报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 9月22日国内沥青市场均价持平，华北资源少价格持稳，山东需求一般或下调价格，华南库存可控价格稳定，华东出货稳定但交投不温不火 [5] - 油价高位回落短期弱势震荡，成本端缺乏支撑；沥青周度产量增加，产业链去库，需求与早年同期基本一致，旺季预期兑现；炼厂利润尚可，10月地炼排产预计增加，社会库存去库增加供应，供需趋于宽松，估值偏高；沥青单边预计震荡偏弱，裂解价差中期偏空，BU2511合约运行区间预计在3350 - 3450 [7] 根据相关目录分别进行总结 相关数据 - 期货价格与持仓：9月22日，BU2511（主力）、BU2512、BU2601、SC2510、Brent首行期货价格均下跌，主力合约持仓增加1.83%，成交减少6.92%，仓单数量减少6.75% [2] - 基差月差：9月22日，BU12 - 01、BU11 - 12、山东 - 主力基差、华东 - 主力基差、华南 - 主力基差均上涨 [2] - 产业链现货价格：9月22日，山东市场价下跌0.28%，华东、华南市场价持平，山东汽油下跌0.25%，山东柴油上涨0.23%，山东石油焦、稀释沥青贴水持平，汇率中间价下跌0.03% [2] - 价差利润：9月22日，沥青炼厂利润上涨38.69%，成品油综合利润上涨4.84%，BU - SC裂解上涨1.71%，汽油现货 - Brent上涨0.03%，柴油现货 - Brent上涨4.25% [2] 市场研判 - 市场概况：9月22日国内沥青市场均价持平，华北主力炼厂限量发货，资源少价格持稳；山东需求一般且低价资源多，主力炼厂价格或下调；华南炼厂库存可控，价格稳定；华东主力炼厂出货稳定，但镇江低价资源多，交投不温不火 [5] - 行情研判：油价短期弱势震荡，成本端支撑不足；沥青产量增加、去库，需求与往年同期相当，旺季预期兑现；炼厂利润好，10月地炼排产或增加，供需宽松、估值偏高；沥青单边震荡偏弱，裂解价差中期偏空，BU2511合约运行区间3350 - 3450 [7] 相关附图 - 展示了BU主力收盘、持仓量，华东、山东沥青市场价，山东地炼汽油、柴油价格的历史数据图表，数据来源为银河期货、wind、钢联 [10][12][15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应短期偏紧，需求环比稳定，供需双弱环境下炼厂库存企稳回升，社会库存稳定去库，沥青自身缺乏明显驱动，现货价格预计偏弱运行，裂解价差短期受油价波动主导，中期偏空，BU2511合约运行区间预计在3350~3500 [8] 根据相关目录分别进行总结 相关数据 - 期货价格与持仓方面，9月11日，BU2511（主力）、BU2512、BU2601、SC2510价格上涨，涨幅分别为0.38%、0.41%、0.41%、0.62%，Brent首行价格下跌0.06%；主力合约持仓量为25.3万手，较上一日增加0.8万手，涨幅3.27%；主力合约成交量为18.6万手，较上一日增加3.6万手，涨幅23.94%；仓单数量为64460吨，较上一日减少400吨，跌幅0.62% [2] - 基差月差方面，BU12 - 01基差无变化，BU11 - 12、山东 - 主力基差、华东 - 主力基差、华南 - 主力基差均下跌，跌幅分别为1.96%、5.17%、9.27%、28.10% [2] - 产业链现货价格方面，9月11日，山东、华东市场价无变化，华南市场价下跌20元/吨，跌幅0.57%；山东汽油、柴油价格分别上涨10元/吨、9元/吨，涨幅分别为0.13%、0.14%；山东石油焦、稀释沥青贴水价格无变化；汇率中间价下跌0.04% [2] - 价差利润方面，沥青炼厂利润、成品油综合利润上涨，涨幅分别为16.18%、2.79%；BU - SC裂解下跌9.51，跌幅1.76%；汽油现货 - Brent、柴油现货 - Brent上涨，涨幅分别为1.25%、1.58% [2] 市场研判 市场概况 - 9月11日，国内沥青市场均价为3793元/吨，较上一日下跌3元/吨，跌幅0.08% [5] - 山东市场主流成交价格持稳3650 - 3800元/吨，原油及期货盘面利好，终端项目赶工需求增加，但多数贸易商执行弘润低价合同，整体资源供应相对充足，短期沥青价格推涨空间受限 [5] - 长三角市场主流成交价持稳3650 - 3700元/吨，镇海炼化复产，因环保检查船运暂停发货，需求平平，炼厂库存攀升，中石化个别炼厂船运价格预计下调，市场对后市存看空情绪，短期内沥青价格或偏弱走势 [5] - 华南市场主流成交价格下跌25至3480 - 3530元/吨，受台风降雨天气影响，终端需求停滞，出货一般，个别中石油炼厂价格下调50元/吨，带动市场主流成交重心下移；后市降雨或减少，主力炼厂库存可控，但需求释放不及往年同期，部分中下游用户观望，短期当地沥青市场价格或以稳为主 [6] 行情研判 - 供应短期偏紧，需求环比稳定，供需双弱的环境下炼厂库存企稳回升，社会库存稳定去库，沥青自身缺乏明显驱动，现货价格预计偏弱运行，裂解价差短期受油价波动主导，中期偏空，BU2511合约运行区间预计在3350~3500 [8] 相关附图 - 报告展示了BU主力收盘、持仓量，华东、山东沥青市场价，山东地炼汽油、柴油等数据的历史走势图，数据来源为银河期货、wind、钢联 [11][13][16]