公司核心财务表现 - 2025年上半年营业收入4.065亿元，同比增长7.81% [2] - 归属于上市公司股东的净利润6732万元，同比增长17.37% [8] - 扣除非经常性损益的净利润6606万元，同比增长21.15% [2] - 经营活动产生的现金流量净额-7623万元，同比改善6.54% [2][10] - 加权平均净资产收益率3.62%，同比下降0.95个百分点 [2] 业务结构分析 - 光电业务收入3.428亿元，占总收入84.3%，毛利率34.95% [10] - 制冷红外产品以锑化铟系列为主，II类超晶格系列处于市场推广阶段 [4][9] - 非制冷红外产品达到国内头部企业主流水平，重点发展方向之一 [4] - 光学产品累计开发超60款镜头，定位中高端市场 [5] - 导航、遥感和信息系统业务作为补充，客户群体与光电业务存在协同 [5] 研发与技术创新 - 研发投入2879万元，同比增长25.29% [10] - 国内少数同时掌握制冷/非制冷红外探测器和精密红外镜头核心技术的民营企业 [8][9] - 具备II类超晶格探测器中试生产能力，非制冷探测器和镜片实现批量生产 [9] - 投资参股南京国科半导体（外延材料）、国成仪器（分子束外延设备）等上游企业 [9] 产能建设进展 - 在建工程8968万元，同比下降9.79% [10][11] - 推进成都II类超晶格探测器量产基地、上海非制冷探测器封装线、杭州红外镜头产线扩建等项目 [9] - 化合物半导体研发生产平台项目累计投入1.65亿元，进度50% [11][12] 客户与市场地位 - 客户涵盖中国兵器工业集团、中国航天科技集团、中国船舶集团等大型央企 [9] - 制冷红外产品在稳定性、盲元率等方面表现优异，在比测招投标中多次胜出 [9] - 上市后市场知名度提升，各业务板块优质客户数量明显增加 [8] 资产与资金状况 - 总资产27.72亿元，较上年末增长10.54% [2][10] - 货币资金3.366亿元，较上年末下降24.95% [10][11] - 存货6.958亿元，较上年末增长33.61% [10][11] - 短期借款7.026亿元，较上年末增长28.24% [10][11] - 募集资金使用比例96.5%，尚未使用资金1545万元存放专户 [12]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 预计公司2025/2026/2027年分别实现收入5.4/7.0/9.1亿元，实现归母净利润分别为0.45/0.65/0.85亿元 [7] 公司基本情况 - 最新收盘价57元，总股本1.16亿股，流通股本0.46亿股，总市值66亿元，流通市值26亿元，52周内最高/最低价为68.23/29.90元，资产负债率14.9%，市盈率178.12，第一大股东为朱敏 [1] 投资要点 半导体光学加速推进 - 2024年半导体和泛半导体领域业务收入达5100万，较上年增加82%，半导体业务营收约1770万元，产品形态多样，应用场景广泛 [2] - 2025年与现有客户合作加深，与新客户技术交流有进展，产品品类和客户数量增加 [2] - 研发上以光学为核心，推进“半导体与微纳光学研究中心”落地，加强与高校合作开拓新兴领域 [2] 激光光学业务稳健增长 - 2024年营收4.16亿元，同比增长14.32%，激光光学领域收入2.69亿元，同比增长22.17% [3] - 适用于高密度柔性小型化的PCB精密激光微加工镜头实现进口替代，订单金额大增 [3] - 坚持“光学+”战略，拓展多领域应用场景，部分产品从研发走向商业化交付，新拓展消费级光学市场，AR/VR业务营收约550万元 [3] 红外业务表现有望修复 - 拥有全波段镜头设计与制造能力和完整工艺链，产品应用广泛 [4] - 2024年受原材料价格波动影响销售未达预期，通过资源整合和提升自研产能降低影响，推出多视场变焦红外镜头 [4] - 紫外、短、中、长波红外镜头产品竞争力强，未来将布局新兴场景应用 [6] 个股表现 - 展示了2024年6月至2025年5月波长光电与电子的个股表现情况 [5] 盈利预测和财务指标 盈利预测 - 预计2025 - 2027年营业收入分别为5.41/7.01/9.11亿元，增长率分别为30.03%/29.57%/29.95% [9] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为0.45/0.65/0.85亿元，增长率分别为21.90%/44.31%/31.08% [9] 财务指标 - 给出了2024 - 2027年的EBITDA、EPS、市盈率、市净率、EV/EBITDA等指标数据 [9] 财务报表和主要财务比率 财务报表 - 涵盖2024 - 2027年利润表、资产负债表、现金流量表的详细数据 [12] 主要财务比率 - 包括成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等方面的比率数据 [12]

