报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对多个行业及品种进行了分析和展望，涵盖宏观资讯、宏观金融、黑色、有色和新材料、农产品、能源化工等领域，给出了各品种的趋势判断、波动原因及未来看法，并提供了相应的投资策略建议，如股指期货考虑逢低做多、震荡操作，国债期货继续考虑中长线做陡短端和超长端利率曲线等 各目录总结 宏观资讯 - 美国白宫加密货币委员会执行主任预计加密货币市场结构法案年底通过 [9] - 经合组织预计 2025 年全球经济增速为 3.2%，2026 年为 2.9%，美、欧、日、英今年经济增长预期获小幅上调 [9] - 多位美联储官员支持采用通胀目标范围替代现行 2%精确目标，美联储内部对未来货币政策路径分歧加大 [9] - 美国第二季度经常账户赤字环比大幅减少 1885 亿美元，降至 2513 亿美元 [10] - 美国 9 月制造业、服务业、综合 PMI 初值情况，欧元区 9 月制造业、服务业 PMI 初值情况 [10] - 印尼与欧盟签署全面经济伙伴关系协定，阿根廷政府暂时取消农产品出口预扣税 [10] 宏观金融 股指期货 - 策略为考虑逢低做多，震荡操作为主；A股宽幅震荡，上证指数跌 0.18%报 3821.83 点，A股全天成交 2.52 万亿元 [12] 国债期货 - 策略为继续考虑中长线做陡短端和超长端利率曲线，单边策略保持逢低做多债券思路；央行未操作 OMO14 天早盘情绪偏弱，资金面均衡偏松，利率震荡上行 [13] 黑色 煤焦 - 双焦价格短期或延续震荡上涨，后期关注“金九银十”成材端需求成色和国庆节前下游补库节奏；短期煤焦供应逐步恢复，“反内卷”、环保限产预期重新发酵，期货价格延续高位震荡 [14] 铁合金 - 锰硅中长期以逢高偏空为主，硅铁中期内逢高偏空为主；23 日双硅平开后震荡平走，双硅基本面无新增扰动，原料端兰炭库存偏低，锰矿价格表现相对坚挺，硅铁日产本周或有小幅增加 [15] 纯碱玻璃 - 纯碱可维持逢高做空趋势思路，玻璃当前观望为主；纯碱产业链日内趋弱，前期检修及减量企业继续恢复，需求端光伏产业链产品情绪尚可，部分碱厂尚有期现待发订单支撑；玻璃沙河市场各规格产品价格小幅回落，主力合约当前升水现货价格，近期有产线点火待后续出品 [16] 有色和新材料 铝和氧化铝 - 铝预计节前维持相对高位，建议高位观望为主；氧化铝建议逢高做空；铝因商品情绪偏弱和节前需求一般价格偏弱震荡，氧化铝因商品情绪偏弱和基本面差价格继续回落 [18] 沪锌 - 锌价将震荡走弱；美联储发言人言论扰动市场对年内降息节奏的预期，临近国庆假期，国内锌锭库存环比下滑，LME 锌低库存持续支撑，海外宏观偏暖氛围预期降温，国内受宏观影响程度缩小 [19] 碳酸锂 - 短期去库状态支撑价格，无明显驱动下以宽幅震荡运行为主；枧下窝复产预期与宁德 26 年需求订单好于预期使得盘面短期出现对于预期的博弈，节前下游补库将对价格形成支撑 [21] 工业硅 - 区间内震荡偏强运行，向下调整空间有限，区间下沿可继续逢低少量试多远月合约；现实暂无新的基本面矛盾，9 - 10 月震荡运行，后续新疆头部大厂的复产进度仍是供需核心矛盾 [22] 多晶硅 - 以宽幅区间震荡对待，谨慎操作；9 月下旬并购收储产能政策迟迟未有推进公布，盘面调整挤出部分政策预期计价，强劲政策预期与现实基本面过剩矛盾背离，9 - 10 月累库压力略有缓和 [23] 农产品 棉花 - 逢高沽空的思路谨慎操作；隔夜 ICE 美棉期货价格反弹，国内郑棉昨日大幅下跌后晚间跟随美棉价格反弹，新棉开始采摘上市供给增加，下游需求表现订单不足；宏观面关注原油市场和国际贸易关税问题，供需基本面全球棉花产量上调但期末库存下调，国内棉花商业库存偏少支撑现货棉价但新棉上市压力来袭，下游需求不佳 [25] 白糖 - 保持逢高空头思路应对；隔夜 ICE 原糖大幅反弹，国内郑糖昨日继续向下创今年新低后跟随原糖反弹，全球食糖供需过剩压力影响，巴西生产处于高峰期，国内进口补充继续到港，新榨季国产糖增产，中秋国庆备货显示旺季不旺特征 [27] 鸡蛋 - 以反弹做空思路为主；旺季进入尾声，供应压力仍较大，节后预期偏弱，叠加饲料成本下跌，昨日近远月合约均小幅下跌，鸡蛋现货继续稳定，蛋鸡养殖小幅盈利，市场关注产能去化情况 [28] 苹果 - 暂时观望；新季高开秤预期较强，盘面震荡运行，山东产区红将军质量偏差，收购进入中后期，价格稳定，陕北部分地区早熟富士苹果收购进入尾声，价格有所下跌，9 月下旬部分产区晚熟富士逐步摘袋，需关注产区天气状况 [29] 玉米 - 卖出虚值看涨期权；国内玉米现货价格走势延续分化格局，期价维持震荡，东北地区收购价继续走弱，华北地区受阴雨天气影响价格走势互有涨跌；随着新粮供应不断增加，现货价格仍存在进一步回落的可能，但 2025/26 年度供应仍存在一定缺口预期为价格下方提供支撑 [31] 红枣 - 逢高做空；市场红枣市场价格稳定，消费偏差，盘面震荡偏强运行，产区成交均价保持稳定，销区市场成交少量，下游按需拿货 [32] 生猪 - 近月逢高偏空操作为主；现货市场压力延续，近月合约盘面升水继续下行，市场进入双节预期兑现阶段，供强需弱格局未变，现货价格预计低位震荡为主 [32] 能源化工 原油 - 可考虑逢高试空；美对俄乌局势态度反转，地缘再度升温，供给端部分产能计划复产，需求端旺季将过，贸易战的不确定性令市场担忧，长期看全球经济转弱，未来需关注美俄谈判后续进展和 OPEC+配额是否继续提升 [35] 燃料油 - 价格将跟随油价波动；油价当前无主线逻辑，地缘对油价支撑减弱 [35] 塑料 - 转入偏弱震荡思路，可考虑少量偏空配置；聚烯烃自身供需仍然偏弱，市场情绪消退后回归偏弱的基本面，进入偏弱震荡态势，目前聚烯烃供应压力仍然较大，上游产量维持高位，下游需求相对偏弱 [38] 橡胶 - 关注台风对胶林、原料产生的影响，继续关注宏观情绪、供应旺季原料供需、节前现货成交及资金动向；台风“桦加沙”给海南产区带来大范围降雨，欧盟专员表示反森林砍伐法将再推迟一年实施，现货端近月升水幅度维持较高 [39] 甲醇 - 震荡思路；甲醇自身主要矛盾是港口库存压力较大，前期消费刺激政策等消息提振市场情绪，甲醇盘面反弹后转入震荡，情绪消退后继续回到偏弱震荡，国内港口本周累库幅度减小，但库存量仍然偏大 [40] 烧碱 - 保持偏空思路对待；烧碱期货与现货价格发生背离，烧碱期货主力合约空头主动增仓打压盘面价格，液氯价格坚挺带来的烧碱利多预期破灭，烧碱期货升水现货价格，空头主动增仓下行 [41] 沥青 - 跟随油价；油价当前无主线逻辑，地缘再度影响油价，沥青自身基本面平稳，9 月进入季节性需求旺季，当前刚需支撑，库存降库，现实供需进入关键期 [42] 胶版印刷纸 - 预计震荡运行，短期可背靠工厂生产成本线轻仓试多或卖看跌策略；淡季持续下晨鸣复产或将致使供应偏过剩，基本面偏弱运行，但盘面估值偏低尚有支撑，现货持稳，淡季背景下刚需成交 [44] 聚酯产业链 - 延续偏弱震荡走势；油价上涨，成本端存在支撑，聚酯链品种趋势放缓，国内部分 PX 装置检修计划推迟，叠加 8 月进口量增加，整体供应宽松，PX 供需边际走弱，PTA 加工费修复乏力，乙二醇港口库存小幅回升，远期供需预期转弱，短纤自身基本面变动有限，产销持续性不佳 [45] 液化石油气 - 长期维持偏空思路；地缘再度升温，短期成本带动 LPG 一定程度走强，OPEC+进一步增加原油产量，LPG 持续保持供给充裕，需求端调油市场旺季将过，化工需求或将有所转弱，PDH 利润出现明显修复，后续开工率或有支撑 [46] 