行业分析 - 低利率环境下稳定自由现金流的复利效应成为A股市场长牛的财务基石 [1] - 经济运行模式变化推动股市定价逻辑转向后端现金流累积 [1] - 实物再通胀若强势回归将提升自由现金流的成长属性 [1] 受益板块 - 消费内需龙头在行业集中度提升背景下具备强于行业的自由现金流创造能力 [1] - 周期资源品受益于反内卷政策带来的供给收缩及现金流修复 [1] - 红利低波品种有望在低利率叠加供给出清的政策导向下受益 [1] 金融产品 - 现金流ETF（159399）跟踪富时中国A股自由现金流聚焦指数（888888） [1] - 该指数筛选具有高自由现金流收益率的上市公司证券覆盖多个行业领域 [1] - 指数侧重价值投资风格选取财务稳健现金流充沛的优质企业 [1] - 无股票账户投资者可关注国泰富时中国A股自由现金流聚焦ETF发起联接A（023919）和C类（023920） [1]

自由现金流资产的配置价值 - 自由现金流资产在当前市场环境下兼具防御价值与成长潜力，既能通过稳定分红穿越周期，又能利用充裕现金流进行技术升级和行业整合 [1] - 具备持续稳定自由现金流的企业特征包括盈利质量可靠、分红可持续性强、创新投入有保障 [2] - 自由现金流可作为企业潜在分红能力的衡量指标，与红利存在紧密联系 [2] 国证自由现金流指数特点 - 指数以自由现金流率为核心指标，覆盖除金融地产外的100家沪深北交易所企业，采用季度调样机制动态优化 [3] - 成份股行业分布均衡分散，覆盖23个申万一级行业，包括消费、周期和科技成长板块 [3] - 指数自2012年基日以来累计上涨368.76%，2019-2024年连续6年正增长，体现稳健性 [3] 市场表现与估值 - 截至7月15日指数PE（TTM）为11.98倍，处于近10年34.04%分位 [4] - 2019-2024年全收益指数历年涨幅分别为17.68%、13.05%、49.15%、5.95%、28.92%、32.44% [4] 后市配置逻辑 - 低利率环境下自由现金流资产可作为高息资产替代品，政策引导中长期资金入市进一步推升配置需求 [4] - 构建"科技成长+自由现金流资产"组合能实现攻守兼备，平衡弹性与稳定性 [2][3]