货上门和沃尔玛自提选项间保持一致 [6] 战略意义与市场竞争 - 合作有助于礼来在蓬勃发展的GLP-1类药物市场中维持对竞争对手诺和诺德的优势 [2][5] - 沃尔玛是美国最大零售商 在全美运营近4600家药房 其全国性网络将扩大Zepbound的覆盖范围 [3][4] - 此次合作是LillyDirect平台自2024年1月推出以来的首个零售合作 [4] - 沃尔玛是美国第五大药房 合作正值诺和诺德通过CVS及其药品福利管理机构Caremark扩大其减肥药Wegovy的可及性 [5] 消费者选择与平台目标 - LillyDirect平台已观察到送货上门服务的巨大使用量 但消费者可能因与当地药剂师的关系或便利性而偏好亲自取药 [7] - 平台目标是为更多人提供选择、便利和价格透明度 满足消费者不同的医疗保健获取方式偏好 [6][7]

核心财务表现 - 第三季度集团有机收入增长3.6%至3.982亿欧元，按报告汇率计算增长0.2% [1] - 前三季度集团有机收入与去年同期持平，为13.3亿欧元，按报告汇率计算下降2.3% [3] - 直接面向消费者渠道在第三季度有机增长9.1%，较上半年的6%增长有所加速 [2] 各品牌业绩 - Zegna品牌前三季度有机增长3.6%至8.198亿欧元，其DTC渠道在第三季度增长7.4%至2.103亿欧元 [4][2] - Thom Browne品牌前三季度销售额下降17.8%至1.773亿欧元，但其DTC渠道在第三季度增长10%至3820万欧元 [4][2] - Tom Ford Fashion前三季度收入增长3.9%至2.187亿欧元，其DTC渠道在第三季度大幅增长16.4%至4800万欧元 [4][2] - 纺织品业务前三季度收入下降4.6%至9680万欧元 [4] 销售渠道分析 - 前三季度DTC渠道有机销售额增长7%至9.947亿欧元，并在第三季度加速至9.1%的增长 [5] - 批发渠道在前三季度下降23.4%至2.212亿欧元 [5] - 截至9月30日，集团拥有670家门店，其中472家为直营 [6] 区域市场表现 - 美洲市场表现强劲，第三季度有机增长13%，前三季度有机增长10.4%至3.841亿欧元，占总收入的29% [11][14] - 欧洲、中东和非洲市场前三季度有机微降0.6%至4.8亿欧元，占总收入的36%，但第三季度该区域有机销售增长2.6% [12] - 大中华区前三季度有机收入下降12.7%至3.005亿欧元，占总收入的23%，但第三季度环比第二季度有所改善，降幅收窄至6.5% [15] - 亚太其他地区前三季度增长3.3%至1.591亿欧元，日本和韩国在第三季度环比改善 [15] 战略举措与展望 - 公司持续投资DTC门店网络的战略决策正在取得成效，并推动销售加速 [1] - 管理层强调通过加强领导团队、提升品牌资产和坚持战略愿景来挖掘品牌潜力 [5] - 公司对迪拜门店进行翻新并引入Salotto预约制概念，同时在美国迈阿密设计区开设新店，以强化区域增长 [13][14] - 公司认为中国市场在第三季度出现改善迹象，但预计市场将进入增长更为平衡的“新常态”阶段 [16]

合作背景与核心理念 - 该合作模式源于Charter Communications与迪士尼约两年前的一次传统续约谈判 最终演变为一项创新的“Seamless Entertainment”概念 [3][4] - 合作的核心驱动力是“客户至上”理念 旨在通过整合流媒体应用和线性频道来减少用户寻找内容的摩擦 提升体验 [5][6] - 此次谈判被描述为罕见的“三赢”局面：对迪士尼和ESPN有利 对Charter有利 最重要的是对客户有利 [7][8] - 对于AMC Networks而言 其目标是让内容尽可能广泛地触达用户 与Charter的合作使其AMC+应用获得了超过85万次激活 远超其独立发展DTC业务可能达到的规模 [21][26][27] 产品策略与价值主张 - Charter的新视频产品定价约为100美元 但声称包含价值超过100美元（未来将达125美元）的流媒体应用内容 旨在为用户提供显著价值 [17][18] - 产品本质是相同的 但面向35岁以下年轻受众时 会以“应用包”的形式进行宣传 同时包含直播线性电视 旨在以不同方式满足用户需求 [18][19] - 该策略允许Charter向其3000万宽带用户（其中大多数已不再订阅视频服务）销售流媒体应用 构建一个“视频应用商店” [41][42] - 对于AMC+等较小规模的娱乐网络 通过合作伙伴关系可以规避高昂的客户服务（每通电话成本约15美元）、用户获取和留存营销等完全加载成本 使合作在经济上更具吸引力 [32][33] 行业挑战与战略转型 - 传统视频业务对Charter而言利润率很低 甚至可能损害其宽带关系 因为频繁的费率上涨最终由宽带客户承担 这促使公司打破常规进行改革 [13][15] - 行业曾出现错误 包括在无广告、无品牌保护、低认证门槛的环境下销售内容 以及资本市场一度奖励用户增长而非盈利能力 导致行业格局混乱 [85] - 当前付费电视用户总数已从约1亿户下降至约6500万户 行业正在探索新的捆绑模式 但Charter的战略重点并非追求视频用户数量增长 而是创造价值并服务于宽带和移动业务 [49][63][64] - 有线电视公司面临客户信任挑战 历史上“免费试用后收费”的模式使消费者难以相信“包含在服务中”的承诺 需要内容合作伙伴的帮助来重建信誉 [57][58][62] 技术演进与未来方向 - ESPN专注于通过人工智能驱动个性化（如个性化体育中心）和增强交互性（如博彩、梦幻体育、数据整合）来提升用户体验 这些功能也通过认证向Charter订阅用户开放 [30][94][95][96] - AMC Networks利用技术（包括AI）优化内容制作成本 例如生成原本昂贵的镜头 并高效处理多语言、多地区的全球内容分发 [99][100] - Charter强调其网络能力 能够支持高带宽、低延迟的沉浸式应用（如演示中高达150 Mbps的流媒体） 并视此为应对未来高需求应用（如苹果Vision Pro等设备带来的体验）的关键优势 [101][102][103] - 行业发展的关键之一是搜索功能必须强大且有效 能够无缝整合线性电视和各类流媒体应用的内容 这是提升用户体验的核心 [75][81][82]

