报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材市场处于消费淡季，供需双弱且库存压力大，多单可轻仓持有，当前位置不建议做空 [2] - 铁矿石市场受需求回落、供应高位和库存回升压制，多单可轻仓中线交易，以震荡思路对待，不可追涨杀跌 [5] 各部分总结 螺纹、热卷 - 供需方面，上周螺纹、热卷产量环比下降，五大品种产量环比回落，整体库存继续回落，但热卷库存仍高于历年同期，螺纹去库压力相对较小，表观需求整体回落，市场处于供需双弱状态 [2] - 成本方面，近期煤焦价格大幅下跌，钢材成本支撑减弱 [2] - 市场影响方面，钢材出口许可制度和生产许可证制度变化对市场影响已充分反映在价格中 [2] - 技术方面，05 合约未摆脱近期震荡区间，未形成向下突破 [2] - 操作建议，多单可轻仓持有，当前位置不建议做空 [2] 铁矿石 - 需求方面，上周五大钢材品种产量和表观需求环比回落，铁水产量大概率沿季节性趋势回落，钢厂压减产量对原料价格形成压制，今年春节晚，节前补库需求到来时间晚于往年 [5] - 供应方面，全球发运处于高位，港口库存回升对期价有压制，建筑钢筋生产许可证制度和钢材品种出口许可管理已被市场消化 [5] - 技术方面，05 合约未摆脱相对高位宽幅震荡走势 [5] - 操作建议，多单轻仓持有，中线交易，以震荡思路对待，不可追涨杀跌 [5] 产业资讯 - 截止 12 月 17 日当周，全国建材产量增加，厂库增加，社库和总库存减少，表需增加 [7] - 巴西阿马帕州政府计划重启阿马帕项目铁矿生产，有望吸引 2 亿美元投资，Cadence 筹集 600 万美元恢复阿兹特卡小型矿山运营，预计年产 38 万 - 40 万吨铁精矿 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 螺纹和热卷上周表观需求回升、产量回升但总库存下降慢，热卷库存远高于同期，焦煤和焦炭现货偏强支撑成本，但钢厂毛利回落且消费高峰将过，未来或压减产量引发负反馈循环；技术上，期价突破10日均线后回调，目前跌破10日均线，下方有布林带下轨支撑，建议维持观望，等待企稳后逢低做多，中线交易 [2] - 铁矿石需求端样本钢厂铁水产量环比回落，钢厂或继续压减产量压制原料价格；供应端全球发运回落，预计到港量随后下降，目前港口库存回升、钢材库存去化慢压制市场情绪；宏观利多兑现，亏损叠加终端需求季节性下滑，期价面临回调压力；技术上，01合约反弹受阻，上方布林带上轨压力明显，目前跌破布林带中轨和10日均线，下方支撑位在布林带下轨附近，建议维持观望，等待价格企稳后逢低做多 [5] 各品种总结 螺纹、热卷 供需情况 - 螺纹表观需求回升，产量回升但总库存下降速度偏慢，热卷库存在大幅回升后远高于同期水平 [2] 价格数据 - 螺纹钢主力合约收盘价3024元/吨，较上日跌20元（-0.66%），较上周跌109元（-3.48%）；热轧卷板主力合约收盘价3253元/吨，较上日跌12元（-0.37%），较上周跌92元（-2.75%）等 [3] 生产情况 - 247家钢厂高炉开工率84.71%，较上周增0.44%；日均铁水量236.36万吨，较上周降3.54万吨（-1.48%）；盈利钢厂比例45.02%，较上周降2.60% [3] 库存情况 - 五大品种社会库存1077.08万吨，较上周降22.62万吨（-2.06%）；螺纹社会库存430.81万吨，较上周降6.67万吨（-1.52%）；热卷社会库存328.93万吨，较上周降8.64万吨（-2.56%）等 [3] 需求情况 - 五大品种表观需求916.4万吨，较上周增23.67万吨（2.65%）；螺纹社会库存表观需求232.18万吨，较上周增6.17万吨（2.73%）；热卷社会库存表观需求331.89万吨，较上周增5.16万吨（1.58%） [3] 操作建议 - 维持观望，不可追涨杀跌，耐心等待企稳后逢低做多，中线交易 [2] 铁矿石 供需情况 - 需求端样本钢厂铁水产量环比大幅回落，钢厂或继续压减产量；供应端全球发运从高位回落，预计到港量随后下降，目前港口库存在消费旺季回升，钢材库存去化缓慢 [5] 价格数据 - 麦克粉（青岛港）779元/湿吨，较上周降23元（-2.87%）；DCE铁矿石主力合约结算价776元/干吨，较上日涨0.5元（0.06%），较上周降28.5元（-3.54%）等 [5] 运输及库存情况 - 澳大利亚铁矿石发货量1639.7万吨，较上周降81.9万吨（-4.76%）；北方六港到货量合计1585.9万吨，较上周增490.0万吨（44.71%）；港口库存合计14542.48万吨，较上周增118.89万吨（0.82%） [5] 操作建议 - 维持观望，耐心等待价格企稳后逢低做多 [5] 产业资讯 - 2025年10月下旬，重点统计钢铁企业钢材库存量1463万吨，环比降11.8%；粗钢日产环比降9.8%；生铁日产环比降5.8%；钢材日产环比增0.9% [7] - 唐山10月底检修高炉大部分11月1日复产，11月3日18时起全市启动重污染天气Ⅱ级应急响应，多执行烧结限产30%；截至11月5日，23家样本钢企89座高炉检修14座，部分企业计划适量压产，日均铁水影响量约3.91万吨，产能利用率83.19%，较上周增0.28%，较去年同期降5.07% [7]