公司欧洲扩张战略 - 长城汽车正在为其欧洲第一家汽车工厂选址，计划到2029年实现年产量30万辆的目标 [1] - 工厂候选地包括西班牙和匈牙利，劳动力和物流成本是选址关键因素 [1][3] - 公司计划在欧洲工厂生产从传统燃油车到纯电动车的多种动力类型汽车 [3] 市场背景与行业动态 - 自2024年起，欧盟对进口自中国的电动汽车加征关税，促使中国汽车制造商启动在欧本土化生产 [3] - 其他中国车企如比亚迪在匈牙利的工厂将于2026年投产，奇瑞汽车也与西班牙车企Ebro合资建厂 [3] - 欧洲市场对中国品牌仍有巨大潜力，长城汽车需加快欧洲市场扩展以支持其2030年海外年销100万辆的目标 [3] 公司现有运营与市场表现 - 长城汽车目前在俄罗斯、泰国和巴西经营有海外工厂 [3] - 2024年长城汽车海外销量达到创纪录的45.3万辆，但其新能源品牌欧拉在欧洲的新车注册量仅为3706辆，同比下降41% [3] 政策考量与投资评估 - 公司密切关注欧盟产业政策，特别是投资环境和关税变化，以确保在欧洲建厂的长期商业可行性 [3]

核心观点 - 零跑汽车通过借助Stellantis集团资源加速欧洲本土化生产布局 以提升海外市场竞争力并实现销量快速增长 [2][4][5][11][13] 本土化生产布局 - 欧洲制造基地落地西班牙萨拉戈萨工厂 为Stellantis旗下拥有43年历史的整车制造厂 累计产量超1400万辆 [4][13] - 工厂改造后2025年三季度启动生产 首款车型为紧凑型纯电SUV B10 其次为B05 欧洲定价或低于3万英镑 [5] - 采用改造模式而非新建工厂 成本有较大节省 产能根据销量动态调整 [5] - 波兰工厂已试生产零跑T03 采用KD件组装模式 本地化采购率达45% 单车生产成本约400-500欧元 [13] - 马来西亚吉打州Gurun工厂同步推进本地化组装 初始投资500万欧元 2025年底前生产C10车型 [13] 海外市场战略 - 2024年上半年海外销量达20375辆 全年海外销量指引维持5万-6万辆 [6] - 本土化生产后预计2025年海外销量翻倍增长 2026年基于前一年再实现成倍增长 [7] - 当前阶段以销量增长为首要目标 不追求高毛利 保持基本毛利率水平覆盖研发费用 [9] - 已进入超30个国家和地区 全球销售网点超600家 欧洲为核心市场 T03和C10占海外销量90%以上 [5] 战略合作与资源整合 - Stellantis投资15亿欧元获取零跑20%股权 并成立持股51%:49%的"零跑国际"合资公司 [11] - 合资公司目标2026年实现500家海外网点覆盖 年销量突破15万辆 [11] - Stellantis提供制造工厂资源 萨拉戈萨工厂占地3.15平方公里 2024年产能达30万辆 电动车占比13.6% [13][14] - 工厂周边聚集350余家零部件供应商 形成完整产业链配套 [14] - 宁德时代与Stellantis合资41亿欧元在萨拉戈萨建磷酸铁锂电池工厂 2026年底投产 产能50吉瓦时 [14] 产品规划与进展 - B系列为首款全球化车型 B10已于2024年7月装船出海 9月慕尼黑车展上市 [5][7] - B系列其他车型将于2025年实现全球上市 [7] - 部分车型（如C10、C16增程版）已采用宁德时代电池 港版C10全系搭载宁德时代电池 [14]