▲地铁30号线列车 当轨道不只是"运人"，而是"聚产、塑城、引才、促创"，它将如何赋能一座超大城市的未来？ 2025年即将收官，对成都而言，这一年尤具里程碑意义。回望二十年前的12月，成都地铁1号线一期正式破土动工，成都迈入"地铁时代"；二 十年后的今天，13 号线一期、30号线一期同时开通。随着四期建设圆满落地，今年成都轨道交通将新增87.5公里"上新"里程，运营总里程增至 758.245公里，稳稳占据全国轨道交通"第四城"的位置。 然而，在全国轨道交通建设普遍进入"后扩张时代"，城市之间的竞争逻辑已从"拼公里数"转向"拼价值"。省委、市委全会明确"十五五"发展方 向，将"完善现代化综合交通运输体系"作为推动全市交通运输高质量发展的重大任务。成都正顺势开启下一轮"城市进化"：以轨道交通为支 点，撬动产业升级、空间重构与城市能级跃升。 产业集群成势，"链"出万亿级市场 列车疾驰而过，比速度更令人振奋的，是贯穿其中的"智慧"。 ▲成都轨道交通5号线列车穿行于雪山下的公园城市 在今天正式开通的30号线一期，成都地铁智能化迈上全新台阶。据介绍，30号线路是全国首条采用"常规全自动 + 车车通信"技术的地铁线路， 列 ...

项目概况 - 深铁超总基地北塔项目正式动工建设，计划2028年实现主体结构封顶，将打造成集办公、休闲商业与高端酒店于一体的城市地标综合体 [1] - 该项目位于深圳湾超级总部基地核心区域，紧邻地铁9号线深湾站，定位为“湾区未来总部办公新标杆”和“国际生态总部中心” [1] 设计理念与特色 - 项目以“生态共生，林湾碧影”为核心理念，创意灵感来源于深圳湾红树林湿地，建筑形态以“红树湾的种子”为意象 [1] - 立面设计通过南北叠合的S形曲线，呼应地铁轨道的流动感及深圳地铁标识，横向线条层层递进 [1] - 设计注重生态绿色共享理念，打造“呼吸式”办公环境，融入下沉庭院、骑楼界面等岭南特色元素 [2] - 创新打造“第六立面”，融合屋顶公共空间、云端剧场、无边泳池与“生命之树”艺术装置，将成为开放共享的城市新观景平台 [2] 区域发展规划 - 深圳湾超级总部基地总用地面积约117公顷，总开发建筑面积约520万平方米，致力于构建全球高端要素配置的重要平台 [2] - 目前该片区已吸引京东、招商银行、中兴通讯、大疆等十余家头部企业总部入驻 [2] 公司开发模式 - 深铁集团持续推进“轨道+物业”开发模式，已打造多个TOD标杆项目，推动轨道交通与城市功能深度融合 [2] - 公司将高质量推进超总北塔项目建设，充分释放“轨道+TOD”综合开发效应 [2]

人事变动核心信息 - 万科A于2025年10月13日公告董事长辛杰因个人原因辞去董事及董事长职务 辞职立即生效 不再担任公司任何职务 [1] - 董事会选举黄力平为新任董事长及法定代表人 任期至第二十届董事会届满 [1] 前任董事长背景与贡献 - 辛杰接替郁亮担任董事长不足一年 其上任背景是为缓解公司流动性危机 充实管理力量并利用大股东资源优势 [3] - 辛杰主导了万科管理层重组 并推动大股东深铁集团向万科提供超259亿元低息借款 [3] - 辛杰此前担任深铁集团党委书记、董事长 其辞职传闻自9月18日起已在市场流传 [2] 新任董事长背景与公司前景 - 新任董事长黄力平同样来自深铁集团 自2021年6月起担任万科董事 此前任深铁集团党委副书记、董事、总经理 [4] - 分析认为此次人事变动是万科国资化治理的深化 短期有助稳定军心与信用 中长期成功关键在于能否实现轨道+物业模式突破及行业低谷中转型 [4] 公司近期经营与财务表现 - 上半年公司按期保质完成超4.5万套住房交付 实现销售金额691.1亿元 回款率超过100% [4] - 上半年合并报表新增融资和再融资249亿元 不含股东借款 [5] - 第一大股东深铁集团累计提供238.8亿元股东借款 借款利率和抵质押率优于市场惯例 [5] - 上半年已完成243.9亿元公开债务偿还 2027年前已无境外公开债到期 [5]

核心管理层变动 - 万科董事长辛杰正式卸任，由深圳地铁集团党委副书记、总经理黄力平接任 [2] - 此次换帅是公司3年内第3次更换董事长，也是大股东深铁集团再次出手调整核心管理层 [8] - 人事变动消息引发市场高度关注，相关话题登上微博热搜前十 [6] 新任董事长背景与战略意图 - 新任董事长黄力平身兼深铁集团党委副书记、总经理双重身份，拥有国企管理背景和轨道交通专业经验 [8][13] - 黄力平过去在深铁主导过多个TOD项目，其专业背景与万科重点发展的"轨道+物业"战略高度匹配 [8] - 深铁集团的人事安排意图加强万科与深铁的绑定，特别是在城市更新和地铁上盖物业领域展开深入合作 [10] 公司当前经营状况与挑战 - 公司上半年净利润同比大幅下降45.7%，虽然经营性收入增长11.9%，但地产业务仍面临持续压力 [10] - 公司正在推进"瘦身计划"，有54个项目等待被优化 [10] - 当前正值地产行业转型期，万科作为行业龙头企业，此次换帅被视为行业风向标 [12] 未来发展机遇与预期 - 深圳地铁集团拥有20个在建项目，可能为万科带来新的业务增长点 [10] - 黄力平在深铁积累的数字化经验可能加速万科智慧社区开发的进程 [13] - 董事会对新任董事长带领公司发展"开发+经营+服务"三大业务板块充满信心 [13]

