鸡蛋期货市场行情 - 12月1日盘中，鸡蛋期货主力合约遭遇急速下挫，最低下探至3210.00元，收盘报3216.00元，跌幅2.01% [1] 机构核心观点汇总 - 正信期货认为本周鸡蛋1月合约呈现震荡态势 [1] - 南华期货认为全国鸡蛋市场需求有所回暖 [1] - 五矿期货对鸡蛋持短多长空思路，建议关注上方压力 [1] 供给端分析 - 近期样本养殖企业淘鸡价格加速下跌，淘鸡日龄小幅下降，大小码价差持续处于相对高位，鸡苗价格基本持平 [1] - 今年养殖利润的亏损程度和节奏与2020年相当，但淘鸡日龄下降幅度以及淘鸡数量的变化相对较小 [1] - 10月份在产蛋鸡存栏开始出现下滑，但未来是否会出现超淘仍有待观察 [1] - 淘鸡继续加速，全国总存栏量处于缓慢下跌去产能状态 [2] 需求端与库存分析 - 近期主产区发货量小幅下降，流通环节及生产环节库存出现上升，整体库存处于历史同期高位 [1] - 通常春节前备货提前2个月左右启动，预计12月中下旬之前需求影响有限 [1] - 全国鸡蛋市场需求有所回暖，市场走货速度尚可，贸易商拿货积极性恢复，前期积累的库存基本清空 [2] - 前期悲观情绪有所缓解，市场整体走货加快 [2] - 冷库蛋以及前期小码蛋的集中出货，短期令市场承压，但长期来看利好春节期间蛋价上涨 [2] 期货市场与价格展望 - 本周鸡蛋1月合约机构持仓呈现净空先减后增震荡态势，3月合约机构净持仓呈现净多增加态势 [1] - 蛋价周内低位反弹 [2] - 持续亏损导致淘鸡情绪较浓，远月合约表现偏强 [2] - 近月合约在维持盘面升水、反映消费备货与产能去化之间反复 [2] - 短期市场反映现货季节性累库与产能去化之间的共振，盘面近远月在升水背景下偏强暂无法证伪 [2] - 中期随着远月给出合理养殖利润后产能去化放缓，以及季节性备货的结束，需关注上方压力 [2]

反弹后抛空 鸡蛋周报 2025/11/22 028-86133280 wangja@wkqh.cn 从业资格号：F0273729 交易咨询号：Z0002942 王 俊 （农产品组） CONTENTS 目录 01 周度评估及策略推荐 04 需求端 02 期现市场 05 成本和利润 03 供应端 06 库存端 01 周度评估及策略推荐 周度评估及策略推荐 ◆ 现货端：上周国内蛋价缓慢回落，周内供应仍显充足，需求端因缺乏节日提振略显平淡，随着蛋价走跌和亏损扩大，淘鸡出栏积极性提升， 淘鸡价和鸡龄继续下滑；具体看，黑山大码蛋价周跌0.1元至2.7元/斤，周内最高2.8元/斤，馆陶周跌0.11元至2.58/斤，周内最低2.58元/ 斤，销区回龙观周跌0.13元至2.87元/斤，东莞周跌0.16元至2.83元/斤；供应端压力依旧，但降温后存储时间延长，库存压力减缓，蛋价跌 至低位后下游补货意愿提升，预计下周蛋价或有小涨，但受供应限制幅度或不大。 ◆ 补栏和淘汰：受蛋价弱势以及养殖亏损的影响，市场补栏情绪延续低迷，10月份补栏量进一步下降至7830万只，环比-0.1%，同比-12.7%； 蛋价反弹无力，养殖亏损扩大，市场淘 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周鸡蛋主产区和主销区均价下跌，供应端压力仍存且需求偏弱，养殖利润缩减，预计鸡蛋整体供应充足，建议前期空单获利平仓观望，单边和期权观望，可考虑多8月空9月合约 [5][9][12][15][16] 根据相关目录分别进行总结 现货分析 - 