中资券商股市场表现 - 中州证券股价下跌4.81%至2.57港元 [1] - 招商证券股价下跌4.47%至15.82港元 [1] - 光大证券股价下跌3.91%至10.33港元 [1] - 中信建投证券股价下跌3.75%至12.85港元 [1] 市场情绪与交易因素 - 美联储降息预期已被充分交易 落地后引发投资者情绪回落和风险偏好降温 [1] - 非银板块近期跑输指数主要受交易因素影响 基本面持续向好 [1] 业务与业绩展望 - 三季度市场上涨叠加成交量放大 推动权益投资及证券经纪业务持续改善 [1] - 券商三季度业绩有望实现同比和环比高增 [1] 成交额与盈利预测调整 - 摩根士丹利将2025年A股日均成交额预测上调53%至1.53万亿元人民币 [1] - 预测2026及2027年日均成交额保持每年5%至6%的按年增长 [1] - 相应将中资券商2025至2027年盈利预测平均上调25%、23%及20% [1]

全球股票基金资金流向 - 截至9月10日当周全球股票基金净流出30.6亿美元 为近五周首次净流出[1] - 资金流出主要源于美国股票基金净抛售104.4亿美元 创五周最高[3] - 欧洲和亚洲股票基金分别录得37.7亿美元和18.7亿美元净流入[3] 行业类基金表现 - 行业类基金连续第三周净流入50.4亿美元[3] - 科技基金净流入35.9亿美元 医疗保健和非必需消费品基金分别流入7.09亿和5.44亿美元[3] 债券市场资金动向 - 全球债券基金净流入181.8亿美元 实现连续第21周净流入[7] - 全球短期债券基金净流入34.7亿美元 创8月13日以来最高[7] - 高收益债券基金和欧元计价债券基金分别流入30.8亿和16.6亿美元[7] 避险资产配置趋势 - 货币市场基金净流入607.9亿美元 创8月6日以来单周最高[10] - 黄金及贵金属大宗商品基金净流入16.7亿美元 过去16周中有15周实现净流入[10] - 新兴市场股票基金净流入21.8亿美元 跃升至九周高位[10] 债券细分品类资金流向 - 高收益债券当周净流入3078百万美元 政府债券净流入295百万美元[8] - 新兴市场全球硬通货债券净流入1084百万美元 新兴市场本地货币债券净流入207百万美元[8] - 短期债券净流入3466百万美元 公司债券净流入1535百万美元[8]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 市场转向观察期，商品或重回基本面定价 [1] 各品种分析总结 股指 - 风险偏好降温但流动性充裕，A股盈利底渐显且成交活跃，融资资金加速流入，下行风险可控，静待利好累积，谨慎看涨 [1] 国债 - PMI不及预期且流动性宽松，债市继续走强，但市场乐观情绪减弱，宏观面转向待确认，短期波动剧烈，震荡格局 [1] 黄金白银 - 黄金短期回调但支撑强，白银回调后长期仍处多头格局，建议继续持有10合约卖出虚值看跌期权头寸，白银多单耐心持有 [1][4] 铜 - 关税落地使铜价压力增加，特朗普后续或调整铜关税但短期影响有限，COMEX - LME铜溢价预计快速修复，沪铜受伦铜影响，谨慎偏空 [4] 铝及氧化铝 - 氧化铝价格波动，市场对中期过剩预期延续，情绪面影响大，现货流通紧张；沪铝受淡季和高铝价影响需求受限，但中期紧平衡低库存格局不变，震荡格局 [4] 镍 - 镍基本面过剩，价格重回低位区间，方向性驱动不足，延续低位震荡，关注11.8 - 11.9万元支撑区间，继续持有卖出看涨期权 [4] 碳酸锂 - 期货合约减仓下行，市场情绪降温，基本面宽松但本周产量下滑，库存回落，供需结构改善，或止跌震荡，关注江西矿山采矿许可证续期 [6] 工业硅 - 市场开炉总数增加，多晶硅增产，下游按需补库，新单成交持续性不强，短期限仓下上涨动力有限，震荡格局 [6] 螺纹 - 现货价格转跌，成交量下降，反内卷交易降温，市场回归基本面，供需矛盾不突出，价格或偏弱震荡，继续持有卖出虚值看跌期权头寸 [6] 热卷 - 现货价格转降，成交较弱，市场回归基本面，供需双增库存延续增长，价格或偏弱震荡 [6] 铁矿 - 反内卷预期交易结束，基本面定价驱动增强，高炉铁水日产下降，进口矿库存增加，供需平衡，跟随板块波动，新单观望，持有9 - 1正套策略 [6] 焦煤焦炭 - 焦煤供给收紧预期强，坑口竞拍成交率高，期价跌势或放缓，谨慎看涨；焦炭第五轮提涨开启，现货成交积极，期货走势企稳，谨慎看涨 [8] 纯碱 - 反内卷预期交易结束，基本面定价驱动增强，日产增加，碱厂累库，基本面过剩，价格偏弱震荡，新单观望，持有多玻璃01 - 空纯碱01策略 [8] 浮法玻璃 - 基本面好于纯碱，玻璃厂去库，但投机需求转弱，刚需受地产拖累，盘面升水，短空仓位控制并设止损，持有买玻璃01 - 卖纯碱01套利策略 [8] 原油 - 美国执行对等关税，市场有不确定性，风险溢价上升，关注OPEC + 产量计划影响，震荡格局 [8] 甲醇 - 本周装置开工率上升产量增长，下周开工率预计进一步上升，“反内卷”政策降温，若产量和到港量均增长走势将转弱，震荡格局 [8] 聚烯烃 - PE产量增加，PP产量高位持平，下游开工率回升，需求淡季将结束，8 - 9月走势取决于需求，关注8月上旬关税走向，震荡格局 [10] 棉花 - 年末供需偏紧支撑现货，但期货仓单性价比不足，需求端负反馈显现，商业库存低位，供需上行动力减弱，弱势运行，震荡偏强 [10] 橡胶 - 胶林割胶提产，港口累库，轮胎产线开工率小幅走低，但乘用车零售增速可观，需求预期有支撑，胶价下行驱动减弱，谨慎看涨 [10] 其他策略建议 - 沪镍持有卖出看涨期权NI2509C124000头寸 [2] - 橡胶持有卖出看跌期权RU2509P14500头寸 [2] - 买玻璃FG601 - 卖SA601组合策略继续持有 [2]