核心观点 - 在全球供应趋紧、中国政策支持及美国库存囤积等多重因素推动下，铜价攀升至历史新高，市场持续看好其涨势 [1][3] 价格表现与市场动态 - 伦敦金属交易所(LME)铜价周一大幅上涨约1%，突破前一交易日每吨11705美元的纪录，盘中一度触及每吨11771美元的高点 [1][3] - 截至发稿，LME铜价上涨约0.4%，报每吨11711.5美元 [3] - 铜价今年在LME已累计上涨逾30% [3] - 其他金属价格普遍走高，锌价上涨0.7%，铝价上涨0.4% [3] 驱动因素：宏观经济与政策 - 中国高层明确表示将继续保持“适度宽松”的货币政策，并采取更加积极的财政举措，提振了市场信心 [1] - 中国上月出口反弹超出预期，推动中国年度贸易顺差首次突破1万亿美元，为铜价提供了支撑 [1] 驱动因素：供需基本面 - 花旗分析师发布看涨观点，进一步助推了本就因供需失衡及全球原材料短缺而火热的行情 [3] - 市场担忧明年美国进口关税实施前铜将大量流向美国，导致其他主要地区库存紧张、现货溢价攀升，加速了近期铜价涨势 [3] - 中信证券分析师指出，2026年全球精炼铜供应可能出现45万吨的缺口，部分原因正是美国的囤货行为 [3] - 中信分析师团队强调，明年铜价需平均维持在每吨12000美元以上，才能吸引新矿产投资，保障中长期供应充足 [3]

核心观点 - 铜价在历史高点附近徘徊，市场预期其涨势将持续，主要驱动力包括美国囤货行为、全球供应紧张以及能源转型带来的结构性需求 [1] 价格表现与市场情绪 - 铜价在创下每吨11,705美元的历史纪录后，周一波动不大 [1] - 花旗分析师上周五的看多报告进一步推升了市场情绪 [1] - 铜价今年在伦敦金属交易所累计上涨逾30%，且近几周涨势加速 [1] 供需基本面 - 当前市场特征为供需失衡与原材料全球短缺 [1] - 铜是电气化与能源转型的关键金属 [1] - 外界担心在明年美国加征关税前，金属将大规模流向美国，导致库存被抽离，并推高其他关键地区的金属溢价 [1]