核心事件 - 香港天文台于9月23日下午2时20分改发8号烈风或暴风信号 可能因超强台风"桦加沙"导致紫金黄金国际推迟招股截止日期 [1][3] - 若9月24日上午9时至中午12时发布8号或以上热带气旋警告信号 公司需推迟散户认购申请截止日期 [1] - 根据港交所规则 认购期将至少推迟一个工作日 上市交易等所有后续步骤均顺延 [1] 公司业务与地位 - 紫金黄金国际是紫金矿业除中国外所有黄金矿山整合而成的全球领先黄金开采公司 [1] - 公司主要从事黄金的勘查、开采、选矿、冶炼、精炼及销售 [1] - 截至2024年12月31日黄金储量全球排名第九 2024年黄金产量全球排名第十一 [1] - 2022年至2024年黄金产量复合年增长率达21.4% [1] - 母公司拥有人应占净利润复合年增长率为61.9% [1] 融资用途 - 集资款项将用于支付收购哈萨克斯坦Raygorodok金矿的款项 [2] - 资金将用于未来五年内升级及建设现有矿山以全面提升产能 [2] - 部分款项将用于营运矿山的勘探活动及一般公司用途 [2] 招股安排 - 紫金黄金国际(02259)于9月19日起至24日招股 原预期9月29日挂牌 [3] - 超强台风"桦加沙"迫近香港可能导致认购期及挂牌日期推迟 [3]

智通财经APP获悉，紫金黄金国际(02259)于9月19日起至24日招股，预期9月29日挂牌。不过，面对超强 台风"桦加沙"迫近香港，紫金黄金国际或要推迟认购期以至挂牌日期。 目前，天文台于9月23日(周二)下午2时20分改发8号烈风或暴风信号，并会考虑桦加沙与香港的距离及 本地风力变化，评估周二较后时间至9月24日(周三)初时是否需要改发更高热带气旋警告信号。 根据紫金黄金国际招股书，如果香港在9月24日上午9时至中午12时之间发布8号或以上热带气旋警告信 号，公司将需要推迟散户投资者提交认购申请的截止日期。 根据弗若斯特沙利文的资料，紫金黄金国际截至2024年12月31日的黄金储量和2024年的黄金产量分别位 居全球第九和第十一。2022年至2024年黄金产量的复合年增长率达到21.4%，母公司拥有人应占净利润 的复合年增长率为61.9%。 紫金黄金国际预期，集资款项所得用作支付收购哈萨克斯坦Raygorodok金矿的款项；未来五年内升级及 建设现有矿山，全面提升产能；用于营运的所有矿山的勘探活动；及一般公司用途。 根据香港交易所规则，这将使认购期推迟至少一个工作日，并将上市的所有后续步骤包括上市交易顺延 ...

全球发售详情 - 公司于2025年9月19日至9月24日招股 全球发售3.49亿股 香港发售占10% 国际发售占90% 另有15%超额配股权 每股发售价71.59港元 每手100股 预期2025年9月29日在联交所开始买卖 [1] 公司业务与定位 - 公司是紫金矿业所有中国以外黄金矿山的整合体 主要从事黄金的勘查、开采、选矿、冶炼、精炼及销售 [1] - 公司持有8座黄金矿山权益 分布于中亚、南美洲、大洋洲和非洲 控制及运营其中7座矿山 持有巴布亚新几内亚波格拉金矿少数权益 [2] - 通过全球并购整合优质资源 运用地质勘查、研发、工程建设和运营能力及国际ESG系统实现持续增储增产与高效运营 [1] 资源规模与行业地位 - 截至2024年12月31日 公司黄金储量及黄金产量综合计算分别位居全球第九及第十一 [2] - 2022年至2024年黄金产量复合年增长率达21.4% 归母净利润复合年增长率为61.9% [2] 基石投资与资金募集 - 基石投资者同意按发售价认购总金额约16亿美元的股份 相当于1.74亿股 占全球发售股份的49.9%及发行后总股份的6.6%（未行使超额配股权） [3] - 全球发售所得款项净额约244.7亿港元（未行使超额配股权） [3] 募集资金用途 - 约33.4%所得款项净额用于支付收购哈萨克斯坦Raygorodok金矿的代价 [3] - 约50.1%所得款项净额用于未来五年内现有矿山的升级及建设项目以全面提升产能 [3] - 约6.5%所得款项净额用于未来五年内所有运营矿山的勘探活动 [3] - 约10%所得款项净额用作一般公司用途 [3]

