公司股价表现 - 力勤资源股价再涨超6%，近十个交易日累计涨幅近90% [1] - 截至发稿时股价上涨4.6%，报28.64港元 [1] - 成交额达2.03亿港元 [1] 行业事件与价格预期 - 刚果(金)宣布将延长钴出口禁令至10月15日，并于10月16日解除禁令后实施年度出口配额 [1] - 天风证券认为中长期视角下钴的价格中枢有望提升 [1] - 在长逻辑夯实下，权益端的长久期资产或面临重估 [1] 公司业务优势 - 民生证券认为公司印尼湿法镍产能规模大 [1] - 公司成本具备优势 [1] - 公司有望显著受益于钴价上行 [1]

公司股价表现 - 力勤资源股价再涨超6% 近十个交易日累计涨幅近90% [1] - 截至发稿股价报28.64港元 成交额达2.03亿港元 [1] 行业动态与价格展望 - 刚果（金）宣布延长钴出口禁令至10月15日 并将于10月16日解除禁令后实施年度出口配额 [1] - 天风证券认为中长期视角下钴的价格中枢有望提升 [1] - 在长逻辑夯实下 权益端的长久期资产或面临重估 [1] 公司业务优势 - 公司印尼湿法镍产能规模大 成本具备优势 [1] - 公司有望显著受益于钴价上行 [1]

市场表现 - 截至2025年9月24日11:16，国证有色金属行业指数上涨0.19%，成分股中华友钴业上涨5.34%，有研新材上涨4.67%，海亮股份上涨3.86%，云南锗业和腾远钴业均上涨1.80% [1] - 有色ETF基金上涨0.13%，最新价报1.52元 [1] 钴市场供应动态 - 刚果（金）正考虑将其钴出口禁令延长至少两个月，该国官员致力于敲定一套配额制度以取代当前出口禁令 [1] - 刚果（金）钴产量占据全球产量的74%，自该国6月颁布出口禁令后，中国钴湿法冶炼中间产品进口量环比大幅下滑62%，由原先5万吨左右水平降至8月的0.5万吨 [1] 钴价前景分析 - 若出口禁令再延长至少2个月，考虑2-3个月船期，或将导致2026年2月国内钴原料供给出现短缺 [1] - 新能源汽车和消费电子需求旺季来临，国内产业链库存有望加速去化，叠加短缺预期下的惜售和补库情绪，或为钴价上行提供强力支撑 [1] 指数与ETF信息 - 有色ETF基金紧密跟踪国证有色金属行业指数，该指数选取有色金属行业规模和流动性突出的50只证券作为样本 [2] - 截至2025年8月29日，国证有色金属行业指数前十大权重股包括紫金矿业、北方稀土、洛阳钼业、华友钴业等，合计占比50.35% [2] - 有色ETF基金场外联接A代码为021296，联接C代码为021297，联接I代码为022886 [3]

钴行业动态 - 刚果（金）战略矿产市场监管局于2025年9月20日宣布将钴出口禁令延长至10月15日，并自10月16日起改为实施钴出口配额制度 [1] - 刚果（金）是全球钴供应的关键国家，2024年其钴产量占全球总产量的76.3% [1] - 报告认为刚果（金）出口受限将导致钴供给明显收缩，并推动钴价进入上行周期，投资建议为增持 [1] - 报告推荐华友钴业、洛阳钼业，并建议关注力勤资源 [1] 中铁装配（300374.SZ）跟踪点评 - 公司2025年上半年收入实现稳定增长，归母净利润进一步减亏，现金流及收现比同比改善 [2] - 报告维持对公司2025年和2026年的归母净利润预测，分别为0.02亿元和0.44亿元，并新增对2027年的归母净利润预测为0.68亿元 [2] - 基于公司财务表现，报告维持对公司的增持评级 [2] 盟科药业-U（688373.SH）定增事件 - 公司发布定增预案，计划以每股6.3元的价格向南京海鲸药业增发1.64亿股股份，募资总额不超过10.33亿元 [3] - 此次发行完成后，海鲸药业将持有盟科药业20%的股份，成为公司控股股东，自然人张现涛将成为公司实际控制人 [3] - 假设公司在2026年完成定增，并考虑到海鲸药业在销售与生产方面的赋能，报告预测公司2025年至2027年的归母净利润分别为-2.41亿元、-1.90亿元和-0.99亿元 [3] - 报告维持对公司的买入评级 [3] 市场数据摘要 - A股市场主要指数表现分化，上证综指收于3821.83点，下跌0.18%，创业板指收于3114.55点，上涨0.21% [4] - 商品市场中，SHFE黄金收于855.44元/克，上涨1.06%，而SHFE锌收于21845元/吨，下跌1.11% [4] - 海外市场方面，纳斯达克指数收于22788.98点，上涨0.70%，恒生指数收于26159.12点，下跌0.70% [4] - 外汇市场上，美元兑人民币中间价为7.1057，下跌0.07% [4]

刚果（金）钴出口政策调整 - 刚果（金）自10月15日起结束钴出口禁令 10月16日起改为出口配额制度 2025年10月至12月配额1.8万吨 2026年和2027年每年最高出口量9.66万吨 [1][2] - 配额根据企业历史出口量比例分配 较2024年产量大幅下滑56% [1][2] 钴市场供需影响 - 中国钴湿法冶炼中间品进口量自6月起环比下滑62% 从5万吨降至8月0.5万吨 [1] - 下游企业将被迫大规模补库 钴价上行动力强 [2] - 行业进入紧平衡状态 印尼粗制氢氧化镍钴逐步放量补足部分供给 [1] 钴资源供应结构 - 全球钴原矿71%来源于铜钴矿（刚果金为主） 19%来源于镍钴矿（印尼为主） 3%来源于镍铜钴矿 7%来源于回收钴原料 [2] - 印尼镍钴矿或将弥补刚果金供给短缺 [2] 印尼钴资源开发企业 - 力勤资源湿法镍产能位于印尼 钴产品供应不受刚果金政策影响 9月22日股价一度上涨17% 收盘涨6.60% [1][3] - 公司印尼湿法冶炼年产能12万金属吨镍钴化合物 总镍设计年产能40万金属吨 [3] - 华友钴业印尼湿法项目MHP出货量约12万吨 同比增长超40% 新增参股2个红土镍矿 年产12万吨镍金属量的Pomalaa湿法项目已开工建设 [4] - 格林美印尼镍冶炼项目产能共15万金属吨/年 可伴生钴资源约1.2万金属吨/年 2025年上半年自产钴金属3667吨 同比增长125% [5][6] 钴需求趋势 - 新能源汽车和消费电子需求旺季来临 国内产业链库存加速去化 [2] - 电动汽车领域钴需求占比因磷酸铁锂体系冲击和三元材料低钴化趋势呈现减弱态势 [2]