核心业绩表现 - 2025年第三季度营收实现6.3%的有机增长，为自2021年第四季度以来最强劲的销售增长 [1] - 营养业务实现10%的同比增长，美妆业务增长4.2% [1] - 整体增长受到业务处置和已终止活动的影响，截至10月的年度营收和第三季度营收分别被削减340个基点和270个基点 [2] 业务分部亮点 - 美妆业务内部，奢侈品组合的出售和其他资产处置使截至10月的年度增长受影响490个基点，季度增长受影响380个基点 [2] - 营养业务的增长因Claremont Ingredients的出售而受到削减 [2] - 营养业务实现两年多来的最高增长，由线上和线下销售共同驱动 [4] - Myprotein通过进入2,500家CVS商店扩大其在美国的市场存在，并通过Spinneys Supermarkets扩大在中东的覆盖范围 [5] 财务指引与前景 - 2025年下半年营收指引维持不变，预计THG美妆增长1%至3%，THG营养增长10%至12%，整体集团业绩增长3.9%至5.9% [3] - 董事会确认全年预测与公司共识一致，并表示THG正进入其盈利能力最强和现金生成最旺盛的阶段 [3] - 公司认为第三季度业绩使集团处于有利地位，能够达成该指引 [3] 市场与运营动态 - 美妆业务预计在2025年创下Advent销售记录，得益于英国强劲的零售需求，其中Lookfantastic实现两位数营收增长 [4] - 美国市场显示出改善，由奢侈品护肤和仪器品类增长引领，订阅收入同比增长22% [4] - 本季度公司的合作伙伴关系包括与Jimmy's Iced Coffee、Müller、Kirsty's和HYROX的合作，并与Everlast Gyms合作在英国和爱尔兰开设60家健身房内的Myprotein厨房 [5]

公司增长战略 - 公司正通过全产品线积极推动增长，利用创新产品发布、扩大分销和直接面向消费者举措来捕捉新市场并推动销售势头至2026年 [1] - 公司旨在“每周、每个单品都取胜”，强调其颠覆性的以消费者为中心的创新和严格的产品测试 [2] - 公司的设计文化包括严格的产品测试（例如在1000个家庭中进行测试）以及在37个产品类别和地区的敏捷性 [3] 产品创新与发布 - 创新重点预计将集中在户外电器，由Ninja Fireside360火盆引领，该产品将通过直接面向消费者渠道、亚马逊和好市多（作为实体店独家）首次亮相 [4] - 公司计划于2026年将火盆产品扩展到家得宝和劳氏 [4] - 美容产品也被视为增长驱动力，Cyroglow预计今年将贡献1亿美元收入，随后10月将推出护肤品，同时Shark Glam也将扩大规模 [4] 分销渠道拓展 - 在国内市场，杂货店仍是公司服务最不足的渠道，在Wegmans已取得早期进展 [6] - 公司将于10月1日推出统一的直接面向消费者网站，整合Ninja Kitchen、Shark Home和Shark Beauty，预计该渠道在2026年将实现超常增长 [6][7] - 在国际市场，公司在墨西哥面临挑战，因其从分销商模式转向直接面向消费者模式，但公司相信可以通过与地区前3-4大零售商建立直接关系来成功共存 [5] 定价与成本管理 - 在关税方面，一个关键经验是公司有能力吸收更大幅度的价格上涨 [8] - 零售商寻求2026年的可预测性，公司计划初始定价较高，之后可能进行下调 [8] 财务展望与评级 - 美国银行重申对公司买入评级，目标价140美元，基于24倍其2026年每股收益预测5.75美元 [1]

公司概况与定位 - 公司是全球最大的美容领域直接面向消费者业务 [2] - 业务绝大部分超过95%来自其技术平台 该平台完全在线、完全直接面向消费者 不向第三方市场、零售商或批发商销售 [2] - 公司拥有两个品牌 即将发展到三个品牌 [3] 业务模式与核心优势 - 公司文化强调创新、快速行动、快速试错、大胆尝试并取得成功 其基础是挑战所有惯例 创造新规则并从第一性原理出发 [1] - 其中一个品牌IL MAKIAGE于2018年在美国推出 去年收入突破5亿美元 是美国最大的美容品牌之一 [3] - 公司的技术平台是其业务的核心 支撑了绝大部分收入 [2]