来源：环球市场播报 由于投资者陷入两难困境：既担心错过人工智能热潮带来的上涨红利，又忧虑这是一场即将破裂的泡 沫，美国股市明年或将持续处于震荡状态。 过去 18 个月里，股市大幅抛售与快速反弹交替出现已成常态。这一趋势在 2026 年大概率会延续，部分 策略师预测，人工智能领域或将重蹈以往技术革命 "繁荣 - 崩盘" 的周期性覆辙。 引领人工智能投资热潮的科技企业，拥有着远超其体量的市场影响力。2025 年，正是这类企业与标普 500 指数其他成分股的走势分化，在一定程度上抑制了市场的实际波动率 —— 科技板块的上涨抵消了 其他板块的下跌。但与此同时，投资者也在警惕芯片类股的颓势可能蔓延，一旦出现这种情况，芝加哥 期权交易所波动率指数（恐慌指数 VIX）等波动指标或将大幅飙升。 瑞银集团衍生品策略师基兰・戴蒙德表示："2025 年总体而言是一个板块轮动、龙头股集中的年份，而 非呈现出全面风险偏好或风险规避的特征。这一态势推动隐含相关性跌至历史低点，也意味着，每当宏 观因素重新主导市场走势时，恐慌指数 VIX 就可能持续出现异常飙升。" 美国银行近期的一项调查显示，股价的暴涨幅度，已让 "泡沫担忧" 成为基金经 ...

市场表现与指数动态 - 韩国综合股价指数(KOSPI)今年迄今上涨73%，正迈向自1999年以来的最大年度涨幅，表现超越全球其他所有指数 [1] - 韩国综合200指数涨幅高达85%，因涨幅主要集中在三星电子和SK海力士等芯片类股票，这些股票在该指数中权重更大 [1] - 尽管过去两天有所反弹，但韩国综合股价指数目前仍较11月3日的峰值下跌2.9% [4] 波动率与市场情绪 - 韩国综合股价指数波动率指标已飙升至4月因特朗普加征关税导致股市暴跌时的水平 [1] - 韩国综合股价指数波动率与芝加哥期权交易所波动率指数的差距接近2004年以来的最大值，标志着其与全球其他市场相对平静状态的罕见背离 [1] - 针对韩国综合200指数上涨10%的看涨期权，其一个月隐含波动率现已高于其一年期平均水平，而对应的看跌期权则低于一年期平均水平 [4] 投资者行为与衍生品交易 - 交易员对韩国股市波动的押注大幅增加，看涨期权和看跌合约的价格均出现上涨 [1][4] - 交易员正积极布局以确保自己不会错失更多收益 [4] - 上周股市暴跌促使外国投资者调整投资组合，抛售了价值约1.65万亿韩元（约11亿美元）与指数挂钩的期货合约，该指数创下自4月以来最大单周跌幅，下跌3.7% [4] 专家观点与市场评论 - 专家指出，随着韩国综合股价指数达到历史高位，波动率指数水平反映了投资者的焦虑情绪，市场对此次上涨的预期已经过于乐观 [4] - 有观点认为韩国综合股价指数的上涨显示出疲态迹象，投机性资产交易中存在预警信号 [4]