行业评级调整 - 将工业板块评级上调至超配 该板块刚刚突破长达五个月的交易区间 自7月以来仅上涨2% 认为其仍有上行空间[2][3] - 将材料板块评级从低配上调至中性 该板块今年迄今仅上涨7%[4] 板块驱动因素 - 工业板块将受益于明年经济环境的改善以及企业加速折旧政策[3] - 工业板块内部 运输和国防类股票表现活跃[3] - 材料板块同样受益于整体经济的预期改善[4] - 这些板块可能受益于从科技板块流出的资金以及预期的经济上行[4][5] 市场轮动与科技板块 - 市场出现从科技股向周期股轮动的迹象 平均股票或等权重指数创下52周新高[2] - 科技板块缺乏明确的短期催化剂 但长期并未被放弃[1] - 科技板块自低点已上涨70% 是标普500指数涨幅的两倍 存在一些不确定性[10] - 预计明年某个时间点（可能是未来3至6个月）资金将最终回流至科技板块[11] 市场整体展望 - 市场预期消费者活动在明年将获得额外提振[6] - 周期性股票（如工业、材料）表现良好的主题与“经济运行偏热直至2026年”的观点一致[1] - 标普500指数近期在区间内震荡盘整 10月24日的低点水平再次被触及[8] - 有观点预测标普500指数明年可能上涨15% 但这在趋势变化和大盘科技股表现相对落后的情况下可能难以实现[9][12] - 研究证据表明明年市场存在高个位数至低双位数回报的潜力 但这需要科技板块至少参与其中[12]