纸浆 - 预期盘面震荡走势，短期观察港口去库是否持续和现货成交情况；现货基本面体感及成交仍偏弱，但外盘强势报涨且鉴定挺价，盘面尚有一定支撑，现货持稳，近日又大厂收货成交 [47] 原木 - 盘面震荡为主，若挺价落实良好可逢低轻仓试多；基本面偏震荡，下游需求持稳，今日现货持稳，本周到港环比预计增加，但整体来看无较大供应端压力 [48] 尿素 - 保持震荡思路对待；内需疲软导致现货价格上行动力不足，夜盘期间商品期货略有走强，但对尿素期货的支撑有待观察，后期面临国庆假期收单，且尿素产量稳步增加，全国尿素市场价格弱稳，期货市场 UR2601 合约震荡运行 [48] 合成橡胶 - 主力合约整体震荡偏弱，急跌时谨慎追空；昨日丁二烯及合成胶成交均一般，市场情绪偏弱，价格小幅下跌，下游有一定补货，近期现货受需求旺季且 10 月检修装置较多影响，下跌空间难打开，但上方压力较明显 [50]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美联储内部对未来货币政策路径分歧加大，市场解读鲍威尔发言为边际转鹰信号，贵金属上行动能转弱，金价回调需求仍存 [2] - 地缘冲突为金价提供支撑，美元持续偏弱运行，金银价突破重要关口后或面临上行阻力，回调压力增加，后续或进入阶段性盘整，建议区间波段交易，注意回调风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪金主力合约收盘价860元/克，环比涨4.56；沪银主力合约收盘价10397元/千克，环比涨48 [2] - 沪金主力合约持仓量274765手，环比增3211；沪银主力合约持仓量516112手，环比增7357 [2] - 沪金主力前20名净持仓172774手，环比降996；沪银主力前20名净持仓118982手，环比增7935 [2] - 黄金仓单数量60543千克，环比增1530；白银仓单数量1161799千克，环比增12756 [2] 现货市场 - 上海有色网黄金现货价853.15元/克，环比涨5.35；上海有色网白银现货价10268元/千克，环比涨22 [2] - 沪金主力合约基差 -6.85元/克，环比涨0.79；沪银主力合约基差 -129元/千克，环比降26 [2] 供需情况 - 黄金ETF持仓1000.57吨，环比持平；白银ETF持仓15469.12吨，环比增100.22 [2] - 黄金CFTC非商业净持仓266410张，环比增4670；白银CTFC非商业净持仓51538张，环比降2399 [2] - 黄金季度总供应量1313.01吨，环比增54.84；白银年度总供给量987.8百万金衡盎司，环比降21.4 [2] - 黄金季度总需求量1313.01吨，环比增54.83；白银全球年度总需求量1195百万盎司，环比降47.4 [2] 期权市场 - 黄金20日历史波动率13.65%，环比涨0.18；40日历史波动率11.46%，环比涨0.06 [2] - 黄金平值看涨期权隐含波动率20.35%，环比涨1.44；平值看跌期权隐含波动率20.34%，环比涨1.43 [2] 行业消息 - 经合组织预计2025年全球经济增速3.2%，较6月上调0.3个百分点，2026年维持2.9%，美、欧、日、英经济增长预期获小幅上调 [2] - 多位美联储官员支持采用通胀目标范围替代现行2%精确目标，内部仍在讨论此议题 [2] - 美联储内部对未来货币政策路径分歧加大，鲍曼支持年内三次各25个基点降息，古尔斯比称降息应谨慎 [2] - 美国第二季度经常账户赤字环比减少1885亿美元，降至2513亿美元，9月制造业PMI符合预期，服务业和综合PMI低于预期并创三个月新低 [2]

美联储理事鲍曼：通胀目标范围适用于其他央行。 来源：滚动播报 ...