证券研究报告 | 策略报告 gszqdatemark 2025 09 29 年 月 日 投资策略 如何看待本周科技股波动？ 一、策略专题：如何看待本周科技股波动？（本周指 9 月 26 日当周） 1.1 科技股波动背景的梳理与展望 本周 A 股科技行情出现明显波动，受到海外市场表现与产业事件的明显 影响。周初 OpenAI 与立讯精密签署合作协议、英伟达宣布将逐步向 OpenAI 投资至多 1000 亿美元形成利好，纳斯达克指数上周五、本周一持 续新高，催化 A 股科技股周一、周三涨幅明显。但后半周外围逐渐转向 risk-off，宏观层面有鲍威尔提示美股"相当高估"、美国联邦政府面临停 摆风险，产业层面英伟达、甲骨文、OpenAI 形成"ONO"联盟循环式投 资也引发投资者对"泡沫化"的担忧，纳斯达克指数周二至周四持续调整， A 股科技股本周五也出现大幅调整。 针对近期投资者对美股市场的担忧，主要有几点研判： （1）美股高估风险并未处于极端情形，截至 9 月 26 日，纳斯达克指数 PE （TTM）为 43.0，2000 年至今历史分位为 84.5%，确实可以归为过热水 平，但从历史走势看，纳斯达克指数估值表 ...