飞天茅台价格动态 - 25年飞天茅台散瓶批发参考价跌至1930元/瓶，单日下跌30元，原箱价跌至1960元/瓶，单日下跌30元 [2] - 24年飞天茅台散瓶批发参考价跌至1950元/瓶，单日下跌40元，原箱价跌至2030元/瓶，单日下跌45元，部分价格已跌破2000元心理防线 [2] - 飞天茅台批价自5月下旬起回落，成因包括禁酒令政策落地、销售淡季、电商平台618补贴放量冲击价盘，以及渠道承兑汇票到期现金流回笼需求 [6] 白酒板块市场表现 - 中证白酒指数自2021年2月以来下跌57%，位居中证行业指数倒数第一，2024年内板块再跌14% [3][4] - 尽管板块下跌，有资金通过ETF抄底白酒，酒ETF上周吸金12.43亿元，本月吸金17.7亿元 [5] - 私募投资人林园在茅台股东大会上表示持续看好白酒市场，认为茅台是稀缺资源，其增长幅度在预期内，并正在增持茅台股票 [5] 行业景气度与机构观点 - 飞天茅台批价被视为行业景气度指标，5-6月同比跌幅收窄，若平稳度过当前压力测试阶段，后续有望企稳2000元以上 [7] - 行业2025年第二季度产业景气度仍在寻底，价格端压力大于销量压力，白酒产业或已完全进入库存周期后半段 [7] - 头部白酒企业估值处于2016年至今大周期底部，即使盈利下滑，修正后估值赔率空间仍较高，当前位置被视为底部可布局区间 [6][7] 企业应对与配置建议 - 酒企积极进行长期布局，茅台拓展销售渠道并扩大消费者基础，五粮液、老窖、汾酒重视消费者培育和厂商关系维护 [7] - 龙头公司分红指引积极，洋河股息率（TTM）在7%附近，茅台等低配行业龙头有望因公募新规获得资金流入 [7] - 配置方向建议关注品牌力突出、护城河深厚的高端酒，以及受益于大众需求韧性和乡镇消费升级的稳健区域龙头 [6]