来源：金融投资报 外部约束正在减弱。美联储点阵图显示，2025年末利率中值预计为3.6%，意味着今年还有至少50个基 点的降息空间。美元指数已从105回落至97附近，中美10年期国债利差从-160BP收窄至-90BP，人民币 面临的被动贬值压力有所缓解。8月银行结售汇连续第四个月出现顺差，外资通过债券通净买入境内利 率债390亿美元，创2022年以来新高。跨境资金持续流入，为央行提供了更大的政策空间。 但外部宽松并不意味着内部也要同步放松。9月LPR继续保持不变，1年期和5年期分别为3.0%和3.5%， 这传递出清晰的信号：中国的利率政策锚定的是国内经济数据。今年7至8月，规模以上工业增加值两年 平均增速为4.1%，略低于二季度的4.5%；9月前20天，30城商品房成交面积环比回升18%，房地产市场 出现企稳迹象。核心CPI连续三个月保持在0.8%的水平，显示通缩压力并未进一步加剧。根据央行内部 模型测算，若此时下调LPR10个基点，对全年名义GDP的拉动不足0.15个百分点，却会压缩商业银行净 息差7个基点。当前银行业净息差已降至1.54%，低于1.8%的警戒线。权衡之下，"再等等"比"跟随降 息"更为稳妥 ...

美联储年内第4次加息"靴子落地"。当地时间7月27日，美国联邦储备委员会宣布加息75个基点，将 联邦基金利率目标区间上调到2.25%至2.5%之间。这也是美联储连续第二次加息75个基点。 专家表示，要珍惜当前通胀相对温和及发达国家紧缩政策掣肘较小的时间窗口，推动前期稳增长政 策加快落地见效。货币政策要继续发挥总量和结构双重功能，落实好稳企业保就业各项金融政策措施， 聚焦支持小微企业和困难行业。同时，还要兼顾内外平衡，密切关注主要发达经济体货币政策调整，关 注物价走势变化，支持粮食、能源生产保供，防范输入性通胀风险，保持物价总体稳定。 在近日举行的2022年上半年外汇收支数据新闻发布会上，国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春 英强调，更有信心也更有条件有效化解美联储货币政策调整对中国跨境资金流动的影响，中国外汇市场 有望延续平稳运行态势。我国综合实力更雄厚，可以更好发挥吸收外部冲击的能力。随着各项稳增长政 策的落地见效，未来中国经济会逐步恢复，保持平稳增长。我国国际收支结构更加稳健，可以更好保障 跨境资金流动的稳定性和安全性。我国推进更高水平的对外开放，可以更好地拓展外汇市场的深度和广 度。更有能力吸纳或平滑跨 ...