大宗商品研究所 沥青研发报告 沥青日报 2025 年 9 月 22 日 沥青日报 市场概况 9 月 22 日，国内沥青市场均价为 3782 元/吨，与上一日持平。华北主力炼厂 70#、90#沥青限量发货，市场流通资源较少，沥青价格持稳；山东地区需求一般，加 之市场低价资源较多，今日主力炼厂沥青价格或存下调可能；华南地区整体炼厂库存水 平可控，支撑价格稳定；华东地区主力炼厂在优惠政策下，出货稳定，不过镇江地区低 价资源仍较多，市场交投不温不火。 | 第一部分 | | 相关数据 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 名称 | 2025/09/22 | 2025/09/19 | 涨跌 | 涨跌幅 | | 期货价格与持仓 | | | | | | BU2511 （主力） | 3401 | 3421 | -20 | -0.58% | | BU2512 | 3352 | 3374 | -22 | -0.65% | | BU2601 | 3322 | 3353 | -31 | -0.92% | | SC2510 | 483.0 | 487.0 | -4.0 | -0.82% | | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应短期偏紧，需求环比稳定，供需双弱环境下炼厂库存企稳回升，社会库存稳定去库，沥青自身缺乏明显驱动，现货价格预计偏弱运行，裂解价差短期受油价波动主导，中期偏空，BU2511合约运行区间预计在3350~3500 [8] 根据相关目录分别进行总结 相关数据 - 期货价格与持仓方面，9月11日，BU2511（主力）、BU2512、BU2601、SC2510价格上涨，涨幅分别为0.38%、0.41%、0.41%、0.62%，Brent首行价格下跌0.06%；主力合约持仓量为25.3万手，较上一日增加0.8万手，涨幅3.27%；主力合约成交量为18.6万手，较上一日增加3.6万手，涨幅23.94%；仓单数量为64460吨，较上一日减少400吨，跌幅0.62% [2] - 基差月差方面，BU12 - 01基差无变化，BU11 - 12、山东 - 主力基差、华东 - 主力基差、华南 - 主力基差均下跌，跌幅分别为1.96%、5.17%、9.27%、28.10% [2] - 产业链现货价格方面，9月11日，山东、华东市场价无变化，华南市场价下跌20元/吨，跌幅0.57%；山东汽油、柴油价格分别上涨10元/吨、9元/吨，涨幅分别为0.13%、0.14%；山东石油焦、稀释沥青贴水价格无变化；汇率中间价下跌0.04% [2] - 价差利润方面，沥青炼厂利润、成品油综合利润上涨，涨幅分别为16.18%、2.79%；BU - SC裂解下跌9.51，跌幅1.76%；汽油现货 - Brent、柴油现货 - Brent上涨，涨幅分别为1.25%、1.58% [2] 市场研判 市场概况 - 9月11日，国内沥青市场均价为3793元/吨，较上一日下跌3元/吨，跌幅0.08% [5] - 山东市场主流成交价格持稳3650 - 3800元/吨，原油及期货盘面利好，终端项目赶工需求增加，但多数贸易商执行弘润低价合同，整体资源供应相对充足，短期沥青价格推涨空间受限 [5] - 长三角市场主流成交价持稳3650 - 3700元/吨，镇海炼化复产，因环保检查船运暂停发货，需求平平，炼厂库存攀升，中石化个别炼厂船运价格预计下调，市场对后市存看空情绪，短期内沥青价格或偏弱走势 [5] - 华南市场主流成交价格下跌25至3480 - 3530元/吨，受台风降雨天气影响，终端需求停滞，出货一般，个别中石油炼厂价格下调50元/吨，带动市场主流成交重心下移；后市降雨或减少，主力炼厂库存可控，但需求释放不及往年同期，部分中下游用户观望，短期当地沥青市场价格或以稳为主 [6] 行情研判 - 供应短期偏紧，需求环比稳定，供需双弱的环境下炼厂库存企稳回升，社会库存稳定去库，沥青自身缺乏明显驱动，现货价格预计偏弱运行，裂解价差短期受油价波动主导，中期偏空，BU2511合约运行区间预计在3350~3500 [8] 相关附图 - 报告展示了BU主力收盘、持仓量，华东、山东沥青市场价，山东地炼汽油、柴油等数据的历史走势图，数据来源为银河期货、wind、钢联 [11][13][16]