美债收益率走势分化 - 2年期美债收益率下跌超5个基点 30年期收益率盘中接近4 95% [1] - 10年期收益率下跌2 52个基点至4 2362% 与2年期利差扩大3个基点至61个基点 [1] - 超长期限美债持续承压 因投资者担忧美联储独立性受冲击可能推高通胀预期 [1] 政治风险与市场关联性 - 美国政治风险评分达41 79 逼近新兴市场国家平均值44 接近土耳其的51 31 [1] - 自2018年以来美国政治风险与30年期美债收益率相关性持续增强 [1] - 特朗普关税计划推出后美元指数持续走弱 反映政治风险直接冲击汇率市场 [1] 5年期国债发行情况 - 新发700亿美元5年期国债中标利率3 724% 较7月3 983%下降 为去年9月以来最低水平 [2] - 中标利率较预发行利率高0 7个基点 连续第三次出现尾部利差 [2] - 投标倍数2 36优于上月的2 31 但略低于近期均值2 37 [2] 国债需求结构变化 - 间接认购比例60 5%高于上月的58 3% 但大幅低于近期均值69 3% [2] - 直接投标人认购比例创历史新高30 7% [2] - 一级交易商获配比例8 8% 与2023年1月历史最低水平持平 [2] 机构观点与风险警示 - 专家指出美国正显现新兴市场风险特征 可能对美元美债产生深远影响 [1] - 政策制定者警告存在债券市场潜在骚乱风险 [1]

美债收益率走势 - 7月以来10年期美债收益率先上行至4 5%后下行至4 2%以下 当前在4 3%-4 45%区间震荡 [3] - 2年期美债收益率7月初攀升至3 95%后于8月1日急跌至3 7%以下 日内跌幅达6 44% [3] - 多期限美债收益率下跌主要发生在疲软的非农就业数据发布后 该数据扭转市场预期 [3] 期限利差变化 - 10年期与2年期美债利差从7月初50个基点走阔至58个基点 30年期与5年期利差从100个基点扩大至107个基点 [4] - 短端收益率更多反映货币政策预期 长端收益率还受通胀预期和期限溢价影响 [4] - 短端利率因降息预期升温下行幅度更大 长端利率受通胀担忧限制下行空间 [5] 美联储政策预期 - 市场对9月降息预期充分 但通胀前景不确定性导致预期波动仍将影响收益率 [2] - 非农数据恶化冲击经济软着陆信心 推动避险资金涌入美债并压低收益率 [3] - 市场押注9月降息 但对降息50个基点的博弈导致预期起落和收益率波动 [6] 供给与需求因素 - 美国债务上限提高5万亿美元 政府债务总额突破37万亿美元 增加中长期财政赤字压力 [7] - 美国财政部维持长债发行节奏不变 适度增加短债发行和长债回购 [7] - 海外投资者尤其是央行减持美债 因收益率高企和去美元化 未来关税政策或进一步打击需求 [8]