报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 9月22日国内沥青市场均价持平，华北资源少价格持稳，山东需求一般或下调价格，华南库存可控价格稳定，华东出货稳定但交投不温不火 [5] - 油价高位回落短期弱势震荡，成本端缺乏支撑；沥青周度产量增加，产业链去库，需求与早年同期基本一致，旺季预期兑现；炼厂利润尚可，10月地炼排产预计增加，社会库存去库增加供应，供需趋于宽松，估值偏高；沥青单边预计震荡偏弱，裂解价差中期偏空，BU2511合约运行区间预计在3350 - 3450 [7] 根据相关目录分别进行总结 相关数据 - 期货价格与持仓：9月22日，BU2511（主力）、BU2512、BU2601、SC2510、Brent首行期货价格均下跌，主力合约持仓增加1.83%，成交减少6.92%，仓单数量减少6.75% [2] - 基差月差：9月22日，BU12 - 01、BU11 - 12、山东 - 主力基差、华东 - 主力基差、华南 - 主力基差均上涨 [2] - 产业链现货价格：9月22日，山东市场价下跌0.28%，华东、华南市场价持平，山东汽油下跌0.25%，山东柴油上涨0.23%，山东石油焦、稀释沥青贴水持平，汇率中间价下跌0.03% [2] - 价差利润：9月22日，沥青炼厂利润上涨38.69%，成品油综合利润上涨4.84%，BU - SC裂解上涨1.71%，汽油现货 - Brent上涨0.03%，柴油现货 - Brent上涨4.25% [2] 市场研判 - 市场概况：9月22日国内沥青市场均价持平，华北主力炼厂限量发货，资源少价格持稳；山东需求一般且低价资源多，主力炼厂价格或下调；华南炼厂库存可控，价格稳定；华东主力炼厂出货稳定，但镇江低价资源多，交投不温不火 [5] - 行情研判：油价短期弱势震荡，成本端支撑不足；沥青产量增加、去库，需求与往年同期相当，旺季预期兑现；炼厂利润好，10月地炼排产或增加，供需宽松、估值偏高；沥青单边震荡偏弱，裂解价差中期偏空，BU2511合约运行区间3350 - 3450 [7] 相关附图 - 展示了BU主力收盘、持仓量，华东、山东沥青市场价，山东地炼汽油、柴油价格的历史数据图表，数据来源为银河期货、wind、钢联 [10][12][15]