智通财经APP讯，紫金黄金国际(02259)于2025年9月19日至9月24日招股，该公司拟全球发售3.49亿股， 其中香港发售占10%，国际发售占90%，另有15%超额配股权，每股发售价71.59港元。每手100股，预 期股份将于2025年9月29日(星期一)上午九时正在联交所开始买卖。 公司是紫金矿业的所有黄金矿山(除中国之外)整合而成的全球领先黄金开采公司之一。凭借紫金矿业在 低品位难采选资源勘查、开发及运营的管理竞争优势，公司已成为一家全球领先的黄金开采公司，主要 从事黄金的勘查、开采、选矿、冶炼、精炼及销售。公司通过全球併购整合优质黄金矿山资源，并运用 地质勘查、研究及开发、工程、建设和矿山运营能力，以及国际ESG系统，使公司能够实现持续增储增 产与高效运营。 公司已与基石投资者订立基石投资协议，基石投资者已同意遵照若干条件，按发售价认购或促使其指定 实体认购可购入的若干数目的发售股份(向下约整至最接近每手100股的完整买卖单位)，总金额约为16 亿美元。基于发售价每股71.59港元(即发售价)计算，基石投资者将认购的发售股份总数为1.74亿股，相 当于根据全球发售发售股份的49.9%及紧随全球发售 ...

投资评级 - 维持"优于大市"评级 基于公司资源禀赋突出且成本优势明显 未来黄金产量存在较大提升空间 [1][3][23] 核心财务表现 - 2025年上半年营收92 46亿元(同比+42 14%) 归母净利润15 96亿元(同比+48 43%) 其中Q2净利润环比+29 99%至9 02亿元 兑现金价上涨弹性 [1][8] - 上调盈利预测 预计2025-2027年归母净利润分别为34 40/35 15/48 46亿元(原预测30 28/32 54/39 87亿元) 对应PE 14 6/14 3/10 4X [3][23] - 2025年EBIT Margin预计提升至28 1%(2024年为23 9%) 净资产收益率(ROE)达22 4% [4][23] 产品运营数据 - 上半年矿产金产量3 72吨(同比-10 58%) 销量4 12吨(含库存销售) 其中Q2产量环比+10 17%至1 95吨 全年计划产量不低于8吨 [1][10] - 合质金销售均价724 83元/克(与沪金均价723 94元/克基本持平) 合并摊销后克金成本150 96元/克(Q2环比+4 12%) 成本优势显著 [2][11] 成长性项目 - Osino项目(纳米比亚Twin Hills金矿)金资源量127 20吨 预计2027年投产后新增年产能5吨 [2][22] - 华盛金矿(类卡林型)复产推进中 预计未来年产能2-3吨 露天开采工艺带来低成本优势 [2][22] 行业与市场 - 有色金属·贵金属行业 当前总市值502 59亿元 近3个月日均成交额5 05亿元 [5] - 2025年营收增速预计31 9%(2024年为67 6%) 2027年营收规模有望突破208 62亿元 [4][23]