本周鸡蛋主产区均价2.94元/斤，较上周五下跌0.57元/斤，主销区均价3.16元/斤，较上周五下跌0.51元/斤；五一假期市场交易不旺，节后终端消费转淡，蛋价承压走低，当前跌至低位后货源流通速度略有好转 [5] - 本周老母鸡价格先涨后跌，五一假期上旬家庭消费增加使其价格上涨，后期蛋价回落、养殖端出栏情绪增加且假期后需求转淡，价格走跌 [5] 供给分析 - 五一假期终端需求不旺，产区发货量环比下降；5月9日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为1725万只，较前一周增加4%；5月8日当周淘汰鸡平均淘汰日龄536天，较前一周持平 [9] - 4月份全国在产蛋鸡存栏量为13.29亿只，较上月增加0.11亿只，同比增加7.2%；4月份样本企业蛋鸡苗月度出苗量为4698.5万羽，环比增加1.4%，同比增加2.5%；推测2025年5 - 8月在产蛋鸡存栏大致为13.32亿只、13.37亿只、13.45亿只和13.49亿只 [9] 成本分析 - 截至5月8日玉米价格上涨至2360元/吨附近，豆粕价格下跌至3300元/吨，综合饲料成本约2642元/吨，单斤鸡蛋饲料成本约2.9元/斤 [12] - 周内玉米小涨、豆粕跌幅偏大，蛋鸡养殖成本下降；本周蛋价弱势下行，养殖利润继续缩减；截至5月1日，鸡蛋每斤周度平均盈利为 - 0.11元/斤，较前一周减少0.29元/斤；5月2日，蛋鸡养殖预期利润为20.07元/羽，较上一周上涨0.1元/斤 [12] 需求分析 - 五一假日期间市场库存消化尚可，周中需求减弱、销量减少，周尾贸易商拿货积极性减弱，周内需求相对偏弱，销区销量环比减少；截至5月1日当周全国代表销区鸡蛋销量为8816吨，较上周减少2% [15] - 周内全国鸡蛋市场库存继续累库，因五一节后需求转弱，销区走货放缓；目前蛋价短期低位运行，端午备货或带动库存下降；截至5月1日当周生产环节周度平均库存1.19天，较上周增加0.03天，流通环节周度平均库存1.33天，较前一周增加0.05天 [15] - 本周蔬菜价格指数仍处于低位，5月8日寿光蔬菜价格总指数为87.76，猪肉价格指数下跌，截至5月8日全国猪肉平均批发价约15.94元/公斤，较上周略有下跌 [15] 交易策略 - 交易逻辑：预计鸡蛋整体供应充足，在产存栏量较高，目前蛋价跌至当前位置后近期有稳定迹象，建议前期空单获利平仓观望 [16] - 单边：观望 [16] - 套利：可考虑多8月空9月合约 [16] - 期权：观望 [16] 周度数据追踪 - 存栏（卓创）：展示了在产蛋鸡存栏和育雏鸡补栏相关数据图表 [18][19][20] - 淘鸡情况：展示了周度淘汰鸡量统计相关数据图表 [21] - 蛋鸡养殖情况：涉及淘汰鸡日龄和主产区蛋鸡苗平均价 [22][23] - 价差与基差：展示了1月基差、5月基差、9月基差、1 - 5价差、5 - 9价差、9 - 1价差等相关数据图表 [24][25][26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 鸡蛋市场供大于求且处于低估值阶段，五一备货结束后市场重回弱势，建议反弹后做空和继续JD59反套 [3] 根据相关目录分别进行总结 期现货回顾 - 鸡蛋期货上周近强远弱，近月基差回归，远月反应预期，盘面随现货回落，脱离底部区间尚需时间 [6] - 鸡蛋现货上周在备货支撑下反弹，后因下游走货慢、产区累库而回落，维持在3.2 - 3.5元/斤区间震荡，后续下游将回归弱势，天气也会压制价格 [6] 供应端 - 2025年3 - 6月新开产对应2024年10 - 2025年1月补栏量，新增量高于历史同期；正常淘汰产能对应2023年10月 - 2024年1月补栏量，可供淘汰量相对中性 [10] - 在产蛋鸡存栏持续高位，新增产能增速平稳，淘汰量高，易出现产能阶段供应放缓 [10] 淘汰端 - 淘鸡价格高位震荡，蛋价上涨使淘汰放缓，淘汰量明显减少，淘汰日龄530天左右且呈高位回落趋势 [13] 需求端 - 季节性上补库需求结束，转为传统天气势；产区开始累库，下游按需采购，南方天气不利储藏影响蛋价；假日备货结束，到货增加 [15] - 蔬菜价格偏弱，对蛋价支撑减弱；猪肉价格走弱，对鸡蛋替代效果不明显；其他肉价阶段走强 [17] 成本利润 - 原料端玉米豆粕低位反弹，玉米受政策性收储支撑，豆粕稳中偏强、阶段现货紧张 [21] - 成本端持续提升，饲料成本2.66元/斤左右，综合养殖成本2.96元/斤左右 [21] - 养殖利润反弹，但仍未走出季节性底部 [21] 资金流向 - 本周反弹后资金离场又再度入场，做空主力资金发力 [24] 基差 - 基差高位回落，现货节后回落明显，后期基差企稳走强，盘面预计获一定支撑 [26] 价差走势 - 备货带来的近强远弱结束，市场重回反套 [29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 鸡蛋市场供大于求、阶段低估值，在现货备货情绪下出现期现联动反弹，但备货后现货上涨空间有限，期货提前反映节后预期，盘面增仓放量下行，建议反弹后做空及继续JD59正套 [3] 根据相关目录分别进行总结 期现货回顾 - 鸡蛋期货：上周期货盘面出现滞涨，需现货进一步指引，虽现货仍有上涨可能，但期货已开始反映节后现货预期，脱离底部区间仍需时间 [6] - 鸡蛋现货：上周现货稳中偏强，在下游备货支撑下触底反弹，维持在3.2 - 3.5元/斤区间震荡，五一备货后下游将回归弱势，天气将压制现货价格 [6] 供应端 - 新增产能：2025年3 - 6月新开产对应2024年10 - 2025年1月补栏量，维持高位，新增量高于历史同期 [10] - 淘汰产能：2025年3 - 6月正常淘汰产能对应2023年10月 - 2024年1月补栏量，可供淘汰量相对中性 [10] - 在产蛋鸡存栏：存栏持续高位，新增产能增速平稳，淘汰量高位，易出现产能阶段供应放缓局面 [10] 淘汰端 - 淘汰鸡情况：淘鸡价格高位震荡，淘汰量明显放缓，淘汰日龄530天左右且日龄不断降低，淘汰积极性提升 [13] 市场因素 - 季节性：季节性强弱转换，补库需求是市场主要支撑 [15] - 产区端：产区库存不高，按需采购，南方天气不利于储藏，质量问题困扰蛋价 [15] - 消费端：假日备货使库存转移到下游 [15] - 替代品：蔬菜价格偏弱，对蛋价支撑减弱；猪肉价格持续走弱，对鸡蛋替代效果不明显；其他肉价阶段走强 [17] 成本利润 - 原料端：玉米豆粕低位反弹，玉米受政策性收储支撑，豆粕稳中偏强，阶段现货紧张 [22] - 成本端：成本持续提升，目前饲料成本2.6元/斤左右，综合养殖成本2.9元/斤左右 [22] - 养殖利润：出现反弹，但未走出季节性底部 [22] 资金与盘面 - 资金情况：本周反弹后资金离场又再度入场，做空主力资金发力 [25] - 基差情况：基差高位回落，现货节后回落明显，后期基差企稳走强，盘面预计获一定支撑 [27] - 价差情况：现货反弹使近月获支撑，价差走强，后续以正套为主 [30]