日本宏观经济与金融市场状况 - 2025年第三季度日本国内生产总值（GDP）实际按年率计算下降1.8%，为时隔6个季度后再度萎缩 [3] - 日本股市多次迎来千点大跌，总体上已抹平高市早苗当选以来的全部涨幅 [3] - 日元对美元汇率持续走弱，无限逼近日本央行设定的心理底线160大关 [3] 日本国债市场动态 - 日本10年期国债收益率于4日突破1.944% [1][3] - 日本2年期国债收益率涨至1.03%，站稳1%大关，而2023年该收益率曾为-0.68% [3] - 日本30年期国债收益率于4日达到3.4%，不断创下新高 [3] - 日本长期国债收益率在11月底大幅上升 [1] 对外贸易与重点行业表现 - 2025年第三季度日本货物及服务贸易出口环比下降1.2%，净出口对GDP贡献转为-0.2个百分点 [4] - 2025财年上半年，日本对美出口同比下降10.2%，其中半导体设备出口同比下降49.6% [4] - 日本七大车企上半财年净利润合计下降30%，损失超过1.5万亿日元 [4] - 传统车企霸主丰田预计全年的关税影响将达到1.45万亿日元 [4] 旅游业与消费股受冲击 - 受近期局势影响，中国游客赴日旅游出现“退订潮”，超54万张机票被取消，旅游业损失或达万亿日元 [4] - 日本伊势丹、资生堂等严重依赖旅游人流的消费股在股灾中均出现10%左右的超大跌幅 [4] 政府财政政策 - 2025年度补充预算案支出规模高达21.3万亿日元，比2024年度补充预算案多出7.4万亿日元 [5] - 预算案主要内容包括向每户家庭发放燃气和电费补贴，以及对地方发放价值2万亿日元的大米券等援助 [5] - 预算案还提出大幅削减消费税、国民保险税等税种 [5] 与2022年英国金融风暴的类比 - 市场将日本当前“减税+补贴”的模式联想至2022年英国的金融风暴 [7] - 2022年英国“迷你预算案”推出规模达450亿英镑的减税措施，因无相应预算收入支撑引发市场动荡 [7] - 风暴期间，英镑兑美元汇率从1.14跌至1.03，英国10年期国债收益率从3.5%飙升至5.1% [7] - 英国普通家庭房贷基础利率从4%跳升至6.5%，英国养老金基金损失数百亿英镑 [7] - 英国央行被迫宣布“无限度量化宽松”试图挽救市场 [7]

事件概述 - 港岛山顶道1号超级豪宅发生命案 一名31岁菲律宾籍女佣于10月8日在房内吊颈自尽[3] - 该豪宅因命案将被列入凶宅名单 以其市值计算成为全港“最贵凶宅”[3] 物业产权与交易历史 - 该物业业主为有“重庆李嘉诚”之称的张松桥 其为香港上市公司中渝置地和港通控股的主席[3] - 上世纪八十年代初 美国领事馆在香港楼市低迷时低价出售5幅地皮套现1.205亿港元 山顶道1号以2400万港元售予一位香港本地富商[6] - 1985年 武侠小说家金庸（查良镛）与妻子以1200万港元购入该物业[8] - 1996年 金庸夫妇以1.96亿港元将物业转售给品质国际主席李同乐旗下公司[8] - 李同乐购入后计划拆旧建新 但因1997年金融风暴导致公司财困 建屋计划搁置[8] 业主背景 - 张松桥籍贯重庆 16岁赴港打拼 从事房地产开发及其他生意 曾被誉为“最富有的重庆人”[3][5] - 上世纪九十年代 张松桥将生意基地转移至香港 主要从事房地产业[4]

新台币暴涨现象 - 新台币兑美元上周五暴涨3%创四十年来最大单日涨幅 [1] - 本周一盘初再涨4%至2023年2月以来最高水平 刷新1988年以来最大单日涨幅 [1] 暴涨背后的驱动因素 - 表面原因是美国科技行业或加大从中国台湾进口半导体 推升新台币需求 [3] - 实质是台湾寿险巨头集体对冲美元敞口引发的连锁反应 [3] - 台湾央行干预汇市能力受贸易摩擦制约 导致新台币暴涨 [8] 台湾寿险业的结构性风险 - 行业存在"新台币融资+美元资产"的货币错配 敞口达4600亿美元(占GDP60%) [4] - 外汇储备1.7万亿美元中 7000亿美元由寿险公司持有 占投资组合40% [4] - 寿险公司每年购买超500亿美元美元资产 通过新台币保单融资投资海外 [4] 三重风险叠加 - 美元贬值导致美元资产价值缩水 [5] - 货币对冲成本高企侵蚀利润(年化曾超5%) [10] - 美债收益率上升造成资本损失 长期美元债市场价格低于面值10%-15% [7] - 7000亿美元美债未实现亏损或超过行业资本金总额 [7] 对冲策略的局限性 - 仍有2000亿美元美元资产未对冲 相当于GDP25% [10] - 主要采用1-3个月远期合约滚动对冲 无法应对剧烈波动 [10] - 央行支持的对冲规模缩减至1000亿美元 NDF工具有效性存疑 [10] 潜在系统性风险 - 若美元持续疲软 寿险业可能被迫扩大对冲 引发新台币升值螺旋 [11] - 可能同时打击台湾出口竞争力与寿险业偿付能力 [11] - 长期美元贬值或引发全球金融重构 [12]

全球金融市场震荡 - 美国4月2日宣布实施"对等关税"政策后，全球金融市场出现大幅震荡，全球股市在4月7日重演"黑色星期一" [1] - 国际油价出现波动，除美国宣布暂停部分国家关税时出现短暂提振外，整体呈"跌跌不休"状态 [1] - 国际金融市场已接近进入金融风暴状态，美国金融市场的走势将直接影响国际石化企业 [1] 资产价格表现 - 美国宣布"对等关税"后引发全球股市下跌，美股市场发生恐慌性抛售，美股累计下跌超10% [1] - 国际油价累计下跌超10美元/桶，黄金等避险资产价格随之上涨 [1] - 美国石化行业巨头股价蒸发，埃克森美孚股价从4月2日的118.39美元/股跌至4月10日的99.93美元/股，雪佛龙同期从167.40美元/股跌至134.98美元/股 [1] 美国国债市场异动 - 4月7日，传统上被视为避险资产的美国国债被投资者大量抛售，导致收益率上升 [2] - 到9日，美国30年期国债收益率在过去3天内飙升近60个基点，一度突破5%大关 [2] - 若此趋势持续，将是自1981年以来最严重的一次抛售，甚至超过2008年金融危机和2016年特朗普第一次上台 [2] 对美国石化行业的影响 - 美国国债是金融危机的晴雨表，美国经济在今年的前景极度悲观 [2] - 美国提供了巨大的终端消费市场，如果美国市场无法正确提振，美国石化行业的需求将极度悲观 [2] - 在特朗普向全世界挥舞起关税"大棒"的一刻，美国石化业的悲观预期就已经确定 [2]