Key Takeaways CROX targets more than $5B in revenues by 2026, backed by brand investment, product expansion and margin gainsG-III Apparel gains from a shift to higher-margin owned brands, led by growth in Donna Karan and menswear.Dover is seeing steady booking growth, improving business trends and solid demand across most segments.The performance of cyclical stocks is closely linked with the overall health of the economy. The prices of these stocks tend to rise quickly during economic expansion and plummet ...

核心观点 - 高盛认为，尽管市场当前聚焦于人工智能和科技巨头，但2026年更大的投资机会可能来自周期性行业，而非AI领域的巨头[1][11] - 高盛预计2026年美国经济增长将加速，这将推动周期性行业盈利显著增长，而市场尚未完全定价这一经济加速前景[6][7][11] 行业盈利增长预期 - **周期性行业**：预计2026年经济增长加速将最显著提振工业、材料和可选消费等周期性行业的每股收益增长[2] - **房地产行业**：每股收益增长预计将从2025年的5%加速至2026年的15%[3] - **可选消费行业**：每股收益增长预计将从2025年的3%加速至2026年的7%[3] - **工业行业**：每股收益增长预计将从2025年的4%大幅加速至2026年的15%[4] - **信息技术行业**：每股收益增长预计将从2025年的26%温和放缓至2026年的24%[5] 市场表现与定价 - **周期性股票表现**：截至报告期，周期性股票已连续14个交易日跑赢防御性股票，为15年多以来最长连续跑赢纪录[6] - **市场增长预期错位**：股市的市场头寸显示，投资者预期的经济增长率接近2%，远低于高盛2.5%的预测[6] - **市场定价不足**：尽管周期性股票反弹且客户对话中经济乐观情绪普遍，但市场似乎并未完全定价2026年可能出现的经济加速[7] 宏观经济与市场背景 - **经济增长与盈利驱动**：高盛预计明年美国整体经济增长将加快，这将推动标普500指数每股收益增长12%[7] - **当前市场焦点**：投资者持续争论股市是否正因AI热潮而陷入投机性泡沫[8] - **指数表现与集中度**：标普500指数年内上涨16%，其中“科技七巨头”约占该指数权重的三分之一[9] - **AI龙头表现**：全球市值最高的上市公司、AI芯片制造商英伟达的股价年内已上涨30%[10]

行业评级调整 - 将工业板块评级上调至超配 该板块刚刚突破长达五个月的交易区间 自7月以来仅上涨2% 认为其仍有上行空间[2][3] - 将材料板块评级从低配上调至中性 该板块今年迄今仅上涨7%[4] 板块驱动因素 - 工业板块将受益于明年经济环境的改善以及企业加速折旧政策[3] - 工业板块内部 运输和国防类股票表现活跃[3] - 材料板块同样受益于整体经济的预期改善[4] - 这些板块可能受益于从科技板块流出的资金以及预期的经济上行[4][5] 市场轮动与科技板块 - 市场出现从科技股向周期股轮动的迹象 平均股票或等权重指数创下52周新高[2] - 科技板块缺乏明确的短期催化剂 但长期并未被放弃[1] - 科技板块自低点已上涨70% 是标普500指数涨幅的两倍 存在一些不确定性[10] - 预计明年某个时间点（可能是未来3至6个月）资金将最终回流至科技板块[11] 市场整体展望 - 市场预期消费者活动在明年将获得额外提振[6] - 周期性股票（如工业、材料）表现良好的主题与“经济运行偏热直至2026年”的观点一致[1] - 标普500指数近期在区间内震荡盘整 10月24日的低点水平再次被触及[8] - 有观点预测标普500指数明年可能上涨15% 但这在趋势变化和大盘科技股表现相对落后的情况下可能难以实现[9][12] - 研究证据表明明年市场存在高个位数至低双位数回报的潜力 但这需要科技板块至少参与其中[12]

