文章核心观点 - 2025年AI行业呈现通用大模型与垂类应用对垒的格局 通用模型的快速迭代和功能内化对已商业化的垂类AI应用形成“模型吞噬”的叙事压制 导致其资本市场表现不佳 估值下滑 [1] - 以美图公司为案例 探讨了在巨头技术溢出背景下 垂直赛道应用公司的护城河、竞争策略与生存机会 其价值在短期业绩增长与长期发展受限的担忧中反复拉扯 [1][9] 通用模型技术溢出与市场冲击 - 2025年谷歌发布Nano Banana大模型 在影像赛道引发全球热潮 其通过引入逻辑推理使图像生成更符合物理逻辑和真实 首个出圈玩法是用平面图生成3D手办模型 [3] - Nano Banana Pro于11月升级 新增海报设计、漫画绘制、图片分析、视频脚本生成、设计草图转写实3D渲染图等功能 被行业视为AI生图进入专业成片时代 [4] - Nano Banana现象级爆火引发行业震动 OpenAI启动“红色代码”行动专注应对 国内字节、阿里、腾讯等大厂加速模型迭代 字节推出“豆包手机”抢夺AI终端入口 [7] - “通用模型吞噬垂类应用”的叙事发酵 市场担忧模型能力外溢会颠覆应用层厂商的产业卡位与商业模式 对美图等垂类应用公司股价造成直接冲击 [7] - 在Nano Banana走红后（9月1日） 美图股价单日下跌14% 12月初Nano Banana Pro发布后股价再度下跌 尽管有投行认为美图不受影响 但其下半年股价持续低迷 [7] 美图公司的市场表现与竞争策略 - 面对通用模型冲击 美图采取“模型容器”策略 不自研基础模型 而是接入开源和商业模型的API进行产品内“赛马” 利用渠道优势与模型厂商错位竞争 [11] - 公司产品在2025年下半年于海外市场快速爆发：9月美颜相机凭“AI手办”登顶泰国、老挝App Store总榜第一；10月美图秀秀凭“AI合照”登顶欧洲14国总榜第一；11月凭“AI雪景”登顶29个国家和地区总榜 拿下119个国家和地区分类榜第一 [9] - 据点点数据 美图公司11月位列中国非游戏厂商出海收入榜第三 海外收入增长超21.4% 瑞银研报透露其11月海外应用收入同比增长达63% [9] - 公司核心竞争优势在于对“审美”的深刻理解与“最后一公里”的落地能力 其拥有17年影像应用经验 积累了庞大的用户偏好数据与产品经验 [18] - 工程能力强大 可通过成熟中台将技术快速封装为用户一键可用的成熟功能 这是许多通用模型厂商或创业公司难以做到的 [21] - 增长逻辑在于打通“审美洞察-核心功能-差异化运营-订阅复利”的链路 通过高度审美理解结合生成式AI红利 持续推出优化符合需求的核心功能 增强付费用户粘性 [21] - 付费订阅模式结合了用户需求与商业变现的一致性 用户通常因可多次使用的核心功能（如AI整牙、AI瘦双下巴）而付费 而非单一爆款玩法 这构成了“核心功能复利”模式 [22] 产品矩阵与差异化运营 - 公司产品分为生活场景应用和生产力工具两大类 发展侧重向生产力工具转移 [27][28] - 生活场景应用（如美图秀秀、美颜相机、Wink）在人像精修领域具备客观优势：人像场景容错率极低 用户需求精细化；功能按钮界面比自然语言交互更高效精准；产品是封装了成熟工作流的影像工具箱 能满足各类深浅需求 [19][24][26] - 在海外市场实行精细化差异化运营并获验证：例如BeautyPlus在东南亚主打“原生美颜”保留肤色；AirBrush在欧美主打还原“状态更好的自己”；“AI雪景”功能针对东亚市场突出浪漫清新风格 针对欧洲市场则偏向宏大的斯拉夫风格 [19][20] - 生产力工具是公司的第三增长曲线 