研究框架培训：AI 投资框架 20250923 摘要 6 月 8 日，通过拥挤度、滚动收益差、成交占比及日历效应分析，判断 科技板块布局时机已到，推荐关注上游算力板块，后续得到验证。 AI 内部出现分化，包括上游与中下游、北美算力与国产算力之间，主要 由业绩驱动。业绩预告期临近时，重点推荐上游算力，关注国产算力及 中下游应用扩散。 当前 AI 行情处于扩散早期阶段，建议以扩散视角布局，包括国产算力向 上游半导体设备材料扩散，以及港股互联网、游戏、消费电子等中下游 应用领域扩散。 AI 投资框架包括择时指标（TMT 与全 A 滚动收益差）、日历效应、内部 轮动因素、细分行业比较和历史借鉴（2013-2015 年互联网加行情）。 通过自由流通市值修正后的成交占比指标，发现 2023 年与 2019 年数 据具有可比性，修正后均在 2.4 左右，提供更准确的市场分析。 AI 轮动强度指标通过跟踪 AI 产业 50 大新闻方向的涨跌幅变动构造，衡 量板块内部轮动速度，与 AI 指数呈现显著反向关系，轮动收敛时板块通 常迎来上涨。 TMT 板块存在业绩期和全年日历效应。业绩期关注股价业绩相关性，全 年关注 2-3 月、 ...