交易概述 - 公司拟通过发行股份及支付现金方式收购国家电投集团内蒙古能源有限公司持有的白音华煤电有限公司100%股权，交易作价111.49亿元 [2] - 交易完成后，公司总资产将突破750亿元 [2] - 本次收购被视为国家电投集团深化煤炭、火电与电解铝资产整合的关键一步 [2] 交易方案细节 - 公司将以14.77元/股的发行价格，向内蒙古公司发行约6.49亿股股份并支付部分现金 [3] - 交易完成后，新发行股份将占公司总股本的22.46% [3] - 公司还计划向不超过35名特定投资者募集配套资金不超过45亿元，主要用于白音华煤电在建项目、支付重组现金对价等 [3] 标的资产情况 - 白音华煤电主营业务包括煤炭、电解铝及电力产品的生产和销售，拥有白音华二号矿的采矿权，煤炭核定产能1500万吨/年 [3] - 2025年上半年，白音华煤电实现煤炭产量657.32万吨，发电量329,401.44千瓦时，电解铝产量21.03万吨 [3] - 2025年上半年，白音华煤电实现营业收入55.52亿元，净利润7.62亿元 [4] 交易影响与协同效应 - 交易将提升公司营业收入及利润规模，增强持续经营能力和抗风险能力 [4] - 公司将发挥产业协同优势，打造集团内部的煤电铝综合上市平台 [4] - 公司目前拥有煤炭核准产能4800万吨，2025年前三季度实现营业收入224.03亿元（同比增长2.72%），净利润41.18亿元（同比下滑6.40%） [4] 行业背景与趋势 - 2025年以来煤炭价格波动加剧，秦港5500大卡动力煤平仓价从6月30日的621元/吨上涨至9月30日的699元/吨，三季度累计涨幅达12.6% [6] - 截至11月14日，北方黄骅港Q5500平仓价涨至837元/吨 [6] - 2025年前十个月规上工业原煤产量同比增长1.5%，但上半年行业平均利润率降至3.7% [6] 行业整合动态 - 近期能源行业重组案例频现，包括川投集团与四川能投战略重组、贵州能源集团吸收乌江能源集团、平煤神马与河南能源集团整合等 [6] - 煤炭行业正从分散、粗放的发展模式向集约化、一体化、清洁化新阶段迈进，打造省级综合性能源集团成为主流 [7] - 国企重组改革正从"单打独斗"走向"全产业链协同"，覆盖"煤—电—运—化"全链条的系统性整合 [7]