点击小程序查看报告原文 8月新口径M1同比增速较7月上升0.4ppt至6.0%，而M2增速8.8%与7月持平，M1-M2剪刀差收窄，表明存款活期化趋势继续。8月居民定期存款 及企业定期存款增速继续下行，我们认为定期存款增速下降主要与存款到期重定价后利率下降，以及资本市场表现活跃有关，定期存款到期后 续存意愿降低。 图表：M1-M2剪刀差继续收窄，预示通胀回升 在此前发布的报告《 居民存款搬家潜力几何 》中我们测算了本轮居民存款向权益市场迁移的潜力，但这一过程并非一蹴而就，本篇报告从金 融系统流动性迁移的角度针对存款搬家的进度进行追踪和探讨。 存款搬家走到哪了？ 存款继续活化 注：M1数据使用旧口径。 资料来源：中国人民银行，Wind，中金公司研究部 图表：8月M1增速继续提升，主要来自居民活期及企业活期存款增速上升贡献 资料来源：中国人民银行，Wind，中金公司研究部 我们用非银存款同比变动刻画存款搬家的进度。非银存款的增加可能来自三方面：实体存款进入券商保证金和权益类产品账户；实体存款进入 固收类产品账户；非银贷款创造存款。考虑到近几个月固收类资管产品增速持续下降，非银贷款增量规模较小，因此存款搬家进入权益 ...