南向资金流入规模 - 截至8月18日南向资金年内累计净流入9403.07亿港元创历史新高 [1][7] - 预计全年南向资金净流入规模有望超1.2万亿港元 [2][9] - 2020年至2024年南向资金成交净买入额分别为6721.25亿港元、4543.96亿港元、3862.81亿港元、3188.42亿港元和8078.69亿港元 [7] 港股市场表现 - 上半年恒生指数和恒生科技指数最大涨幅分别达33%和49% [4] - 8月18日恒生指数跌0.37%报25176.85点恒生科技指数涨0.65% [6] - 最近3日恒生指数累计下跌1.71%其中8月18日跌0.37%8月15日跌0.98%8月14日跌0.37% [7] 资金流动特征 - 8月15日南向资金单日净买入358.76亿港元创历史最高纪录 [7] - 最近3日南向资金累计净买入382.97亿港元 [7] - 资金加速流入因港股估值优势及利率下行带来的流动性宽松 [8] 配置策略方向 - 主攻低估值高股息类资产和科技类资产两大方向 [2][12] - 高股息资产包括银行能源通信等行业 [14] - 科技成长板块涵盖互联网AI创新药新消费等领域 [13][14] 市场分化与资金偏好 - 6月中旬以来港股涨幅落后于A股 [4][9] - 保险资金关注高分红资产散户及私募资金聚焦短期边际改善标的 [12] - 部分机构采取哑铃策略平衡高股息与高成长资产配置 [13] 机构操作动态 - 近期对涨幅较高品种动态止盈锁定收益 [13] - 在回调中买入低估值的互联网消费和地产等板块 [13] - 增加大金融和原材料配置并关注中报后创新药AI新能源机会 [13] 中长期投资价值 - 港股稀缺资产在无风险利率下行环境中具备长期配置价值 [11] - 外资对中国股票处于历史性低配状态悲观预期反转或提供持续动力 [11] - 港股核心资产估值便宜且具备成长增速是抢占价值洼地的重要时机 [14]

市场表现 - "五一"假期期间中国资产大涨 5月2日恒生指数收涨1.74% 恒生科技指数收涨3.08% 截至5月2日恒生科技指数已连续上涨两周 区间涨幅7.2% [1] - 离岸人民币兑美元汇率表现强劲 累计上涨687个基点报7.2011 [1] - 截至5月6日13:30恒生科技指数微跌0.01% 成分股涨跌互现 美团-W领涨4.08% 腾讯音乐-SW上涨2.78% 快手-W上涨2.27% 蔚来-SW领跌 [1] - 恒生科技ETF龙头(513380)上涨3.01% 盘中换手7.07% 成交3.54亿元 最新规模达48.92亿元 创近1年新高 最新份额达77.38亿份 创近1年新高 [1] 资金流向 - 恒生科技ETF龙头最新资金净流入377.62万元 近7个交易日内有6日资金净流入 合计"吸金"1.90亿元 [1] - 港币汇率持续走强 逼近7.75联系汇率上限 香港金融管理局多次干预 折射国际资本对港股资产的强烈配置需求 [2] - 香港房地产市场仍处调整期 资金集中流向港股科技及互联网板块的趋势显著 [2] 估值分析 - 恒生科技指数最新市盈率仅21.06倍 处于近1年18.49%分位 估值低于近1年81.51%以上的时间 处于历史低位 [2] - 大幅上涨后港股科技股估值优势仍在 恒生科技指数估值略高于近10年均值减一倍标准差 全球比较下港股估值优势仍在 [2] 行业展望 - 限制中国资产估值中枢上移的主要因素仍是盈利水平 若后续科技领域催化剂(尤其是企业盈利)能持续涌现 结构性机会有望继续增加 [2] - 需关注科技领域催化剂 两会政策信号 以及美国总统特朗普政策扰动 [2] - 恒生科技ETF龙头覆盖港股优质科技龙头 软硬科技兼备 经筛选后最大30间与科技主题高度相关的香港上市公司 [2]