谢泓／文 2024年，广东GDP达14.16万亿元，江苏为13.7万亿元，中国经济第一省与第二省的GDP差距缩小至4626亿元。而且，江苏5.8%的实际增速显著高于广东的 3.5%，连续5年以明显的经济增速在GDP总量上紧追广东。 2025年上半年，江苏省GDP为66967.8亿元，广东为68725.4亿元，两省经济总量差距进一步缩小至1757.6亿元，创近6年同期最小差值。在此背景下，"苏大 强能否超粤老大"的舆论再度升温。 2019年至今，江苏基建增速呈明显上行趋势，广东基建投入则呈现下降态势。2021年以前，广东基建增速一直高于江苏，转折点出现在2022年，此后广东基 建增速开始落后于江苏。两者差距在2024年明显扩大，江苏当年基建增速为13.3%，广东仅为0.2%。在中国经济总体下行的背景下，江苏通过加大基础设施 投资力度，以逆周期调节的方式持续拉动经济增长。 笔者近期在广东参加一期关于推动县域国企债券融资的调研活动时发现，地方政府投资基础设施建设基金的来源包括财政资金、国企融资与银行贷款。比较 分析显示，广东与江苏在资金获取渠道上，政府专项债差距不大，主要差距体现在县域政府的融资方面。截至2024年 ...

中国债务分析 - 中国总债务约为12万亿美元，占GDP比例约65%，显著低于美日水平[2] - 债务用途集中于基础设施投资，超过80%流向高铁、5G基站、特高压电网等战略性项目[2] - 京沪高铁年利润达百亿级，5G网络带动数万亿数字经济产出，形成投资回报良性循环[2] - 通过债务置换策略将高息短期债务转为低息长期债务，有效缓解地方政府还款压力[2] - 债务结构以内债为主，外债比例极低，且国有资产规模庞大形成风险缓冲垫[2] 日本债务分析 - 日本债务总额9万亿美元，国债占GDP比例高达220%，超过希腊危机时期水平[5] - 债务持有结构高度内循环，90%以上国债由日本央行、银行及国民持有[5] - 老龄化导致养老金和医疗开支占政府收入超三分之一，财政赤字持续扩大[5] - 央行持续实施量化宽松政策压低利率，但存在国债市场潜在崩盘风险[5] - 外部压力包括日元贬值、进口成本上升及美国关税政策冲击汽车产业[5] 美国债务分析 - 美国债务规模达36万亿美元，人均负债11万美元，为三国中最高[7] - 债务用途中军事开支和社会福利占比较大，减税政策造成2.5万亿美元财政缺口[7] - 年度利息支出超1万亿美元，已超过国防预算规模[7] - 政治博弈加剧债务危机，主要债权国持续减持美债[7] - 美元霸权支撑债务模式但长期可持续性存疑[7] 三国债务模式比较 - 中国采用"投资驱动型"债务模式，重点投向生产性基础设施[2][7] - 日本形成"内循环维持型"债务结构，依赖国内资金滚动续借[5][7] - 美国呈现"消费透支型"债务特征，依靠美元地位维持借贷循环[7] - 三国债务策略反映不同经济发展阶段和产业结构特点[2][5][7]