美国经济衰退风险与股市表现 - 高盛宏观交易员Paolo Schiavone认为美国经济衰退概率为30%，但全球股市仍保持活跃，美股接近历史新高[1] - 市场强劲势头使反趋势看跌押注显得不理性，投资者更关注流动性、AI及财政信贷扩张等结构性增长主题[1] - 美股接近历史高点得益于企业盈利强劲及市场对美联储降息的乐观预期，掩盖了对关税影响的担忧[1] 市场资金流动与投资策略 - 掉期交易员预计美联储到2026年中期将降息超100个基点，美债发行推动货币市场流动性充裕[2] - 标普500指数从4月关税抛售中反弹后，"快钱"投资者涌入市场，趋势追随者主导热门股票资金流动[2] - 短线策略盛行和波动性受抑制导致市场短期上行趋势持续，上涨成为阻力最小方向[2] 投资者行为与行业偏好 - 美国经济增长和劳动力数据放缓背景下，投资者重返科技股和人工智能相关交易[1] - 市场短视特性使其忽视衰退风险，非农就业数据信号被流动性及增长主题掩盖[1] - "赢者愈赢"策略盛行，基本面空头空间被压缩，热门股票资金集中度提升[2]

美国经济衰退风险与市场表现 - 高盛宏观交易员Paolo Schiavone认为美国经济衰退可能性为30%，但市场因短期流动性充裕和结构性增长主题（如人工智能、财政信贷扩张）而保持活跃 [1] - 投资者忽视潜在劳动力市场放缓风险，聚焦企业盈利强劲及降息预期，推动美股接近历史高位 [1] - 科技巨头和人工智能概念板块持续吸引资金流入，尽管经济增长放缓信号显现 [1] 美联储政策预期与市场流动性 - 掉期交易员预计到2026年年中美联储将降息超100个基点，短期国债发行进一步增加货币市场流动性 [3] - 标普500指数从4月关税抛售中反弹后，短线资金（如CTA策略）主导股权流动，推动"让赢家跑"趋势 [3] - 市场波动率受抑且短线策略盛行，导致做空意愿低迷，上涨趋势阻力最小路径延续 [3]

在美国股市，尽管人们担心全面关税的影响，但强劲的企业盈利和对更低利率的押注，已使股价接近历 史高点。在数据显示经济增长可能正在放缓之际，投资者也已纷纷重返科技巨头和人工智能交易。 掉期交易员们现在定价，到2026年中期，美联储将降息超过100个基点。随着大量的短期国债发行向货 币市场注入流动性，现金非常充裕。与此同时，在标普500指数从4月份由关税驱动的抛售中反弹 后，"快钱"投资者已涌入市场。 Schiavone说，这些趋势跟踪型投资者，即CTA基金，现在控制着大部分"热门"的股票资金流。这使得市 场表现出短视的迹象，因为"他们单一的剧本（'让赢家继续跑'）几乎没有给基本面看空者留下空 间，"他说。 这位高盛的交易员表示，由于短期策略盛行且波动性受到抑制，很少有人愿意做空一个仍完好的上升趋 势，这表明阻力最小的路径仍然是向上。 与此同时，汇丰银行周二将标普500指数的年终目标上调800多点，至6400点，理由是人工智能带来的欣 喜情绪以及美国政策不确定性的缓解。 汇丰策略师在一份报告中写道，"人工智能交易正在推动科技/人工智能类股（约占标普500指数的一 半）走高，而政策不确定性（如关税）的降低正在推动市场 ...

对美国经济衰退风险充耳不闻，本轮全球股市牛还能坚持多久？ 高盛宏观交易员Paolo Schiavone表示，尽管美国经济衰退概率高达30%，但全球股市仍保持强劲走势，因为在当前市场动能面前"做空几乎显得不 合常理"。 Schiavone在给客户的最新报告中指出："关键在于市场无法看到足够远的未来，这就是为什么它会忽视经济衰退风险。"他认为，投资者可能会忽 略劳动力市场放缓的可能性，转而专注于强劲的流动性以及人工智能和财政信贷扩张等结构性增长主题。 这位高盛交易员表示，由于短期策略盛行且波动性受到抑制，很少有人愿意与仍然完整的上升趋势作对。他指出，市场正显现出短视的迹象，因 为趋势跟踪投资者"单一的操作手册('让赢家继续跑')为基本面看空者留下的空间很小"。 在这种环境下，Schiavone认为阻力最小的路径仍然是向上，这解释了为什么市场能够在经济衰退风险升高的背景下保持强势。 流动性充裕推动市场乐观情绪 掉期交易员目前预期美联储到2026年中期将降息超过100个基点。大量短期国债发行向货币市场注入流动性，使得资金供应充足。与此同时，快钱 投资者在标普500指数从4月关税驱动的抛售中反弹后大举入市。 Schia ...

格隆汇8月6日｜高盛的一位宏观交易员表示，30%的美国经济衰退概率可能听起来像是一个警示信号， 但全球股市仍保持坚挺，因为在当前的市场动能面前，"做空几乎显得不合常理"。"关键在于市场无法 看到足够远的未来。这就是为什么它会忽视经济衰退风险，"Paolo Schiavone在报告中写道。他指出， 投资者可能忽视劳动力市场放缓的可能性，转而关注强劲的流动性以及人工智能和财政信贷扩张等结构 性增长主题。 ...