市场表现 - 今日A股三大指数集体收跌，上证指数跌0.40%，深证成指跌0.76%，创业板指跌1.12%，北证50跌1.00% [1] - 全天成交额1.72万亿元，较上日缩量200亿元，超3850只个股下跌 [1] - 板块方面，海南、银行、锂矿板块走高，中船系、化工、旅游板块调整 [1] - 本周市场表现疲弱，大盘指数收出3阴1阳，赚钱效应差 [1] 市场回调原因 - 原因之一是机构在11月公募基金结算月锁定收益，投资诉求从追求超额收益转向锁定全年利润 [2] - 重仓TMT等板块的机构在前三季度积累丰厚浮盈，四季度出现“他人兑现即自身受损”的囚徒困境，引发连锁卖出反应 [2] - 原因之二是美联储降息前景存疑，打破市场对流动性宽松的期待，影响全球资本流向，给亚太地区股市带来估值回调压力 [3] - 原因之三是中日关系紧张，日本首相错误言论及中方反制措施引发市场对双方经贸前景的担忧，影响A股做多热情 [4] 后续行情展望 - 短期内市场大概率维持调整态势，因导致回调的因素仍在发挥作用 [4] - 技术指标显示风险信号，包括重要均线跌破、上升趋势支撑线失守、MACD日线级别多重顶背离 [5] - 市场成交量缩减至1.7万亿元左右，若不能快速回到2万亿元以上，指数层面难有上涨行情，震荡调整态势恐将延续 [5] - 中长期看，支撑牛市的逻辑未变，国内科技军事实力提升、政策力度有增无减，预计市场经过震荡调整后仍有望重回上行区间 [4] 关键时间节点与配置策略 - 12月中旬左右的中央经济工作会议是关键时间节点，届时明确的政策信号有望凝聚市场共识，推动新一轮上攻 [7] - 投资者宜采用均衡配置策略，不宜一味重仓高位科技股，应在低位的AI应用、大消费、医药、红利资产等板块间合理持仓 [7] - 风偏较低的投资者可趁后续反弹修复机会适当降低仓位，待行情明朗后再重仓出击 [5]

市场情绪转变 - 美国金融市场经历微妙转变，尽管经济数据向好、美联储降息支持且股市接近高位 [1] - 本月美国杠杆ETF遭遇资金流出约70亿美元，为2019年有记录以来的最高水平 [1] - 数字货币市场一度蒸发约3000亿美元市值，美股主要股指结束连续上涨势头 [1] 散户投资行为 - 散户引领此次撤退，其在今年上半年市场反弹中表现出先见之明 [1] - 此轮资产回撤更像是在市场狂欢后投资者选择锁定利润，而非恐慌信号 [2] - 三倍做多半导体指数的SOXL基金本月上涨31%，但投资者撤出超过23亿美元 [2] - 旨在放大特斯拉股价波动的TSLL基金迎来有史以来最大的月度资金流出，规模达约15亿美元 [2] 机构策略调整 - 专业资产管理公司开始采取更为审慎的立场，调整策略 [3] - 市场已经超买，尤其是在超级投机性股票上，这些股票正在接近泡沫区域 [4] - Lido Advisors采取对冲策略，例如卖出备兑看涨期权以产生收入，并买入看跌价差期权以提供保护 [4] - Janus Henderson客户对固收资产的兴趣正在回升，建议客户青睐国债、公司信贷等高质量债券 [4] - PGIM固定收益已将约30%的风险配置于短期资产 [4] 市场信号意义 - 由散户主导的撤退信号意义不容忽视，散户在本次市场周期中屡次走在机构前面 [5][6] - 回顾4月份市场创下新低时，是散户在抄底，可称之为一场由普通民众驱动的反弹 [6] - 散户率先从市场最具泡沫的领域撤出，表明市场的脆弱性正在增加，一场安静的重新校准已经开始 [6]

市场情绪转变 - 美国金融市场经历微妙转变，尽管经济数据向好、美联储降息支持且股市接近高位 [1] - 本月美国杠杆ETF遭遇资金流出约70亿美元，为2019年有记录以来的最高水平 [1] - 数字货币市场一度蒸发约3000亿美元市值，美股主要股指结束连续上涨势头，标普500指数和纳斯达克100指数均录得一个月来的首次单周下跌 [1] 散户行为分析 - 此轮资产回撤并非恐慌信号，而是投资者在经历数月市场狂欢后选择锁定利润，为未来潜在波动做准备 [2] - 三倍做多半导体指数的SOXL基金本月上涨31%，但投资者仍撤出超过23亿美元，表明交易员选择在上涨时离场 [2] - 旨在放大特斯拉股价波动的TSLL基金正迎来其有史以来最大的月度资金流出，规模达约15亿美元 [2] - 活跃交易员仍愿追逐快速变动股票，但逢低买入和追高的兴趣减弱 [3] - 在本市场周期中，散户屡次走在机构前面，例如在4月份市场创下新低时进行抄底，驱动了一场由普通民众驱动的反弹 [6] 机构策略调整 - 专业资产管理公司开始调整策略，采取更为审慎的立场，认为市场已经超买，尤其是在超级投机性股票上，这些股票正在接近泡沫区域 [4] - 管理300亿美元资产的Lido Advisors采取对冲策略，例如卖出备兑看涨期权以产生收入，并买入看跌价差期权以在市场回调时提供保护 [4] - Janus Henderson客户对固收资产的兴趣正在回升，公司建议客户立足于基本面，青睐国债、公司信贷等高质量债券，并警告基于对美联储降息乐观情绪进行购买是危险的 [4] - PGIM固定收益已将约30%的风险配置于短期资产，认为市场似乎有点累了 [4] 市场信号意义 - 由散户主导的撤退信号意义不容忽视，他们率先从市场最具泡沫的领域撤出，表明市场的脆弱性正在增加，一场安静的重新校准已经开始 [6]