白银价格表现与驱动因素 - 隔夜白银价格上涨4.4%，成功站上60美元重要关口，年内最大涨幅超过115%，涨幅领跑贵金属 [1] - 本轮上涨是多种因素共振的结果，包括美联储降息预期升温、全球供应紧张加剧，以及其被列入美国关键矿产清单获得的长期支撑 [1] - 综合各方因素，白银有望保持当下上涨势头 [1] 短期价格驱动：库存紧张与逼仓风险 - 本轮大涨最直接的导火索是年初关税引发的抢运潮，交易商为躲避潜在高关税将白银从伦敦运往美国，导致伦敦白银库存紧张 [3] - 白银ETF持仓显著攀升，以iShares Silver Trust为例，自11月10日以来累计增持774.52吨，最新持仓达15863.15吨 [5] - COMEX白银投机性净多头头寸占比已达41%，接近2011年白银泡沫破裂前水平 [5] - COMEX白银2512合约进入交割通知期，首日交割通知量高达3665万盎司，已达去年12月全月水平的80%，庞大的现货交割规模点燃了市场对逼仓风险的担忧 [5] - 从短期来看，交割风险主导价格 [5] 中期价格驱动：宏观经济与货币政策 - 近期美国经济数据显示就业市场、经济活动和通胀预期均有所降温 [6] - 2025年10月就业职位空缺为767万个，略高于去年同期的761.5万个和9月的765.8万个 [6] - 10月雇主招聘数量为514.9万个，低于9月的536.7万个和去年10月的535万个 [6] - 10月雇主主动裁员和解职人数为185.4万个，为2023年1月以来最高水平 [6] - 11月ADP就业数据显示私营企业减少3.2万个工作岗位，为2023年3月以来最大降幅，远低于市场预期的增加4万个 [6] - 多位美联储官员释放鸽派信号，认为有必要提供低利率以支持就业市场 [8] - 前白宫经济顾问哈塞特若成为新一任美联储主席，可能推行更激进的降息政策 [8] - 2026年美国可能进入快速降息阶段，这将对贵金属形成强势支撑，白银中期价格可能挑战70美元一线 [8]

国内期货市场主力合约价格表现 - 2025年12月1日，国内主力合约涨多跌少[4] - 涨幅方面：沪银主力合约（沪银2602 M）最新价13278，涨幅5.86%，领涨市场[1][4] 铂主力合约（铝2206 M，此处“铝”可能为“铂”之误）最新价451.60，涨幅3.96%[1][4] 多晶硅主力合约（多晶硅2801 M）最新价57705，涨幅3.26%[1][4] 集运欧线主力合约（集运欧线2602 M）最新价1492.5，涨幅3.02%[1][4] 国际铜主力合约（国际銅2601 M）最新价79990，涨幅2.78%[1][4] 沪铜主力合约（沪铜2601 M）最新价89266（原文为082668，疑为格式错误），涨幅2.37%[1][4] 对二甲苯主力合约（对二甲苯2601 M）最新价6930，涨幅2.21%[1] - 跌幅方面：鸡蛋主力合约（鸡蛋2601 M）最新价3201，跌幅2.47%，领跌市场[1][4] 玻璃主力合约（玻璃2601 M）最新价1036，跌幅1.52%[1][4] 菜粕主力合约（菜粕2601 M）最新价2423，跌幅1.46%[1][4] 氧化铝主力合约（氧化铝2601 M）最新价2677，跌幅1.51%[1][4] 白银市场基本面与价格驱动因素 - 白银供应面持续紧张，主因前期关税问题导致国内外价差较大，中国白银出口激增，使得国内白银库存位于近10年低位[2] - 叠加年终交割压力，供应紧张局面助推银价大幅上行[2] - 市场关注白银市场的逼仓风险，该风险对贵金属市场有明显提振作用[2] 部分商品市场动态与观点 - 沪银价格当前已经创下历史新高，周度基本面在高价位下略有变化[1] - 分析认为12月内外盘交割风险均可控，但需关注周度价格可能有所回调[1] - 对于白银市场，观点指出一旦价格加速上行，剧烈震荡的概率将加大[2]