文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 很多投资者都希望多元化配置自己的资金，想要覆盖人民币资产和外币资产，也想要覆盖股票资产和债券类资产。 美元债就是其中的重要一环，那么美元债券基金该如何投资？ 这里有一门限时免费的福利课程，系统性地介绍了美元债券基金的投资知识。 想要获取这个课程，可以添加下方「课程小助手」，回复「 美元债 」领取哦～ 更有课程笔记、思维导图，帮您快速搞懂课程脉络，学习更高效。 第一种解释，是通货膨胀论。 衡量通货膨胀,是观察日常生活中,两百 多种商品/服务的价格。这些商品/服务, 很大部分就是上市公司提供的。 换句话说，上市公司，可以通过提高自己 商品和服务的价格，来抵抗通货膨胀。 上市公司作为一个整体，收入和盈利是可 以抗通货膨胀而上涨的，最终带动股市整 体上涨。 第二种解释，是生产效率的提高。 生产效率提高，有不同的来源。 ◆◆◆ 上市公司的盈利，为啥长期是上 涨的? 上市公司作为一个整体，盈利长期一定是 往上走的，这有两种解释。 ▼点击阅读原 文，免费学习大额家庭资产配置课程 例如科技进步、城市化等,都可以带来生 产效率的提高。 城市聚集的人口越多，创造的机会越多， 人均产出也越多 ...

上市公司盈利长期增长动力 - 通货膨胀推动物价普遍上涨 上市公司通过提高商品和服务价格抵抗通胀 [7][9] - 科技创新应用于各行各业 带来超过80%的经济增长 [10] - 城市化提升生产效率 百万人口城市居民生产效率较小型地区提高约50% [10] - 全球化促进国家间优势产业输出 实现互通共赢 [10] 通胀衡量指标 - CPI消费者价格指数通过268类基础消费品价格衡量物价整体走势 [8]

定投微笑曲线 - 浮亏阶段坚持定投可降低持仓成本 实现盈利无需涨回原位置 [5] - 低估浮亏时积累便宜份额是核心策略 [5] 指数基金收益构成 - 指数基金净值=估值×盈利+分红 估值对牛熊市影响大但长期影响小 [9] - 盈利长期上涨是指数基金收益的根本来源 [9][11] - 分红来自上市公司盈利的一部分 [10] 盈利增长周期性 - 盈利增长非均匀 存在基本面低迷与景气周期交替 [11][12] - 基本面低迷导致估值降低和熊市（微笑曲线左侧） [14] - 基本面景气推动估值提升和牛市（微笑曲线右侧） [15] - 经济周期循环导致牛熊市往复出现 [15] 港股市场表现 - 2021-2022年港股受美联储加息、中概股退市传言和盈利下降影响 全球跌幅居前 [17] - 2024年起美联储降息、经济刺激政策和盈利增长推动港股"盈利上涨+估值提升"双击行情 [19] - 港股科技2021-2022年大跌60%以上 2024年盈利恢复增长后进入微笑曲线右侧 [24] - 港股医药盈利增速2023-2024年上半年放缓 2024年四季度起恢复增长 [26] - 港股消费2020-2021年处于景气周期 当前盈利增速放缓但已从底部走向右侧 [28][29][30] A股市场表现 - A股盈利复苏晚于港股 一季度盈利增长推动指数上涨但涨幅较小 [38] - 上市公司长期盈利是股市上涨核心动力 短期低迷带来投资机会 [42] 盈利增长驱动因素 - 通货膨胀推动商品服务提价 上市公司盈利增速平均值超越CPI [44][45][47][50] - 生产效率提高通过科技创新、城市化和全球化实现 [52] - 科技创新包括渐进性创新（如手机迭代）和破坏性创新（如互联网普及） 贡献超80%经济增长 [53] - 城市化使超百万人口城市生产效率提高约50% [54] - 全球化通过分工协作发挥各国产业相对优势 [55]

生产效率与股票市场长期上涨 - 生产效率提高是推动股票市场长期上涨的重要因素之一 [3] - 生产效率提高的来源包括科技进步和城市化等 [3] - 城市化带来人口聚集效应 创造更多机会并提高人均产出 [3] - 科技进步是提高社会整体效率的永恒动力 可应用于各行各业 [3] - 正常发展的社会中 商业和劳动力自然流动会带动上市公司整体盈利长期增长 [3] - 生产效率提高最终会带动股票市场整体长期上涨 [4]