2025 年 9 月 25 日上午，阿里巴巴云栖大会上，知名财经作家吴晓波意外出现在模力工场 xAI 交易所的展台前。一个研究商业趋势的老江湖，和一个 做 AI 应用发布平台的创业者，他们会聊什么？ 吴晓波开门见山地抛出了一个问题："其实现在很多企业的发展面临很多问题，做服装的，做童鞋的，或者我有一个贸易公司、工厂，不知道哪些工具 可以帮到我。" 这句话点明了现在 AI 应用落地的痛点：这不是一个技术问题，而是一个连接的问题。 极客邦科技创始人和 CEO、模力工场创始人霍太稳的回答很有意思："现在很多人说模力工场是 AI 应用的大众点评，确实是一个比较恰当的说法。我 们正在针对各行业乃至金融领域的合作，专注于找到千行百业中的 AI 应用实践，来帮个人和企业找到好用的、合适的 AI 应用。" AI 应用的"大众点评"？这个比喻一下子就把事情说清楚了。 十年前我们想要找个餐厅，是不是也面临同样的困境？街上餐厅那么多，哪家好吃？哪家适合你？哪家性价比高？大众点评解决的就是这个信息不对称 的问题。 现在的 AI 应用市场，不就像十年前的餐饮市场？ 开发者生态的"繁荣悖论"， 酒香也怕巷子深 作为持续关注 AI 领域发 ...

投资评级 - 行业投资评级为看好（维持）[1] 核心观点 - 供需共振下游戏行业景气周期长度或超市场预期 板块当前估值性价比仍突出 建议继续加码布局游戏[3] - OpenAI加码AI硬件布局 叠加模型/Agent升级 或加快AI应用商业化 建议继续布局AI应用[3] - 基于情绪消费旺盛需求 建议积极关注音综 沉浸式体验领域内容创新[4] 行业数据表现 - 截至2025年9月20日22:00 《元气唤灵师》获内地iOS游戏免费榜第一 《三角洲行动》获内地iOS游戏畅销榜第一[10] - 截至2025年9月20日22:00 《崩坏：因缘精灵》为TapTap安卓预约榜第一和iOS预约榜第一[10] - 电影《731》以9.98亿元周票房获得冠军 累计票房9.98亿元 观影人次2730万 平均票价37元[25] - 网播剧《赴山海》以83.2播映指数保持第一 网播综艺《地球超新鲜》以75.9播映指数领先[27][28] 重点公司产品表现 - 腾讯《三角洲行动》iOS游戏畅销榜周排名1-3名 较上周上升2-3位 《王者荣耀》排名1-4名[15] - 网易《梦幻西游》iOS游戏畅销榜周排名6-9名 《第五人格》排名11-44名 较上周上升8位[18] - 心动公司《伊瑟》公测预约用户数已破百万 9月25日正式公测[3] - 巨人网络《超自然行动组》在新玩法上线后 9月19日在游戏免费/畅销榜排名分别升至11/14名[3] - 世纪华通《无尽冬日》iOS游戏畅销榜周排名3-7名 《奔奔王国》排名从102提升至87名[20] AI应用与技术创新 - OpenAI或于2026年底或2027年初推出首款消费级AI硬件设备 并从苹果引入20余位硬件人才[3][30] - 2025年5月OpenAI宣布以65亿美元收购前苹果首席设计师乔纳森·艾维创办的AI硬件初创公司io[3] - ChatGPT每周活跃用户已超过7亿 截至2025年6月女性用户占每周活跃用户总数一半以上[30] - 快手AIGC超级员工Kwali正式上线 支持从脚本生成到视频制作的智能化批量创作[29] - GPT-5-Codex模型上线 在SWE-bench Verified基准测试中准确率达到74.5%[29] 内容创新与IP开发 - 《浪浪山小妖怪：妖你同行XR》正式发布 开创国产电影上映同期衍生XR体验先例 将登陆全国24省市超60家商业综合体[4][34] - 全国优秀歌唱人才选拔类节目《声鸣远扬2025》自9月8日启动以来 各区线下试音会反响热烈[4] - 迪士尼授权产品年度零售额620亿美金 全球排名第一[32] - 2025年8月全国演唱会场次达414场 观众达457.6万人次 票房收入36.3亿元 同比增长8.0%[31] 资本市场动态 - 腾讯控股更新总额达300亿美元的全球中期票据计划 拟发行90亿元票据[35] - A股传媒板块2025年第38周上涨0.92% 体育板块表现最好（+8.00%） 广电板块表现较弱（-4.19%）[38] - 个股方面 星辉娱乐周涨幅最大（+25.95%） 紫天科技周跌幅最大（-81.75%）[39]

社会服务行业 - 古茗具备向低线城市门店两日一配短保质期鲜果和鲜奶的核心竞争力，成本优势明显[1] - 古茗采用区域加密策略，前8大关键规模省份门店占比近80%[1] - 茶饮行业头部效应加剧，具备三位一体综合能力的品牌将最终胜出[6] - 古茗中期开店天花板为2万家以上，有望成为10-15元价格带领先龙头[8] - 古茗预计2025/2026/2027年收入分别为116/140/169亿元，归母净利润分别为21/26/32亿元[8] 电子行业 - 聚辰股份预计2025/26/27年营收分别为13.09/17.95/24.03亿元，归母净利润4.42/6.32/8.67亿元[2] - 聚辰股份DDR5 SPD产品已实现放量，PC端渗透率低于服务器端，未来需求空间接近5亿颗[12] - 聚辰股份车规级EEPROM产品2024年营收占比已接近10%[12] - 聚辰股份智能手机摄像头EEPROM全球份额最高达42.7%[12] - 聚辰股份目标市值170.73亿元，目标价107.98元[11] 宏观数据 - 7月CPI同比持平，核心CPI同比增长0.8%创一年多新高[15][16] - 