报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美联储内部对未来货币政策路径分歧加大，市场解读鲍威尔发言为边际转鹰信号，贵金属上行动能转弱，金价回调需求仍存 [2] - 地缘冲突为金价提供支撑，美元持续偏弱运行，金银价突破重要关口后或面临上行阻力，回调压力增加，后续或进入阶段性盘整，建议区间波段交易，注意回调风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪金主力合约收盘价860元/克，环比涨4.56；沪银主力合约收盘价10397元/千克，环比涨48 [2] - 沪金主力合约持仓量274765手，环比增3211；沪银主力合约持仓量516112手，环比增7357 [2] - 沪金主力前20名净持仓172774手，环比降996；沪银主力前20名净持仓118982手，环比增7935 [2] - 黄金仓单数量60543千克，环比增1530；白银仓单数量1161799千克，环比增12756 [2] 现货市场 - 上海有色网黄金现货价853.15元/克，环比涨5.35；上海有色网白银现货价10268元/千克，环比涨22 [2] - 沪金主力合约基差 -6.85元/克，环比涨0.79；沪银主力合约基差 -129元/千克，环比降26 [2] 供需情况 - 黄金ETF持仓1000.57吨，环比持平；白银ETF持仓15469.12吨，环比增100.22 [2] - 黄金CFTC非商业净持仓266410张，环比增4670；白银CTFC非商业净持仓51538张，环比降2399 [2] - 黄金季度总供应量1313.01吨，环比增54.84；白银年度总供给量987.8百万金衡盎司，环比降21.4 [2] - 黄金季度总需求量1313.01吨，环比增54.83；白银全球年度总需求量1195百万盎司，环比降47.4 [2] 期权市场 - 黄金20日历史波动率13.65%，环比涨0.18；40日历史波动率11.46%，环比涨0.06 [2] - 黄金平值看涨期权隐含波动率20.35%，环比涨1.44；平值看跌期权隐含波动率20.34%，环比涨1.43 [2] 行业消息 - 经合组织预计2025年全球经济增速3.2%，较6月上调0.3个百分点，2026年维持2.9%，美、欧、日、英经济增长预期获小幅上调 [2] - 多位美联储官员支持采用通胀目标范围替代现行2%精确目标，内部仍在讨论此议题 [2] - 美联储内部对未来货币政策路径分歧加大，鲍曼支持年内三次各25个基点降息，古尔斯比称降息应谨慎 [2] - 美国第二季度经常账户赤字环比减少1885亿美元，降至2513亿美元，9月制造业PMI符合预期，服务业和综合PMI低于预期并创三个月新低 [2]