但在通用模型迭代中面临更大竞争挑战 代表性产品美图设计室和开拍采取高度聚焦垂直的策略 [26][29] - 美图设计室聚焦电商物料设计 其AI抠图功能已成为第一大付费功能 [29] - 开拍聚焦口播视频制作 主打AI快速剪辑 针对美业、保险、教培等行业推出专属功能 2025年上半年其付费用户数同比增长超330% [30][31] - 2025年7月公司推出AI Agent产品RoboNeo 通过标准化接口集成第三方基座模型和自研垂直模型 扮演内部模型分销商角色 为产品提供“AI生成+手动修正”的双重保障 [32] 行业竞争格局与未来挑战 - 市场观点存在分歧：一方认为巨头会以更快速度瓜分影像等变现快赛道；另一方认为算力成本高会抑制大模型无边界扩张 大厂更倾向重建已有业务 从而给垂类应用留下空间 [9][10] - 在生产力工具战场 竞争尤为激烈 海外Canva、Figma等竞品技术能力和用户规模更强大 通用模型在标准化设计领域具备更大优势 [29] - 公司未来关键看点在海外生产力工具市场 这被认为是长期增长的关键驱动力和估值弹性的决定因素 但该市场已成为大厂AI必争之地 [32] - 公司需要在行业快速变化中凭借灵活打法和垂直领域的Know-How成功卡位 其2026年表现将为更多AI垂类应用提供参考 [32]

中国人工智能产业动态 - 中国AI产业预计2025至2029年以年均32.1%的复合增长率增长 2029年市场规模有望突破万亿 [1] - AI应用市场呈现生态分化趋势 互联网科技巨头与垂直领域厂商针对不同用户群体推出多样化产品 [1] - AI产品普遍采用"免费+订阅制"商业模式 视觉模态类产品商业化进程较快 [1] 行业竞争格局 - Adobe、字节跳动、快手及美图公司在AI效率工具领域表现突出 [1] - 2025年AI应用厂商竞争将加剧 价格与流量成为核心竞争要素 [1] 重点公司表现 - 美图公司凭借美图秀秀、Wink、美图设计室及WHEE等AI产品在AI图像与视频赛道引领创新 [1] - 美图公司在2024至2025年间提出"模型容器"概念 成为模型整合趋势的典型代表 [2] 技术发展趋势 - 模型落地能力是AI行业关注焦点 2025年需重点提升场景落地价值 [2] - 整合不同模型能力对AI应用厂商至关重要 [2] 应用领域分布 - 中国AI产品已广泛应用于内容创作、智能对话、情感陪伴、效率工具及音视频生成等领域 [1]

中国AI产业发展趋势 - 2025—2029年中国AI产业年均复合增长率预计达32.1%，2029年市场规模有望突破一万亿元 [1] - 2025年起AI应用厂商侧竞争加剧，价格与流量成为核心策略，行业从"卷模型"转向"卷应用" [1] - 视觉模态类产品（如字节跳动、美图旗下产品）商业化进度快于语言类产品 [2] 行业竞争格局 - 互联网科技巨头与垂直领域厂商针对不同客户群体推出差异化AI产品，生态呈现分化态势 [1] - Adobe、字节跳动、美图等头部厂商推动行业从"大模型军备竞赛"转向"场景落地决胜局" [2] - 2024—2025年模型落地能力成为焦点，美图公司提出的"模型容器"概念是典型案例 [2] 代表企业与产品 - 美图公司旗下美图秀秀、Wink、美图设计室、WHEE等AI产品被视为图像/视频赛道创新代表 [1] - 当前中国AI产品覆盖内容创作、智能对话、效率工具等，主要采用"免费+订阅制"商业模式 [1] 行业挑战 - 部分C端AI产品面临用户黏性不足、收费持续性弱、产品形态不稳定等问题 [2] - 相较于互联网成熟生态，AI产品头部格局尚未定型，行业仍处动态竞争阶段 [2]