半年报业绩预告概览 - 截至7月10日已有187家A股上市公司披露2025年半年报业绩预告 其中139家预增占比74.33% 41家预减占比21.93% 7家不确定占比3.74% [2] - 142家上市公司预计上半年净利润同比增长 其中67家增幅超100% 20家超300% 11家超500% 7家超1000% 5家超2000% [3] - 华银电力以4423%增幅上限成为"预增王" 先达科技2835%位居第二 天保基建2329%位居第三 [3] 高增长行业分布 - 高增长个股主要集中在电力 半导体 风电设备 医药 农林牧渔等景气度持续向好的领域 [2] - 电力行业中华银电力业绩大增主因发电量增加和燃料成本下降 预计上半年净利润1.80亿至2.20亿元 同比增幅3600.70%至4423.07% [5] 头部企业净利润规模 - 38家公司半年报最高净利润超5亿元 21家超10亿元 12家超20亿元 5家超30亿元 3家超60亿元 [4] - 工业富联以121.58亿元净利润上限暂居榜首 牧原股份107亿元位居第二 立讯精密67.45亿元位居第三 [4] - 上海医药 新和成 华友钴业 海大集团 云铝股份等公司净利润上限均超28亿元 [4] 龙头企业业绩驱动因素 - 立讯精密通过垂直整合战略强化技术护城河 全球化产能布局优化资源配置 业务涵盖消费电子 汽车电子及通信领域 [5] - 立讯精密将发挥海外生产基地优势 配合客户需求提供全球化制造服务 通过智能制造升级与底层能力创新提升全产业链成本管控效能 [5] A股整体盈利趋势 - 2024年度全部A股归母净利润同比增速为-2.94% 较前三季度下降2.51个百分点 呈现筑底态势 [6] - 2025年一季度全部A股归母净利润同比上涨3.63% 增速较2024年全年回升6.57个百分点 盈利能力企稳向好 [6] - 电子 通信等行业因AI产业链发展维持高景气度 大消费产业链中汽车 家电等行业龙头公司需求回升 [6]

报告核心观点 - A股2024年年报业绩表现平淡，2025年一季报盈利能力有所修复，整体业绩呈改善势头但行业分化，可关注科技成长、大消费、周期板块中部分行业和公司 [4][6][10] 各部分总结 1 A股年报业绩表现平淡，一季报盈利能力有所修复 1.1 全部A股 - 2024年全A营收总额同比回落，盈利能力小幅走弱，营收同比减少0.83%，增速较2023年下降1.75pct，归母净利润同比下降2.34%，增速较2023年下降1.24pct [4][15] - 2025Q1营收总额环比减少12.37%，单季度增速较2404下降20.47pct，归母净利润同比增长89.76%，增速较2404提高138.22pct，环比明显改善 [4][18] 1.2 宽基指数 - 2024年主要宽幅指数营收同比表现不一，创业板指营收同比增长0.74%，沪深300增长0.21%，科创50减少2.57%，总体增速波动小；多数指数营收增速较2023年下滑，中小盘及科创型指数表现疲弱 [21] - 2024年大盘蓝筹类指数盈利能力稳健，上证50归母净利润同比增长8.15%领先，创业板指同比增长5.63%，业绩修复转好，基本面改善，科技和医药板块景气度向好 [21][22] - 2025Q1主要宽幅指数营收同比分化，创业板指和北证A股表现优，营收同比分别增长9.29%和5.32%，增速改善幅度大；创业板指归母净利润同比增长25.83%领先，中证500增速同比提升19.81pct由负转正 [25] - 2025Q1主要宽幅指数营收环比欠佳，多数指数归母净利润环比增长，中证500表现优，环比增速大幅提高至180.40%，多数指数盈利由负转正，中证500变动幅度最大 [27][28] 1.3 一级行业 - 2024年年报申万一级行业中，电子、社会服务营收同比增速靠前；上游行业营收增速不一，有色金属、基础化工增长大，建筑材料、钢铁回落大；中游机械设备、轻工制造增长，电力设备回落大；下游社会服务和汽车增长居前，商贸零售、农林牧渔回落 [29] - 2024年12个一级行业归母净利润同比正增长，综合行业增速第一，非银金融增长61.2%，农林牧渔扭亏为盈；下游汽车、商贸零售增长高，家电、食品饮料等超5%；TMT板块电子表现亮眼，通信增长，计算机和传媒欠佳；周期行业非银金融亮眼 [30][31] - 2025Q1 31个申万一级行业中有17个行业归母净利润同比增长，TMT板块业绩全面回暖；上游多数行业营收增速回落，有色金属和基础化工上升；下游家电和农林牧渔营收增速居前，纺织服饰、商贸零售回落 [33] - 2025Q1各行业归母净利润增速分化，计算机行业增速大幅增长居首，钢铁上升明显，综合、农林牧渔扭亏为盈；下游约半数行业增长，家电、汽车增速较高，美容护理、商贸零售回落；TMT板块全部行业正增长，计算机突出 [33][35] - 2025Q1多数一级行业营收环比下滑，多数行业归母净利润环比扭亏为盈，美容护理、公用事业等行业盈利能力边际改善幅度大，经济开局良好和市场预期回暖支撑盈利好转 [37] 2 一季度多数行业ROE边际改善 - 2025Q1下游食品饮料、家用电器和上游有色金属行业ROE排名居前，房地产行业靠后；与2024Q1相比，农林牧渔、有色金属提升幅度大；与2024Q4相比，多数行业ROE提升，房地产、食品饮料、纺织服饰环比提升幅度大 [40] 3 投资建议 - 关注科技成长板块，电子、通信等行业景气度高，业绩改善预期提升；在大消费产业链汽车、家电等行业挖掘成本优势突出、需求扩张快的头部公司；周期板块中，非银行业业绩有望维持改善，房地产下滑幅度有望收窄，估值修复潜力大，具配置性价比 [10][42]