文章核心观点 - 文章作者通过其服务“Oil & Gas Value Research”专注于寻找石油和天然气领域被低估的公司[1] - 作者认为石油和天然气是一个周期性繁荣与萧条的行业 投资需要耐心和经验[2] - 尽管Archrock公司第三季度业绩良好 但政治因素掩盖了良好的业绩 且市场因不看好潜在结果而提前反应[2] 作者及其研究服务 - 作者是“Oil & Gas Value Research”投资小组的负责人 拥有多年行业研究经验 是一名退休注册会计师 并持有MBA和硕士学位[2] - 其研究服务为会员提供公司分析 包括资产负债表、竞争地位和发展前景 部分公司分析未在免费网站发布[1] - 该服务旨在寻找关注度不足的石油公司和不受青睐的中游公司 以发掘引人注目的投资机会[2] - 该投资小组包含一个活跃的聊天室 供石油和天然气投资者讨论最新信息和分享观点[2]

行业概述 - 运输类股票指主要业务为运送人员或货物的公司股票 包括航空公司 铁路 航运公司 卡车运输公司以及物流或快递供应商 [2] - 该行业股票被视为周期性投资 其走势往往反映广泛的经济活动 并对燃料成本 贸易流量以及监管或基础设施变化敏感 [2] 重点公司筛选标准 - 联合包裹服务 伯克希尔哈撒韦和Joby Aviation是当前最值得关注的三只运输股 [2] - 筛选标准为这些公司在过去几天内是所有运输股中美元交易额最高的 [2] 联合包裹服务公司概况 - 公司是一家包裹递送公司 提供运输和递送 分销 合同物流 海运 空运 海关经纪和保险服务 [3] - 公司通过两个部门运营 美国国内包裹部门和国际包裹部门 [3] - 美国国内包裹部门通过航空和地面服务在美国提供有时限的快递信件 文件 小包裹和托盘化货运服务 [3] 伯克希尔哈撒韦公司概况 - 公司通过子公司全球范围内从事保险 货运铁路运输和公用事业业务 [4] - 业务包括提供财产 意外 人寿 事故和健康保险及再保险 并在北美运营铁路系统 [4] - 公用事业业务涉及利用天然气 煤炭 风能 太阳能 水力 核能和地热资源发电 输电 储电和配电 同时运营天然气分销和储存设施 州际管道 液化天然气设施以及压缩机和计量站 并持有煤炭采矿资产权益 [4] Joby Aviation公司概况 - 公司是一家垂直整合的空中交通公司 致力于制造一种电动垂直起降飞机 以提供空中交通服务 [5] - 公司计划建立空中拼车服务 并开发一个基于应用程序的平台 使消费者能够预订行程 [5]

市场表现与估值 - 标普500指数在创下历史新高后，有望结束连续7天的上涨势头 [1] - 自4月8日以来市场出现显著上涨，其基本面因素支撑了此轮走势 [2] - 当前估值水平显得有些极端和 stretched，定价可能已包含了大量利好消息 [3] 投资组合策略 - 在市场上涨且估值偏高但基本面依然向好的环境下，建议进行再平衡和调整仓位 [4] - 将部分获利了结，并重新配置到那些表现落后的领域，例如医疗保健和小盘股 [5] - 对于涨幅巨大的成长股，建议适度获利了结，并向周期性板块轮动，如医疗保健、能源和工业 [7] - 不建议完全抛弃当前引领市场的板块，但向周期性板块轮动是审慎之举 [9] 盈利前景与驱动因素 - 企业盈利超出预期，尤其是在预期因劳动节被下调之后 [2] - 大型科技股的盈利增长超过20% [6] - 对第三季度财报季持乐观态度，认为盈利有继续超预期的空间，其上行潜力取决于资本支出、去监管趋势和人工智能的广泛繁荣 [11][12] 行业与板块观点 - 看好当前市场情绪并非过度乐观的领域，如医疗保健和小盘股 [5] - 建议将仓位轮动至周期性板块，如医疗保健、能源和工业 [7] - 小型股可能表现良好，特别是在美联储降息周期已开启的背景下 [9] 宏观经济与政策影响 - 市场预计本月降息概率为92%，12月降息概率为88% [10] - 明年5月开始的新政权可能倾向于延续降息周期 [10] - 关税因素被视为长期的拖累，但预计不会破坏即将到来的财报季 [12] - 通胀前景是未来的一个关注点 [10]