业绩表现 - 2024年公司营业收入115.5亿元，同比+37%；归母净利润14.5亿元，同比+111% [1] - 矿产金收入108亿元，同比+40%；毛利率45.4%，同比-2pct；矿产金售价568元/克，同比+25%；克金销售成本310元/克，同比+30% [1] - 矿产金产量18.3吨，同比+4%；销量约19.1吨，同比+12% [1] - 全年资产减值损失约3.9亿元，同比-0.8%，占同期毛利润9%，相比前值12%明显收窄 [1] - 全年期间费用率15.7%，同比-4.1pct，其中销售费用率同比+0.05pct，管理费用率同比-1.8pct，研发费用率同比-0.8pct，财务费用率同比-1.6pct [1] - 25Q1公司营业收入29.4亿元，同比+52%，环比-21%；归母净利润6.6亿元，同比+198%，环比+16% [1] - 25Q1矿产金收入27亿元，同比+53%；毛利率56%，同比+12pct；矿产金销量约4吨，同比+11%；克金销售成本296元/克，同比+9% [1] - 25Q1未计提资产减值损失，期间费用率进一步降至14.8% [1] 业务布局 - 2024年公司完成德拉罗泊矿业（阿布贾金矿）和塞拉利昂西金矿业（科马洪金矿）的收购，新增黄金资源量261吨 [2] - 阿布贾金矿预计2024-2032年均产金17万盎司（约5.3吨）；科马洪金矿规划年黄金产量达到5.7万盎司（约1.77吨） [2] - 海域金矿黄金资源量562吨、品位4.2克/吨，公司持有70%股权，预计年产黄金约15-20吨 [2] - 2024年10月招金瑞宁收购中润资源20%股权，后者拥有斐济瓦图科拉金矿，保有黄金资源量104吨、平均品位6.6克/吨，2024年产金0.45吨 [3] - 招金矿业保有的黄金资源量位居行业第3（1446吨）、2024年矿产金产量位居行业第4（18吨） [3] 盈利预测 - 预计公司2025-2027年可实现归母净利32.18/37.23/51.10亿元，同比增长121.81%/15.70%/37.26% [3] - 预计EPS分别为0.91/1.05/1.44元/股，对应PE分别为21.14X/18.27X/13.31X [3]

上市申请 - 紫金黄金国际向港交所主板递交上市申请 摩根士丹利和中信证券为联席保荐人 [1] - 紫金矿业拟分拆控股子公司紫金黄金国际至香港联交所主板上市 [1] 公司概况 - 公司是紫金矿业旗下整合所有中国以外黄金矿山的全球领先黄金开采企业 [4] - 主要从事黄金的勘查 开采 选矿 冶炼 精炼及销售业务 [4] - 在全球持有8座黄金矿山权益 覆盖中亚 南美 大洋洲和非洲等资源富集区 [4] - 直接控制运营7座矿山 另持有巴布亚新几内亚波格拉金矿少数权益 [4] 行业地位 - 2024年黄金储量和产量分别位居全球第九和第十一位 [7] - 2022-2024年黄金产量复合年增长率达21.4% [7] - 母公司拥有人应占净利润复合年增长率为61.9% [7] - 控股股东紫金矿业为全球前五大矿业公司 在17国拥有30+大型项目 [7] 财务表现 - 2022-2024年收入分别为18.18亿 22.62亿 29.90亿美元 [7] - 同期年内溢利分别为2.90亿 3.22亿 6.21亿美元 [7] - 2023年毛利率26.2%(毛利5.93亿/收入22.62亿) [8] - 2023年经调整EBITDA达8.66亿美元 占收入38.3% [8] 市场环境 - 2025年1-6月黄金现货价格从2644.6美元/盎司上涨至3340.2美元/盎司 [9]

公司发展历程 - 2017年公司成功转型为黄金采选冶公司，从潼关出发，2023年布局甘肃黄金资源，2025年引入紫金战略入股，有望进入高速成长期[1] - 2017-2018年公司陆续收购潼关县4家黄金矿业公司，2023年收购肃北县霍勒扎德盖北东矿业，2025年与紫金金属达成金属流协议[1] 资源储备与勘探 - 截至2024年底，公司黄金资源量达55吨，平均品位高达8.27g/t，处于行业前列[1] - 2024年公司完成坑探工程约2.1万米、钻探工程约6.3万米，勘探及开发工程费用达1.67亿港元[1] - 2025年3月公司拟全资收购荣昌投资，获得肃北县北东金矿及460金矿探矿权100%权益[1] 黄金产量与产能 - 2017年至2024年，公司自产矿山金产量由0.7吨增加至2.5吨[2] - 潼关矿区祥顺矿业已在产，潼鑫矿业探矿权已转为采矿权，德兴矿业正在进行探矿权转采矿权工作[2] - 公司矿产金单位收入与金价趋势一致，单位成本整体保持平稳[2] 财务预测 - 预计2025-2027年公司归母净利润分别为5.6/8.0/9.7亿元，对应PE分别为11.7/8.3/6.8倍[2]