核心观点 - 华尔街迎来全新投资主题BIG组合 即债券 国际股票与黄金 [1] - 采用做多BIG的杠铃策略可应对人工智能泡沫带来的市场波动 [1] 债券投资 - 名义GDP增长见顶使债券重新成为风险资产对冲工具 [2] - 美国国债收益率逐步下行 5年期美债收益率将向3%靠近 30年期美债收益率向4%趋近 [2] - ABB主题（除债券外皆可投）周期性终结 对债券敏感型小盘股构成利好 [2] - 小盘股相对大盘股滚动回报率为-4% 已接近百年低位 [2] 国际资产配置 - 国际股票受益于美元走弱 欧盟与日本通缩终结 以及欧盟与亚洲经济体财政过度扩张局面结束 [2] - 中国科技股是对冲美国AI泡沫的杠铃策略最优选择 [2] 黄金投资 - 黄金可对冲无政府状态风险与美元贬值风险 [2] - 黄金牛市已从低调上涨转向高调走强 价格仍将进一步攀升 [2]

BIG组合投资策略 - 华尔街迎来全新投资主题BIG组合 包含债券 国际股票和黄金三大资产类别 [1] - 采用做多BIG的杠铃策略可应对人工智能泡沫带来的市场波动 [1] 债券投资前景 - 随着名义GDP增长见顶 债券重新成为对冲风险资产的工具 [2] - 美国国债收益率逐步下行 5年期美债收益率将向3%靠近 30年期美债收益率将向4%趋近 [2] - ABB主题（除债券外皆可投）的周期性终结 对债券敏感型小盘股构成利好 [2] - 小盘股相对大盘股的滚动回报率为-4% 已接近百年低位 [2] 国际资产配置逻辑 - 国际资产将受益于美元走弱 欧盟与日本通缩终结 以及欧盟与亚洲经济体财政过度扩张局面的结束 [2] - 中国科技股是对冲美国AI泡沫的杠铃策略最优选择 [2] 黄金投资价值 - 黄金可对冲无政府状态风险与美元贬值风险 [2] - 尽管黄金牛市已从低调上涨转向高调走强 但其价格仍将进一步攀升 [2]

美股市场动向 - 标普500指数5月暴涨6%，创下本世纪及1990年以来最佳5月表现 [3] - 科技七巨头交易市盈率重回42倍，历史数据显示仍有30%上涨空间 [4] - 看涨者采用"做多科技七巨头、做多其他地区价值股"的杠铃策略 [3] 资产配置趋势 - 加密货币本周录得26亿美元资金流入，为1月以来最大单周流入规模 [4] - 黄金周流入18亿美元，年化流入规模达创纪录的750亿美元 [4] - 新兴市场债券录得2023年1月以来最大流入（28亿美元） [4] - 全球股票出现2025年最大流出（95亿美元） [4] - 日本股票遭遇有史以来最大流出（118亿美元） [4] 行业板块表现 - 防御性板块（医疗保健、必需消费品和公用事业）仅占标普500指数的18%，为2000年以来最低水平 [3] - 制造业仅占美国就业岗位的8% [3] 债券市场情况 - 美国30年期实际利率接近3%，为2008年11月以来最高水平 [4] - 美银策略师建议做多久期债券后，30年期国债上涨 [3]

市场关键指标 - 券商股、银行股和比特币三个"B"类资产是判断市场走向的最佳信号灯 双顶形态预示极度看跌 向上突破则预示极度看涨 [1] - 标普500指数5月份暴涨6% 创1990年以来最佳5月表现 录得本世纪最佳单月表现 [1] - 30年期国债在策略建议后上涨 但几乎所有资产都在同步上涨 [1] 资产表现分化 - 美元持续疲软 市场开始讨论美元进入熊市 [3] - 加密货币本周录得26亿美元资金流入 创1月以来最大单周流入规模 [10] - 黄金周流入18亿美元 年化流入规模达创纪录的750亿美元 [12] - 新兴市场债券录得2023年1月以来最大流入28亿美元 [12] - 全球股票出现2025年最大流出95亿美元 [12] - 日本股票遭遇有史以来最大流出118亿美元 [12] 多空策略布局 - 看跌者配置防御性板块 医疗保健、必需消费品和公用事业股仅占标普500指数的18% 为2000年以来最低水平 [5] - 看涨者采用杠铃策略 做多科技七巨头同时做多其他地区价值股 对冲美国市场泡沫和欧盟财政风险 [8] - 科技七巨头交易市盈率重回42倍 历史泡沫平均58倍市盈率和244%涨幅见顶 意味着仍有30%上涨空间 [10] 制造业与美元趋势 - 美国制造业仅占就业岗位8% 疲软美元可能成为重振制造业工具 [6] - 美联储独立性存疑 美元熊市趋势可能推动黄金、新兴市场和国际资产走牛 [6] 历史泡沫特征 - 过去14次资产泡沫中12次伴随债券收益率上升 目前30年期实际利率接近3% 为2008年11月以来最高水平 [11] - 自1900年以来股市泡沫通常在58倍市盈率和244%涨幅时见顶 [10][11]