文章核心观点 - 当前钢铁行业处于周期性低迷期 股价大幅下跌 这可能为投资者提供了买入机会 [1][2] - 克利夫兰克里夫斯公司因采用高炉炼钢技术 其业务和股价波动性高于同行 在行业复苏时可能具备更大的上涨潜力 [8][12] - 纽柯公司因其灵活的电弧炉小钢厂模式 在行业下行周期中盈利能力更强 股息记录更稳定 适合保守型投资者 [8][10][12] 钢铁行业周期性分析 - 钢铁是重要的工业金属 其需求与宏观经济活动紧密相关 行业具有高度周期性 [3][4] - 经济繁荣期 钢铁公司业绩和股价通常表现良好 但此时可能是最差的买入时机 [4] - 行业低迷期 股价表现疲软 这可能是采取逆向投资策略买入的时机 预期行业 pendulum 将向有利方向摆动 [4][11] 克利夫兰克里夫斯公司现状 - 公司股价较2022年高点下跌约60% 反映了行业的艰难处境 [1] - 2025年第二季度公司调整后每股亏损0.50美元 但较第一季度的调整后每股亏损0.92美元有所改善 [5] - 公司正通过削减成本和闲置钢厂来应对行业低迷 [5] - 公司采用高炉炼钢技术 工厂运营成本高 需保持高产能才能盈利 在需求疲软时更容易出现亏损 [8] 纽柯公司对比分析 - 纽柯公司采用更灵活的电弧炉小钢厂技术 运营成本更低 能根据需求灵活调整产能 [8][9] - 在相同的行业下行环境中 纽柯公司2025年第二季度仍实现每股收益2.60美元 [9] - 纽柯公司已连续50多年增加股息 显示出其在周期性行业中的财务稳健性 [10] - 纽柯公司股价跌幅远小于克利夫兰克里夫斯 但其在行业向好时的上涨潜力也可能较小 [9][10][12] 投资策略建议 - 对于激进投资者 克利夫兰克里夫斯股价的大幅下跌可能意味着买入机会 有望在钢价复苏时获得显著上涨 [5][12] - 对于保守投资者 纽柯公司是更优选择 因其在整个钢铁周期中往往能保持更稳定的盈利能力 股价波动较小 [10][12] - 纽柯公司已预警2025年第三季度业绩将弱于第二季度 表明行业可能继续面临逆风 [11]

公司股价表现 - 陶氏公司股票在过去一年中暴跌超过56% [2] 公司经营挑战 - 高能源成本 需求放缓以及广泛的宏观经济逆风对公司业绩造成压力 [2] - 作为全球最大的化学品生产商之一 陶氏公司具有高度周期性 [2] 研究服务信息 - The Aerospace Forum是Seeking Alpha上排名第一的航空航天 国防和航空投资研究服务 [1] - 该研究服务提供对内部开发的数据分析平台evoX Data Analytics的访问 [1] - 研究服务的目标是发现航空航天 国防和航空行业的投资机会 [2] - 研究服务提供直接访问数据分析监测器 [2]

德州仪器股票分析 - 2024年5月曾发布关于德州仪器(NASDAQ: TXN)的分析报告 标题为"德州仪器:为何市盈率对周期性股票具有误导性" [1] - 该报告将德州仪器股票评级为持有 主要基于市盈率指标对周期性股票的适用性分析 [1] 投资研究服务 - 研究团队通过独立分析提供明确可操作的投资建议 每周至少发布1篇深度分析文章 [1] - 该服务帮助会员在股票和债券市场极端波动情况下 不仅跑赢标普500指数 还能避免重大回撤 [2]

文章核心观点 公司核心风格是提供独立研究得出的可操作且明确的投资想法，还帮助成员跑赢标普500并避免重大回撤 [1][2] 相关要点 过往研究 - 公司关于美光科技公司的上一份研究报告于2025年2月24日由Seeking Alpha发布 [1] 投资服务 - 公司提供每周至少一篇深入文章阐述投资想法 [1] - 公司帮助成员在股票和债券市场极端波动情况下跑赢标普500并避免重大回撤 [2] - 公司提供100%无风险试用 [2]