公司核心竞争力 - 拥有完善的产业布局并持续向上游核心领域拓展 是国内少数同时掌握制冷型红外探测器 非制冷型红外探测器和精密红外镜头核心技术的民营红外厂商之一 [1] - 制冷红外产品主要选用锑化物技术路线并具有较强的先发优势 [1] - 高度重视人才队伍的建设和培养工作 有较雄厚的人才储备优势 [1] - 与各个应用领域的下游客户建立了广泛合作关系 有较强的客户资源优势 [1] - 将积极加快产能建设提高量产能力 巩固优势市场开拓新兴市场 加大研发投入丰富产品条线 加强内部控制提高运营效率 [1] 行业发展状况 - 红外热成像行业受益于国防现代化建设及民用领域需求拓展 2024年国内市场规模突破百亿元 年复合增长率约20% [1] - 高端产品如制冷型红外探测器需求显著增长 部分技术路径如InSb T2SL因性能优势逐步获得市场认可 [1] 公司业绩表现 - 2024年实现营业总收入同比增长36.93% 归母净利润同比增长36.18% [2] - 2025年一季度营收同比增长13.35% 净利润同比增长22.77% [2] - 核心业务制冷红外产品如InSb探测器及前瞻布局的T2SL技术产业链持续增量 [2]

发行相关 - 本次发行不超过44,856,477股，占发行后总股本比例不低于25%，发行后总股本不超过179,425,908股[11][42][57] - 发行股票类型为人民币普通股（A股），每股面值1元，拟上市板块为深交所创业板[11] - 发行方式为网下向投资者询价配售与网上按市值申购定价发行相结合或其他监管认可方式[42] - 发行对象为符合资格的询价对象和创业板开户投资者（禁购者除外）[42] 财务数据 - 截至2022年9月30日，资产总额117,229.02万元，较2021年末下降2.78%；负债总额10,088.97万元，较去年末下降49.49%；归属于母公司所有者权益106,494.33万元，较去年末增长6.29%[22][23][24] - 2022年1 - 9月，营业收入34,797.40万元，较上年同期增长88.45%；扣非后归母净利润6,059.78万元，较上年同期增长99.20%[23][24] - 公司预计2022年营业收入53,123.03万元，较上年度增长62.09%；归母净利润10,080.36万元，较上年度增长35.01%；扣非后归母净利润9,788.36万元，较上年度增长37.03%[25][26] - 报告期内各期探测器采购金额分别为1,552.32万元、6,931.81万元、13,703.27万元和20,836.79万元，占各期采购总额比例分别为27.67%、54.07%、58.40%和76.96%[15][71] - 报告期各期末存货账面价值分别为1,188.12万元、4,232.82万元、11,297.59万元和28,212.88万元，占流动资产比例分别为13.73%、14.75%、10.99%和27.61%[17][88] - 报告期各期末预付账款金额分别为1,621.61万元、6,680.59万元、16,949.48万元和14,728.75万元，占流动资产比例分别为18.74%、23.28%、16.49%和14.41%[18][87] - 报告期各期末应收账款账面价值分别为3784.72万元、9616.82万元、15350.48万元和19084.42万元，占流动资产比例分别为43.74%、33.51%、14.94%和18.67%[86] - 报告期内公司主营业务毛利率分别为54.95%、48.90%、44.75%和35.80%，呈逐年下降趋势[81] - 报告期内，公司扣除非经常性损益后的归母加权平均净资产收益率分别为31.83%、25.48%、10.84%和2.18%[101] 战略合作 - 公司与Z0001签订《战略合作协议》，2021年6月至2026年6月对其制冷型探测器有优先购买权[16][74] 公司架构与历史 - 公司有限公司成立于2014年1月8日，股份公司成立于2021年1月6日，注册资本为134,569,431元[40][106] - 公司控股股东和实际控制人为罗珏典、吴明星[40] - 公司行业分类为计算机、通信和其他电子设备制造业[40] 子公司与参股公司 - 锐谱特光电为中科天盛持股50%的参股公司，是发行人合营企业[33] - 空应中心持有空应科技100%股份[33] 募投项目 - 公司本次发行募集资金拟投入项目总投资50,000.00万元，包括光电产品研发及产业化建设项目等四个项目[54][55] - 募投项目建成稳定运营后，新增固定资产年折旧和无形资产年摊销合计预计为3903.92万元[99]