7月PPI环比下降0.2%，同比降幅收窄至3.6%[16] - 食品CPI同比下降1.6%，猪肉价格同比下降9.5%[15] - 家用器具价格环比增长2.2%，同比增长2.8%[16] - "反内卷"政策发力，下半年物价可能企稳回升[17] 电力设备行业 - 华明装备2025H1归母净利润3.68亿元，同比+17.17%[19] - 华明装备电力设备业务收入占比提升至85.50%，毛利率60.48%[19] - 华明装备电力设备出口业务收入同比增长45.21%[20] - 华明装备预计2025-27年归母净利7.38/8.44/9.43亿元，同比+20.1%/+14.4%/+11.8%[21] - 华明装备成为国内首家实现特高压分接开关交付投运的企业[20] 基础化工行业 - 新洋丰2025H1营收93.98亿元，同比+11.63%，归母净利9.51亿元，同比+28.98%[23] - 新洋丰磷复肥板块营收89.86亿元，毛利率18.21%，同比+2.48pct[24] - 国光股份2025H1营收11.19亿元，同比+7.33%，扣非净利2.27亿元，同比+6.15%[27] - 国光股份农药板块毛利率51.04%，同比+1.12pct[27] - 新洋丰15万吨磷酸铁项目一期进展达90.82%[25] 计算机行业 - GPT-5发布，幻觉率小于等于1%，API定价每百万token输入1.25美元，输出10美元[61] - 国内AI应用渗透率仍较低，商业化有望提速[60] - 中芯国际总产能94.8万片/月(折合8英寸)，华虹公司25Q2产能利用率达108.3%[63] - 苹果宣布将在美国追加1000亿美元投资[64] - 推荐关注AI算力链、半导体Fab厂和果链相关标的[62][64] 电力设备行业动态 - 2025世界机器人大会开幕，人形机器人产业链企业数量创新高[66] - Meta扩建AI数据中心，融资290亿美元[66] - 上汽发布全新MG4，半固态电池有望年内批量上车[67] - 广西北海启动1.95GW海上风电项目竞配[67] - 山东省明确光伏竞价下限0.123元/千瓦时[68]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：港股市场、互联网、智能驾驶、新消费、创新药、Web3.0、AI应用、AI视频、稳定币行业 - **公司**：腾讯、阿里巴巴、小米、泡泡玛特、老铺黄金、海天国际、理想、小马智行、文远知行、禾赛科技、速腾聚创、布鲁可、众安在线、OSL、赛默飞世尔科技、谷歌、快手 纪要提到的核心观点和论据 1. **港股市场表现及前景** - **表现亮眼**：今年以来港股收益在全球市场排名前列，新股和 IPO 项目多，南下资金买入交易使成交量和活跃度高，前期四五月份海外流动性宽松利好中小标的和主题性投资[2] - **能承受新公司上市**：未来预计 100 - 200 家 AH 股及美股回归上市，今年四季度及明年一季度有公司陆续交表上市，但政策和流动性投放提供托底支持，市场有容纳能力[1][3] - **政策支持强势**：港府及证监会对资本市场重视，流动性投放政策支持力度增强，使港股在外部扰动下保持相对强势，如贸易战短期波动后反弹回升[1][5] 2. **产业方向及公司推荐** - **互联网**：中长期看好，推荐腾讯、阿里巴巴等巨头，AI 推动小米估值提升，小米阿尔法逻辑强劲，业务多元发展[1][6][7] - **智能驾驶**：技术进步，中国企业竞争力强，特斯拉相关发布推动产业发展，理想、小马智行等公司受关注；激光雷达是关键模块，禾赛科技和速腾聚创发展势头好[11][12] - **新消费**：整体热度高，泡泡玛特 IP 运营和海外热度高，新消费赛道具长期投资价值，期待新公司带来催化剂[6][13] - **创新药**：今年涨势良好，从技术和全球竞争角度打开成长空间[6] 3. **小米相关情况** - **新车预期**：市场对小米新车发布期待高，预计大单销量 25 万辆、月销 4 万辆，若销量优异有望推动股价上涨，长期看好其多元业务发展[1][8] - **产品线策略**：小米打造爆款产品经验丰富，未来新产品预计延续趋势，全球业务布局为增长提供基础，带动市场预期向好[9][10] 4. **Web3.0 及稳定币行业** - **Web3.0 趋势**：自比特币 ETF 受关注后生态系统变化，传统金融机构参与，资金合规进入，美国天才法案推动稳定币合规化，看好 Web3.0 方向[14] - **稳定币市场**：现有统计低估稳定币实际市场规模，发展中国家无银行账户人群或使用稳定币支付，潜在市场规模大，美股 Circle 股价上涨[15][16] 5. **AI 应用及视频领域** - **AI 应用前景**：AI 应用逐步深入商业化，下半年及明年预计更多应用落地，GPT - 5 发布将提升市场预期[18] - **AI 视频机会**：下半年关注 AI 视频领域，短视频平台 AI 视频流量增加并商业化，港股快手 AR 技术有潜力，A股相关企业值得挖掘[19] 其他重要但可能被忽略的内容 - 新消费领域部分标的如海天国际上市后表现不及预期引发调整[13] - 众安在线 PB 约 1.1 倍，早已布局 Web3 领域，投资元太科技，是港股通核心标的之一[17] - 一些公司计划推出 EIWA 业务合作和跨境支付业务，与人民币落地场景匹配[17]