报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观面中美宽松货币政策预期提升，产业面本期受阅兵前减限产影响热卷供需双降，随着阅兵结束京津冀地区企业陆续恢复开工，需求回暖预期增强，HC2601合约可考虑3300 - 3400区间交易，注意操作节奏及风险控制 [9] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：截至9月5日收盘，热卷主力合约期价为3340元/吨（-6），杭州涟钢热卷现货价格为3400元/吨（-30）；热卷产量下调至314.24万吨（-10.5），同比+3.76万吨；表观需求回落至305.36万吨（-15.36），同比-4.01万吨；厂库和社库小幅提升，总库存374.34万吨（+8.88），同比-68.64万吨；钢厂盈利率61.04%，环比上周减少2.60个百分点，同比去年增加56.71个百分点 [7] - 行情展望：宏观上，海外美国上诉法院裁定特朗普大部分全球关税政策非法，市场关注美国非农就业数据；国内8月制造业采购经理指数为49.4%，较上月上升0.1个百分点，央行9月5日开展10000亿元买断式逆回购操作；供需上，热卷周度产量下调，产能利用率80.27%，终端需求受影响，库存增加，表观需求回落；成本上，铁矿石港口库存小幅提升，矿价坚挺，焦煤矿山产能利用率下调至75.8%，精煤库存下降支撑煤焦止跌反弹；技术上，HC2601合约区间整理，3300附近存技术支撑，短线测试MA10/MA20均线压力，MACD指标显示DIFF与DEA下行动能减弱，绿柱缩小 [9] 期现市场 - 期货价格：本周HC2601合约先抑后扬，HC2510合约强于HC2601合约，5日价差为26元/吨，周环比+17元/吨 [15] - 仓单与持仓：9月5日，上海期货交易所热卷仓单量为25059吨，周环比-601吨；热卷期货合约前二十名净持仓为净空113503张，较上一周增加10966张 [22] - 现货价格：9月5日，上海热轧卷板5.75mm Q235现货报价3400元/吨，周环比-30元/吨，全国均价为3420元/吨，周环比-38元/吨；本周热卷现货价格弱于期货价格，5日基差为60元/吨，周环比-44元/吨 [26] 产业情况 上游市场 - 炉料价格：9月5日，青岛港61%澳洲麦克粉矿报837元/干吨，周环比+9元/干吨；天津港一级冶金焦现货报价1670元/吨，周环比+0元/吨 [33] - 到港量：2025年08月25日 - 08月31日Mysteel全球铁矿石发运总量3556.8万吨，环比增加241.0万吨，澳洲巴西铁矿发运总量2902.1万吨，环比增加141.7万吨；中国47港到港总量2645.0万吨，环比增加182.7万吨，中国45港到港总量2526.0万吨，环比增加132.7万吨，北方六港到港总量1300.8万吨，环比增加147.8万吨 [38] - 库存：本周全国47个港口进口铁矿库存总量14425.72万吨，环比增加37.70万吨，日均疏港量330.33万吨，降3.81万吨；澳矿库存6017.02万吨，降113.29万吨，巴西矿库存5492.96万吨，增66.20万吨，贸易矿库存9169.96万吨，降58.06万吨；9月4日，河北唐山钢坯库存量为136.53万吨，周环比+8.17万吨，同比+11.15万吨 [42] - 焦化厂情况：本周全国230家独立焦企样本产能利用率为72.61%，减0.09%；焦炭日均产量51.21，减0.07，焦炭库存40.71，增0.9，炼焦煤总库存780.95，减38.92，焦煤可用天数11.5天，减0.55天 [46] 供应端 - 出口与产量：2025年7月全国粗钢产量为7966万吨，同比下降4.0%，1 - 7月累计生产粗钢59447万吨，同比下降3.1%；7月中国出口钢材983.6万吨，较上月增加15.8万吨，环比增长1.6%，1 - 7月累计出口钢材6798.3万吨，同比增长11.4%；7月进口钢材45.2万吨，较上月减少1.8万吨，环比下降3.8%，1 - 7月累计进口钢材347.6万吨，同比下降15.7% [49] - 高炉开工率：9月5日，247家钢厂高炉开工率80.4%，环比上周减少2.80个百分点，同比去年增加2.77个百分点；高炉炼铁产能利用率85.79%，环比上周减少4.23个百分点，同比去年增加2.19个百分点；日均铁水产量228.84万吨，环比上周减少11.29万吨，同比去年增加6.23万吨；9月4日，全国37家热轧板卷生产企业中热卷周度产量为314.24万吨，较上周-10.5万吨，同比+3.76万吨 [52] - 