宏观预警 - 中美双方未就关税问题进行磋商或谈判，近期两国元首没有通话 [4] - 民营经济促进法草案经过两次审议修改，建议本次常委会会议表决通过 [4] - 央行将适时降准降息，创设新的结构性货币政策工具，围绕稳就业、稳增长等重点领域精准发力 [5] 债券预警 - 泛海控股控股子公司武汉中央商务区股份有限公司因未能清偿债务，收到《执行裁定书》，继续冻结其持有的亚太财产保险51%股权及大连泛海建设100%股权，并查封四宗土地使用权 [7][8] - 福建阳光集团存在股权冻结事项，涉及西藏阳光泓瑞工贸有限公司股权1000万元，执行标的达2.617亿元 [8] - 桑德环境2024年年度报告将延期至2025年6月30日前披露 [8] - 武汉高农集团对外提供重大担保超净资产40%，担保金额分别为27.95亿元和24.18亿元 [8] - 融创中国香港法院将清盘呈请聆讯延期至8月25日 [9] - 广汇汽车服务涉及17.297亿元重大诉讼与17.117亿元债务逾期 [9] 中国股票预警 - 联创光电董事王涛、监事陶祺被留置，所涉事项与公司无关 [11] - 立方数科因定期报告涉嫌信息披露违法违规被证监会立案 [12] - 玉龙股份上交所受理公司股票主动终止上市申请 [12] - 赛特新材董事长自愿放弃领薪，高管人员自愿降薪20% [12][13] - 传音控股一季度净利润4.9亿元，同比下降69.87% [13] - 酒鬼酒一季度净利润3171.33万元，同比下降56.78% [13] - 老凤祥第一季度净利润6.13亿元，同比下降23.55% [13] - 洋河股份第一季度净利润36.37亿元，同比下降39.93% [14] - *ST东方公司股票将于4月30日终止上市 [14] - ST新潮预计无法按期披露2024年年报及2025年一季报 [15] 海外预警 - 西班牙和葡萄牙部分地区发生大规模停电 [17] - 保时捷下调利润率展望至6.5%，销售收入预期下调至370亿欧元 [17] - 德克萨斯制造业指标大幅下滑，企业高管形容局势"混乱""疯狂" [18] - 高盛指出美债遭大幅抛售无明显迹象，料将面临逐步调整 [18] - 机构报告下调英国未来两年经济增长预期至0.8%和0.9% [18] - 美银证券将苹果目标价由250美元下调至240美元 [18] - 索尼集团考虑分拆半导体业务，或最快今年完成 [18] 金融同业预警 - 中证协拟规范证券从业人员投资行为，防范违规买卖股票等行为 [20] - 监管严打"绕标套现"，光大、银河等近10家券商陆续被查出存在违规行为 [20][21] - 民营银行降息"自救"，"重零售"策略存隐忧 [21] - 北京金融法院副院长指出新业态保险产品存在"宽进严出"等现象 [21] 行业预警 - 国家药监局发布《医疗器械网络销售质量管理规范》，将于2025年10月1日起施行 [23] - 各大水泥集团实施裁员，海螺水泥、天山股份等龙头企业减员数量均在1000人以上 [24] - 集邦咨询报告显示上半年面板驱动IC价格跌势趋缓，第一季平均价格季减约1%至3% [25]

两融业务监管趋严 - 2024年以来监管力度明显加大，近10家券商因两融业务违规被查处，包括光大证券南宁金浦路营业部、银河证券等[1] - 主要违规行为包括：为客户"绕标套现"提供便利、违规协助开通两融账户、客户交易行为管理不到位[1][5][7] - 中证协发布《融资融券客户交易行为管理》示范实践，提供操作指引[10] 券商两融业务三大违规雷区 - **绕标套现**：光大证券营业部通过支付报酬等方式协助客户套取资金买入非标证券，银河证券因管控不足被责令改正[2][4] - **违规开户**：申万宏源西部证券、中泰证券、国泰君安等存在向客户提供测试答案等行为[5][6] - **管理漏洞**：南京证券营销与佣金设置岗位未分离，华泰证券客户交易行为管理不到位[7] 券商合同修订动态 - 长江证券修订合同，明确禁止客户通过两融交易套取资金或实施变相T+0套利，2025年5月6日生效[8] - 银河证券新增条款：禁止绕标套现操作，违规将面临强制平仓等处罚[9] 监管规则完善 - 中证协《示范实践》提出前端管控四措施（制度、合同、员工、系统），并制定风险账户监控及分层压降方法[10]

头部券商修订两融合同防范绕标套现 - 中国银河证券修订融资融券合同 明确禁止投资者进行绕标套现操作及相关目的的融资融券交易 否则将采取下调授信额度、限制交易甚至强制平仓等措施 [2] - 合同主要作了八项修订 其中新增两条：客户承诺不进行绕标套现及以绕标套现为目的的融资融券交易 公司有权采取下调授信额度、限制交易、强制平仓等措施 [4] - 对于客户存在违约行为、异常交易行为及其他违规行为的 公司有权采取信用等级重检、授信额度调整、限制合约开仓、提高开仓保证金比例等风控措施 [4] 绕标套现的定义与风险 - 绕标套现是指在两融业务开展过程中 部分投资者利用融资融券交易 刻意规避融资融券标的证券范围、融资用途限制 [4] - 投资者通过操作如先融券卖出一只标的证券 再用融资买入相同数量的另一只标的证券 然后用买入的证券偿还融券负债 使融券卖出的资金解冻 再利用维持担保比例大于300%部分可自由取出的规则 将资金转出信用账户 实现套现 [5] - 绕标套现存在严重的风险与合规隐患 可能加大信用风险 同时由于规避信披义务 使市场其他参与者难以准确了解市场情况 影响市场的公平性和透明度 [5] 行业监管与自律要求 - 中国银河此举意在响应监管及行业自律组织关于规范两融业务开展的要求 [6] - 2024年12月31日 中证协发布《证券业务示范实践第5号—融资融券客户交易行为管理》 防范绕标套现交易是重点关注的业务场景之一 [6] - 《示范实践》从制度、合同、员工、系统设置四个方面整理了公司可采取的前端管控措施 以及对绕标套现行为风险账户进行监控的方法 和实质发生后可采取的分层压降举措 [6] 券商行业动态 - 此前已有券商在防范绕标套现方面行动 2024年1月 广发证券、中信建投、山西证券发布了调整融资融券负债偿还规则的通知 禁止融资买入证券用于偿还融券负债 [7] - 自2023年下半年以来 券商们在其他规范客户融资融券交易举措上频频出手 如2024年 中信证券、南京证券、东兴证券、中信建投等曾公告 启用融券日内回转交易控制措施 限制融券变相T+0交易 [7] - 截至3月20日 全市场的融券余量为26.98亿股 融券余额为116.15亿元 融券余额占A股流通市值的比例为0.01% 自2024年9月末以来 该比例没有变化 [7] 监管动态 - 2024年12月14日 证监会在传达学习贯彻中央经济工作会议精神时曾表态称 将加强对融资融券、场外衍生品、量化交易等的针对性监测监管 [8]