食品饮料板块市场表现 - 食品ETF（515710）场内价格下跌0.78%至0.637元，成交量81万手 [1][2] - 板块内大众品及白酒股跌幅居前，三全食品下跌1.64%、海天味业下跌1.35%、泸州老窖下跌1.19%、贵州茅台下跌1.10% [1][2] 酒类市场景气指数 - 2025年上半年中国酒类市场景气指数为47.14，处于微弱不景气区间（临界值50） [3] - 指数覆盖全国27个省区超50万家终端，反映终端消费需求待恢复 [2][3] 板块估值水平 - 细分食品指数市盈率21.24倍，处于近10年10.37%分位点的低位 [3] - 当前估值水平凸显中长期配置性价比 [3] 行业动态与政策影响 - 白酒板块二季度受政策冲击明显，收入同比下滑加速报表风险出清 [4] - 8月起大众宴席场景（自饮/聚饮/升学宴）逐步修复，动销数据边际好转 [4] - 中秋国庆期间动销下滑幅度预计较二季度收窄 [4] 板块资产配置 - 食品ETF（515710）跟踪细分食品饮料指数，约60%仓位布局高端白酒龙头，40%仓位覆盖乳品/调味/啤酒等细分龙头 [5] - 前十大权重股包括贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份、伊利股份、海天味业等核心资产 [5]

酒类市场整体景气度 - 2023年上半年中国酒类市场景气指数为47.14 处于微弱不景气区间[1][2] 销售终端景气度分化 - 线上终端景气指数达61.86 处于较为景气区间[2] - 烟酒店景气指数仅39.19 处于较不景气区间[2] - 综合零售终端和商超终端景气指数分别为49.06和49.77 均处于微弱不景气区间[2] 烟酒店经营压力 - 超60%烟酒店上半年盈利水平下降 其中28.2%大幅下降[3] - 42%烟酒店库存需3个月以上消化 18%库存超6个月[3] - 产品倒挂、次高端白酒毛利坍塌及运营成本上升为主要压力因素[3] 线上渠道表现 - 线上渠道量增价稳 价格和销量均高于基准线[4] - 啤酒和白酒采取以价换量策略 葡萄酒除外[4] 酒种景气度对比 - 啤酒景气指数64.45 处于较为景气区间[5] - 白酒景气指数44.58 葡萄酒40.38 均处微弱不景气区间[5] - 10度以下低酒精度产品景气指数达59.22[7] 白酒细分品类表现 - 浓香型景气指数44.28 受产品结构老化和渠道倒挂困扰[6] - 酱香型景气指数41.22 线上景气但线下承压[6] - 清香型景气指数51.85 300-500元次高端及30元以下产品放量[6] 消费趋势变化 - 啤酒景气源于新消费场景拓展和家中独饮场景增加[6] - 20度左右新酒饮与啤酒共同形成新消费趋势[7]