库存：9月4日，全国37家热轧板卷生产企业中热卷厂内库存量为79.98万吨，较上周+0.3吨，同比-14.47万吨；全国33个主要城市社会库存为294.36万吨，环比+8.58万吨，同比-54.17万吨；热卷总库存为374.34万吨，环比+8.88万吨，同比-68.64万吨 [57] 下游情况 - 需求端：2025年7月，汽车产销分别为259.3万辆和259.1万辆，同比分别增长14.7%和13.3%，1 - 7月汽车累计产销分别为1823.5万辆和1826.9万辆，同比增长12.7%和12.0%；2025年1 - 7月家用空调累计生产18345.54万台，同比+5.1%，家用冰箱生产5963.15万台，同比+0.9%，家用洗衣机生产6812.82万台，同比+9.4% [60]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 宏观上海外美国加征家电关税、以色列与伊朗冲突，国内广州放松房地产政策、中美经贸磋商有进展；供需上热卷产量下调、库存增加、表需下滑；成本上铁矿弱势、煤焦反弹承压；技术上HC2510合约震荡偏弱；整体钢市多空交织，HC2510合约或在3130 - 3030区间弱势运行 [9] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：截至6月13日热卷主力合约期价3082元/吨（-10），杭州涟钢热卷现货价3190元/吨（-30）；产量324.65万吨（-4.1）；表观需求319.88万吨（-1.04），同比-8.79%；总库存345.41万吨（+4.77），同比-68.42%；钢厂盈利率58.44%，环比-0.43%，同比+8.66% [7] - 行情展望：宏观面海外美国加征关税、中东冲突，国内房地产放松、中美经贸磋商；供需上产量下调、库存升、表需降；成本上铁矿弱、煤焦反弹难；技术上HC2510震荡弱；建议关注3130 - 3030区间，注意风险 [9] 期现市场 - 期货价格：本周HC2510合约震荡偏弱，走势弱于HC2601合约，13日价差2元/吨，周环比-3元/吨 [14] - 仓单与持仓：6月13日，上期所热卷仓单量109936吨，周环比-21915吨；前二十名净持仓净多123876张，较上周-6174张 [20] - 现货价格：6月13日，上海现货报价3190元/吨，周环比-30元/吨；全国均价3230元/吨，周环比-20元/吨；现货弱于期货，13日基差108元/吨，周环比-20元/吨 [27] 上游市场 - 炉料价格：6月13日，青岛港61%澳洲麦克粉矿760元/干吨，周环比-10元/干吨；天津港一级冶金焦1370元/吨，周环比-70元/吨 [33] - 铁矿石发运与到港：6月2 - 8日，全球发运总量3510.4万吨，环比+79.4万吨；澳巴发运2919.4万吨，环比+50.6万吨；中国47港到港2673.9万吨，环比+76.5万吨 [37] - 铁矿石库存：本周全国47港进口铁矿库存14503.14万吨，环比+102.83万吨；日均疏港量315.25万吨，降13.81万吨；6月12日，唐山钢坯库存62.62万吨，周环比-4.83万吨，同比-19.35万吨 [41] - 焦化厂情况：本周全国230家独立焦企产能利用率73.96%（-0.97%）；焦炭日均产量52.17（-0.93），库存87.31（-1.1）；炼焦煤总库存669.53（-21.32），焦煤可用天数9.7天（-0.13天） [45] 产业情况 - 供应端：4月粗钢产量8602万吨，同比持平；1 - 4月累计34535万吨，同比+0.4%；5月钢材出口1057.8万吨，环比+1.1%；1 - 5月累计4846.9万吨，同比+8.9%；5月进口48.1万吨，环比-7.9%；1 - 5月累计255.3万吨，同比-16.1% [49] - 钢厂开工与产量：6月12日，247家钢厂高炉开工率83.41%，环比-0.15%，同比+1.36%；产能利用率90.58%，环比-0.07%，同比+1.05%；日均铁水产量241.61万吨，环比-0.19万吨，同比+2.30万吨；热卷周度产量324.65万吨，较上周-4.1万吨，同比-3万吨 [52] - 热卷库存：6月12日，热卷厂内库存76.53万吨，较上周+0.18吨，同比-12.71万吨；社会库存268.88万吨，环比+4.59万吨，同比-55.71万吨；总库存345.41万吨，环比+4.77万吨，同比-68.42万吨 [57] 下游情况 - 需求端：5月汽车产销264.9万辆和268.6万辆，环比+1.1%和+3.7%，同比+11.6%和+11.2%；1 - 5月累计产销1282.6万辆和1274.8万辆，同比+12.7%和+10.9%；1 - 