中国消费市场特征与投资机会 - 中国消费市场呈现明显“分化”特征，在整体偏弱的环境下，多个新消费行业逆势划出亮眼增长曲线，包括潮玩、连锁茶饮、高端金饰、宠物消费等 [1] - 建议关注消费板块的“阿尔法”投资机会 [1] 潮玩行业 - 潮玩行业已演变为面向成年人的“全球情感消费品”，一大批中国企业正将自己的IP带到全球 [1] - 中国企业出海面临利用中国供应链优势、持续推出适合全球产品的挑战，关键在于创新、供应链和本地化运营 [1] 宠物经济 - 宠物行业在过去几年保持了双位数增长，消费升级趋势明显 [1] - 尽管近期面临线上竞争加剧带来的利润压力，但中国宠物行业企业已从代工走向自有品牌与产品创新，在海外市场展现出竞争力，长期成长空间可期 [1] 体验式消费 - 对体验式消费估值态度偏乐观，其增长背后是中国消费的结构性变化 [2] - 一些领域的服务性消费供给依然不足，包括高端旅游、养老服务业等 [2] - 消费者并非不再消费，而是改变了消费方式，行为变得更加理性，这是对体验式消费保持乐观的原因 [2] 宏观政策与家电板块 - 宏观政策是影响明年消费整体表现的关键变量 [2] - 家电是消费领域增速最快的板块之一，主要受益于去年三季度以来实施的补贴政策，但该补贴措施的拉动效应或正在减弱 [2] 外卖对餐饮行业的影响 - 在外卖平台补贴和流量支持下，一些茶饮头部企业上半年获得了显著的订单增长，呈现“增收又增利”的良好局面 [2] - 进入第三季度以来，外卖对茶饮行业的边际影响开始减弱，部分头部企业开始出现“增收不增利”的状况，主要原因是外卖抬高了门店运营成本 [2] - 对于小型餐饮企业，“外卖大战”带来的负面影响更为明显，由于缺乏议价能力，部分补贴成本被转嫁到小企业身上，加之数字化运营能力较差，使其难以承受成本压力 [2] - 随着外卖大战深入，一些餐饮企业已决定退出外卖渠道，主要原因是增收不增利 [2]

周观点 - 当前已进入6月末，聚焦阿尔法投资机会正变得更加重要，建议持续底部加仓核心赛道的龙头公司，以时间换空间 [2] - 重点着眼于预期差，布局边际变化较强的细分赛道及个股 [2] - 华为在HDC2025大会正式发布了鸿蒙6.0开发者beta版，同时重点展示了鸿蒙PC操作系统，并推出了首批50+鸿蒙智能体，产业链公司有望充分受益 [2] - 央行与香港金融管理局共同宣布跨境支付通将于6月22日上线，有望便利大陆和香港的直接支付，降低跨境汇款成本 [2] - 在稳定币及数字人民币相关政策红利下，三方支付正迎来新机遇 [2] 深度跟踪 - AI学习机产业专题研究显示，大模型驱动需求高增，销售旺季将至 [3]

本周观点聚焦 - 持续聚焦阿尔法投资机会 建议在波动中逢低布局核心龙头公司 同时捕捉政策、产业或个股基本面边际变化驱动的阿尔法机会 [2] - 算力产业是计算机行业稀缺的高景气赛道 受政策与产业变革双重驱动 工信部5月30日印发《算力互联互通行动计划》推动公共算力标准化 [2] - 全球算力产业高增长 英伟达5月28日发布Q1财务数据表现亮眼 国内海光与曙光重组可能加速国产算力龙头市占率集中 [2] 科技产业新变化 - 无人车领域需关注特斯拉进展及国内物流车产业落地 [3] - 香港《稳定币条例草案》成为国内虚拟币里程碑事件 可能带来后续产业催化 [3] 算力产业专题跟踪 - 算力产业专题研究标题为《算力跟踪：产业景气与政策红利持续共振》 发布时间为2025年6月2日 [4]