2025年12月15日，大族激光发布公告，称其控股子公司上海大族富创得科技股份有限公司（下称"上海 富创得"）正式终止创业板上市辅导，这一消息已获上海证监局确认。这一消息引发资本市场广泛关 注，折射出A股IPO环境变化与企业战略调整的深层博弈。 上海富创得的上市之路始于2023年2月，其向上海证监局提交创业板上市辅导备案材料并获得受理，辅 导机构为中信证券。 这场持续近三年的资本长跑中，中信证券累计披露11期辅导进展报告，直到2025年10月还因"市场融资 环境变化"调整申报基准日。 而12月2日，上海富创得便与中信证券签署终止协议，并于12月4日向上海证监局报送终止创业板上市辅 导备案的申请材料。 12月12日，上海证监局确认上海富创得终止前述上市辅导。标志着这场分拆计划彻底落空。 Wind数据显示，截至2025年11月30日，年内已有9家A股公司终止分拆上市，监管层对IPO节奏的收紧成 为关键变量。自2023年下旬起，一二级市场逆周期调节机制持续完善，审核趋严、节奏放缓的趋势显 著，大族激光的上市之路也难免受此影响。 截至2025年12月19日收盘，大族激光股价报36.98元，市值381亿元；大族数控股价 ...

基金公司治理结构优化 - 多家中小型公募机构如益民基金、方正富邦基金、招商证券资管跟进撤销监事会，由董事会审计委员会行使监事会职权[1] - 此举旨在简化工作流程，降低运营成本，是在法律法规允许范围内的内部优化[1] - 随着券商、银行等股东方陆续撤销监事会，未来或有更多基金公司跟进[1] 人形机器人产业发展与保险创新 - 多家头部财险公司推出人形机器人专属保险方案，涵盖机器人本体损失险、第三者责任险、雇主责任险等[2] - 国家发展改革委将加速构建行业标准与评价体系，建立健全具身智能行业准入和退出机制，着力防范产品“扎堆”上市[4] - 支持企业、高校、科研机构围绕“大小脑”模型协同、云侧与端侧算力适配等关键技术进行攻关[4] 红利主题投资热度攀升 - 11月以来共有9只红利主题基金成立，发行规模合计66.15亿元，为年内月度新高[3] - 11月存量红利主题ETF涌入逾百亿元，多只份额创上市以来新高[3] - 富国基金、华夏基金、华泰柏瑞基金等头部公司旗下红利主题基金数量均超10只，已完成矩阵化布局[3] 基础设施REITs扩围与“两重”建设 - 国家发展改革委正积极推动基础设施REITs扩围至城市更新设施、酒店、体育场馆、商业办公设施等更多行业领域和资产类型[2] - 国家发展改革委新闻发言人对基础设施REITs项目扩围扩容、“两重”建设等市场热点问题给出回应[4] A股分拆上市趋势 - 2025年以来已有近30家A股公司推进分拆上市计划，中国中车拟分拆子公司中车戚所至创业板上市[5] - 分拆上市主要涉及信息技术、高端装备制造、新材料等高新技术产业领域[5] 区域发展规划与跨境并购回暖 - 多个省份发布“十五五”规划建议，浙江、湖北、北京等经济大省锚定科创高地建设，重庆、内蒙古等立足禀赋谋划新兴产业发展[6] - 跨境并购市场持续回暖，自2024年10月初至今，中国企业共披露182起出境并购事件，总金额1772.47亿元，2025年内披露142起，总规模1568.54亿元，同比翻倍[6][7] - 广东省印发方案探索联合港澳资本设立跨境整合兼并基金，深圳、上海等多地政府也已释放政策利好[6] 民营创投科创债创新扩容 - 第二批科创债风险分担工具支持的科创债开启发行，在增信机制、期限设置上进一步升级，采用“增信+投资”双轮驱动模式[8] - 此次创新标志着政策性工具对民营创投机构的支持正从试点破冰走向常态化扩容[8] 指数增强基金爆发式增长 - 年内新成立指增基金产品数量达160只，同比增长超416%[9] - 政策的引导支持、指数体系完善及投资者需求增加共同驱动指增基金迅速扩容，目前有14只指数增强基金正在发行[9] 港股基金规模与仓位显著提升 - 截至三季度末，公募港股基金总规模达10330.08亿元，较二季度大幅增长约68%，基金份额合计8810.67亿份，环比增长42%[10] - 该类基金股票仓位提升至92.71%，较二季度末上升0.75个百分点，近八成基金股票仓位维持在90%以上[10] - 科技板块持仓比例37%为重仓首选，消费板块以25.16%的持仓比例稳居第二[10]

分拆上市进展 - 汇川技术分拆子公司联合动力IPO申请获深交所创业板上市委审核通过 成为2025年首单"A拆A"过会案例 [1] - 联合动力拟募资48.57亿元 用于新能源汽车核心零部件生产建设、研发中心建设、数字化系统建设及补充营运资金 [1] 行业监管动态 - 新"国九条"明确从严监管分拆上市后 A股分拆上市整体降温 十余家上市公司终止分拆 包括歌尔股份、宝钢股份等行业龙头 [4] - 沪深北交易所仍有新增受理分拆项目 双环传动分拆环动科技、楚江新材分拆顶立科技分别获科创板和北交所受理 目前处于问询阶段 [5] 公司经营数据 - 联合动力2022-2024年营收分别为50.27亿元、93.65亿元、161.78亿元 归母净利润从-1.79亿元扭亏为盈至9.36亿元 [2] - 汇川技术2024年新能源汽车及轨道交通业务营收166亿元 占总营收44.93% 为增速最快板块 [2] 审核关注重点 - 深交所上市委重点关注业绩增长可持续性 要求说明第三方供应商被替代风险及研发费用率下降合理性 [2] - 需结合新能源汽车行业趋势、客户自建供应链进展及产品价格波动等因素补充披露业绩可持续性风险 [3] 分拆上市核心原则 - 监管强调拟分拆子公司需具备业务独立性、技术先进性和估值合理性 避免与母公司业务重叠或依赖关联交易 [1][5] - 汇川技术表示联合动力业务独立性高 分拆将优化主业结构 提升专业化经营水平和核心竞争力 [5] - 投行人士指出分拆需注重财务独立性、资产完整性和战略必要性 高估值套利行为将受市场抵制 [5]