核心管理层变动 - 万科董事长辛杰正式卸任，由深圳地铁集团的黄力平接任 [2] - 这是万科3年内第3次更换董事长，大股东深铁集团再次调整核心管理层 [8] - 人事变动消息引发广泛关注，相关话题登上微博热搜前十 [6] 新任董事长背景与战略契合度 - 新任董事长黄力平身兼深铁集团党委副书记、总经理双重身份 [8] - 黄力平过去在深铁主导过多个TOD项目，与万科重点发展的"轨道+物业"战略高度匹配 [8] - 黄力平自带的国企管理经验和轨道交通专业背景，可能为万科带来新的发展路径 [13] 公司当前经营状况与挑战 - 万科上半年净利润大幅下降45.7%，但经营性收入增长11.9% [10] - 地产主业持续承压，公司正在推进"瘦身计划"，有54个项目等待优化 [10] - 公司面临在行业冷却期推进"开发+经营+服务"战略的挑战 [13] 战略协同与未来展望 - 人事安排暗示万科与深铁的绑定将更深入，特别是在城市更新和地铁上盖物业领域 [10] - 深圳地铁手握20个在建项目，可能为万科提供新的增长点 [10] - 黄力平在深铁的数字化经验可能加速万科的智慧社区开发进程 [13]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入72.84亿元 同比下滑21.7% [1] - 净利润-32.68亿元 归属于母公司净利润-33.61亿元 较上年同期-37.93亿元有所收窄 [1] - 对联营企业和合营企业的投资收益录得-32.03亿元 主要受万科投资拖累 [1] - 总资产7932.32亿元 总负债4796.20亿元 所有者权益3136.11亿元 [1] 万科关联影响 - 持有万科27.18%股份 为第一大股东并介入经营 [1] - 长期股权投资814.05亿元 占总资产10.26% [1] - 2025年内累计向万科提供8次借款支持 总金额达243.69亿元 [1] - 2017-2025年通过股权和债务融资累计向万科投入近950亿元 [2] 业务板块表现 - 地铁/铁路运营及管理设计板块营业收入55.92亿元 同比增长16.34% [2] - 该板块业务成本68.6亿元 同比增长13.66% 产生12.68亿元成本缺口 [2] - 站城一体化开发业务营业收入16.25亿元 同比大幅减少63% [3] - 站城一体化业务成本8.39亿元 同比下降69.9% 毛利率提升11.84个百分点至48.38% [3] 房地产开发动态 - 深铁阅云境人才房项目两次推盘均实现"日光盘" 其中1月推盘1小时售罄 销售金额突破7亿元 [4] - 前海时代尊府项目4月推盘1小时去化超九成 销售金额约19亿元 8月推盘去化81% 成交金额13.8亿元 [4] - 上半年深铁置业完成认购销售55.26亿元 交付房屋1121套 面积18.85万平方米 [4] - 年内计划推出4300套房源 涵盖人才房、商品房、公寓等多类型产品 [4] 投资与资金压力 - 上半年完成固定资产投资442.82亿元 同比增长34% [2] - 在建17条线路及西丽枢纽等重大工程需持续资金投入 [2] - "地产反哺地铁"模式因房地产行业下行面临挑战 [2] - 站城一体化开发业务营收占比降至22.3% 为近年来首次跌破三成 [3]

核心观点 - 深铁集团与万科在辛杰领导下推进战略融合 但面临深铁业绩显著下滑与万科持续亏损的双重压力 协同效应短期难现 [1][7][13] - 深铁集团站城一体化业务收入暴跌63% 导致整体亏损33.6亿元 核心盈利模式受到房地产行业衰退冲击 [2][4][14] - 深铁集团向万科累计提供243.69亿元借款 加剧自身资金压力 而万科上半年净亏损119.5亿元 债务化解仍需时间 [9][16][17] 深铁集团财务表现 - 上半年营收728.45亿元 同比下滑21.67% 归母净利润亏损33.6亿元 [2][4] - 站城一体化开发业务收入162.48亿元 同比暴跌63% 营收占比从历史超50%降至22.3% [2][4][9][14] - 地铁运营及管理设计业务收入559.15亿元 同比增长16.34% 但成本占比达88.8% 存在12.68亿元成本缺口 [4][11] - 其他业务收入6.82亿元 同比下降32.91% [4] 业务结构变化 - 站城一体化开发业务成本83.86亿元 同比下降69.9% 毛利率提升至48.38% [4] - 地铁运营业务成本685.96亿元 同比增长13.66% 毛利率为-22.68% [4] - 公司在建17条地铁线路及西丽枢纽工程 资本开支压力持续扩大 [14] 战略合作与协同 - 深铁与万科合作推进"深铁出地、万科运营"模式 在深圳开展长租公寓项目 [13] - 双方合作开发智慧物流中心 利用地铁车辆段闲置空间 [13] - 在湾厦站试点机器人送货 万科研发机器人利用地铁非运营时段补货 [13] - 但创新业务对深铁短期业绩贡献有限 [13][17] 万科经营状况 - 上半年营收1053.2亿元 同比下降26.23% 净亏损119.5亿元 [16] - 房地产开发业务毛利率仅8.7% 销售金额691亿元 [16] - 通过存量资产盘活回笼资金57.5亿元 [17] 资金支持与债务压力 - 深铁集团作为万科第一大股东（持股27.18%） 累计提供借款243.69亿元 其中2025年8月新增16.81亿元 [9] - 万科债务规模庞大 风险化解需"以时间换空间" [17] - 中诚信国际指出深铁债务规模增长迅速 融资需求持续增加 [14]