公司上市表现 - 奥克斯于9月2日在港交所上市 首日开盘即破发 收盘报16.48港元/股 较发行价下跌5.40% 总市值约262亿港元 [1] - 公司曾于2016年在新三板短暂挂牌一年 后于2018年10月启动上交所上市辅导 2023年6月完成辅导但未进一步推进 最终于2025年1月转战港交所并递交申请 [2][3][4] 市场地位与业务构成 - 2024年按销量计 奥克斯是全球第五大空调提供商 市场份额7.1% 中国第四大空调公司 市场份额7.3% 中国第一大空调公司市场份额31.5% [5] - 2022-2024年营业收入分别为195.28亿元、248.32亿元、297.59亿元 复合年增长率23.4% 净利润分别为14.42亿元、24.87亿元、29.10亿元 复合年增长率42.1% [5] - 家用空调收入占比近九成 2022-2024年收入分别为172.84亿元、216.83亿元、259.04亿元 占比88.5%、87.3%、87.1% 中央空调收入分别为18.85亿元、27.50亿元、32.24亿元 占比9.7%、11.1%、10.8% [6] - 中国仍为主要销售市场 2022-2024年收入占比分别为57.1%、58.1%、50.7% 海外市场高速发展 收入分别为83.86亿元、104.12亿元、146.81亿元 占比42.9%、41.9%、49.3% [5] 盈利能力分析 - 2022-2024年毛利率分别为21.3%、21.8%、21.0% 其中中央空调毛利率分别为27.5%、28.9%、30.4% 家用空调毛利率分别为20%、20.5%、19.2% [7] - 毛利率水平低于同行 格力集团消费电器毛利率分别为32.46%、37.00%、34.91% 海尔智家空调业务毛利率分别为28.61%、29.37%、23.87% [7] - 低价策略是毛利率较低的原因之一 2002年公司发起价格战 但2023年以来国补政策使空调价格进一步下降 低价优势被抹平 [8][9][10] 海外业务模式 - 海外采取OBM和ODM并行模式 2022-2024年OBM收入分别为15.05亿元、19.09亿元、27.44亿元 占比7.7%、7.7%、9.2% ODM收入分别为68.81亿元、85.03亿元、119.37亿元 占比35.2%、34.2%、40.1% [11] - 2024年整体毛利率下降部分源于毛利率较低的ODM销售增加 ODM模式对海外品牌建设存在局限性 [11] 研发与知识产权 - 2022-2024年研发开支分别为3.98亿元、5.67亿元、7.10亿元 占比2.0%、2.3%、2.4% [12] - 2024年格力电器研发费用69.04亿元 是奥克斯的9.72倍 格力电器、美的集团、海尔智家研发费用率分别为3.63%、3.97%、3.95% [12] - 曾卷入多宗知识产权诉讼 2015年被判赔偿格力230万元 2020年被判赔偿格力4000万元 [12] - 核心部件压缩机长期依赖外购 2023年与松下合作研发 2025年6月才开始投产 [12] 产品质量与售后服务 - 黑猫投诉平台上关于奥克斯的投诉量达6564条 其中空调相关投诉2708条 主要问题包括空调漏水、制冷差、出水管风化等 [13][14] - 售后问题包括空调无人安装、安装人员乱加价、客服推诿等 尽管公司宣称24小时安装及维修响应率超过90% [14] - 国内经销网络庞大 截至2024年末有线上经销商153家 线下经销商7493家 经销商不当使用可能损害品牌声誉 [15] 财务状况与现金流 - 截至2024年末现金及现金等价物29.08亿元 短期计息银行借款6.58亿元 长期计息银行借款8.95亿元 [16] - 2022-2024年经营活动所得现金流净额呈下滑趋势 分别为40.04亿元、46.31亿元、25.18亿元 [16] - 贸易应付款项及应付票据增长迅猛 2022-2024年分别为54.36亿元、64.36亿元、103.95亿元 年复合增速38.28% 是资产负债率持续超80%的主要原因 [16] - 2024年融资活动所得现金流-45.21亿元 大幅减少由派付股息导致 公司在递表前夕突击分红37.94亿元 超过当年29.10亿元净利润 [16] - 37.94亿元分红中约36.56亿元进入实际控制人郑坚江家族 控股股东奥克斯控股持有96.36%股权 [17]

公司减持计划 - 董事长袁金钰计划减持不超过1337万股，占剔除回购专用账户后总股本的1.6945% [1][3][4] - 减持时间为2025年6月25日至2025年9月24日，减持方式包括集中竞价与大宗交易 [5] - 按当前股价26.69元测算，预计套现约3.57亿元 [1] 股东持股情况 - 袁金钰当前持有5351万股，占总股本6.6360%，占剔除回购账户后股本的6.7814% [6] - 2021年至2023年期间累计减持约3484万股，占总股本约4.33% [7][8] 股价与市场反应 - 公告后股价低开低走，盘中最大跌幅超5%，收盘跌3.47%至26.69元，总市值215.21亿元 [1] 知识产权诉讼 - 日本村田制作株式会社指控公司侵犯五项发明专利，索赔250万元及诉讼费用 [10] - 公司否认侵权主张并积极应诉，截至2025年3月案件尚未开庭 [10] 财务表现 - 2023年营收同比增长18.93%至50.4亿元，归母净利润同比增47.98%至6.41亿元 [11] - 2024年营收同比增长16.99%至58.97亿元，归母净利润同比增29.91%至8.32亿元 [12] - 2025年一季度营收14.61亿元（同比+16.03%），归母净利润2.33亿元（同比+37.02%） [14] 资产与现金流 - 2024年末总资产127.06亿元（同比+1.10%），净资产62.63亿元（同比+5.01%） [14] - 2024年经营活动现金流净额14.31亿元，同比增长25.05% [14] 业务背景 - 公司为电感行业龙头，产品覆盖磁性器件、微波器件等，应用于手机通讯、汽车电子等领域 [11] - 2022年受外部环境影响，营收42.38亿元（同比-7.41%），净利润4.33亿元（同比-44.81%） [11]