4月家用空调累计生产10531.4万台，同比+7.2%；家用冰箱3220.4万台，同比-0.7%；家用洗衣机3918.8万台，同比+10.9% [60]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 宏观面中美将举行经贸高层会谈且国内释放利好，产业面热卷产量上调、库存拐点出现、表需回落，整体黑色系低迷，市场对远期需求信心不足，建议热卷2510合约偏空交易，注意操作节奏和风险控制 [9] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：截至5月9日收盘，热卷主力合约期价3157元/吨（-47），杭州涟钢热卷现货价3240元/吨（-20）；热卷产量320.38万吨（+1.08）；终端需求受阻，表需309.53万吨（-23.19），同比+0.89万吨；厂库下滑，社库增加，总库存365.12万吨（+10.85），同比-56.37万吨；钢厂盈利率58.87%，环比增2.59个百分点，同比增6.92个百分点 [7] - 行情展望：宏观上海外美联储维持利率不变、英美达成关税贸易协议，国内中美将举行经贸高层会谈且央行出招稳楼市；供需上热卷周度产量上调，产能利用率超80%，厂库降社库升，总库存结束连降，终端需求受阻表需回落；成本上铁矿石进口量回升，矿价震荡偏弱，煤焦弱势运行；技术上HC2510合约日K线受压于多日均线下方，MACD指标DIFF与DEA运行于0轴下方 [9] 期现市场 - 期货价格：本周HC2510合约震荡偏弱，走势强于HC2601合约，9日价差-8元/吨，周环比+20元/吨 [14] - 仓单与持仓：5月9日，上期所热卷仓单量297005吨，周环比-37011吨；热卷期货合约前二十名净持仓净多149883张，较上周增加31815张 [21] - 现货价格：5月9日，上海热轧卷板5.75mm Q235现货报价3240元/吨，周环比-20元/吨，全国均价3314元/吨，周环比-17元/吨；本周热卷现货价格强于期货价格，9日基差83元/吨，周环比+7元/吨 [25] 产业情况 上游市场 - 炉料价格：5月9日，青岛港61%澳洲麦克粉矿报799元/干吨，周环比-7元/干吨；天津港一级冶金焦现货报价1540元/吨，周环比持平 [30] - 到港量：2025年4月28日 - 5月4日，Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2540.4万吨，环比减218.0万吨；中国47港到港总量2634.4万吨，环比减45.2万吨；中国45港到港总量2449.7万吨，环比减63.1万吨；北方六港到港总量1334.7万吨，环比增175.4万吨 [34] - 库存：本周全国47个港口进口铁矿库存总量14764.71万吨，环比降83.56万吨；日均疏港量328.51万吨，降16.73万吨；5月8日，河北唐山钢坯库存量82.49万吨，周环比+2.08万吨，同比+7.53万吨 [38] - 焦化厂情况：本周焦化厂产能利用率75.05%，减0.38%；焦炭日均产量53.50，减0.27；焦炭库存65.09，减1.97；炼焦煤总库存775.17，减35.11；焦煤可用天数10.9天，减0.44天 [42] 供应端 - 钢材出口：2025年3月粗钢产量9284万吨，同比增4.6%，1 - 3月粗钢产量25933万吨，同比增0.6%；4月我国出口钢材1046.2万吨，同比增13.4%，1 - 4月出口钢材3789.1万吨，同比增8.2%；4月进口钢材52.2万吨，同比降20.7%，1 - 4月进口钢材207.2万吨，同比降13.9% [45] - 高炉开工率：5月9日，247家钢厂高炉开工率84.62%，环比增0.29个百分点，同比增3.12个百分点；高炉炼铁产能利用率92.09%，环比增0.09个百分点，同比增4.42个百分点；日均铁水产量245.64万吨，环比增0.22万吨，同比增11.14万吨 [48] - 热卷产量：5月8日，全国37家热轧板卷生产企业热卷周度产量320.38万吨，较上周+1.08万吨，同比-4.74万吨 [48] - 热卷库存：5月8日，热卷厂内库存量84.8万吨，较上周-0.7吨，同比-4.3万吨；全国33个主要城市社会库存280.32万吨，环比+11.55万吨，同比-52.07万吨；热卷总库存365.1万吨，环比+10.85万吨，同比-56.37万吨 [53] 下游情况 - 汽车产销量：2025年1 - 3月中国汽车总产量756.1万辆，同比增长14.5%；总销量747万辆，同比增长11.2% [56] - 家电产量：2025年1 - 3月家用空调累计生产7445.76万台，同比+9.7%；家用冰箱生产2414.55万台，同比+3.7%；家用洗衣机生产2956.43万台，同比+13.9% [56]