项目投资概况 - 公司拟投资6亿元人民币在广西南宁市上林县建设新材料产业链项目 [1] - 项目内容包括矿山开采、矿石初级及深加工、饰面大理石板材和特种砂浆等产品的研发与生产 [1] - 项目采用整体规划、统一租地、分期实施方式建设 各期在土地具备条件后3个月内开工 开工后18个月内实现产品投产 [1] 分期建设规划 - 一期规划用地50亩 选址塘红乡石蓬村 主要生产高端造纸用石灰石系列产品及饰面用灰岩高端板材 [1] - 二期规划用地50亩 建设特种砂浆（含白色装饰砂浆）和腻子粉等产品生产线 [1] - 后续可能依托白色矿石资源投资下游管业、涂料等相关产业 [1] 项目实施主体与资金安排 - 由控股子公司南宁东方雨虹新材料有限公司作为项目实施主体 [2] - 项目总投资不超过6亿元人民币（含采矿权）资金来源于自筹 [2] - 公司以2.67亿元成功竞拍上林县塘红乡石蓬村弄来庄敢内山饰面用灰岩矿采矿权 [2] 经济效益预期 - 项目达产后预计年均产值约8亿元人民币 [3] - 预计年纳税额达0.4亿元人民币 [3] 市场反应 - 公告当日公司股价报收12.39元/股 单日涨幅1.56% [4]

项目投资协议 - 公司与广西南宁市上林县人民政府于2025年9月24日签订项目投资协议书 [1] - 协议约定公司拟投资6亿元在上林县建设新材料产业链项目 [1] - 建设内容包括矿山开采、矿石初级及深加工、饰面大理石板材特种砂浆等产品研发和生产 [1] 项目实施安排 - 项目按照整体规划、统一租地、分期实施方式建设 [1] - 各期计划在获取土地后3个月内开工建设 [1] - 开工后18个月内有产品投产 [1] 投资主体与资金安排 - 控股子公司南宁东方雨虹新材料有限公司作为项目实施主体 [1] - 项目以自筹资金投资不超过6亿元（含采矿权） [1] 采矿权竞拍结果 - 南宁东方雨虹于2025年9月24日参与上林县塘红乡石蓬村弄来庄敢内山饰面用灰岩矿采矿权竞拍 [1] - 以人民币2.67亿元竞拍成功 [1]

投资协议与项目概况 - 公司与广西南宁市上林县人民政府于2025年9月24日签订《项目投资协议书》[1] - 协议约定公司拟投资6亿元人民币在上林县建设新材料产业链项目[1] - 项目建设内容涵盖矿山开采、矿石初级及深加工、饰面大理石板材特种砂浆等产品研发与生产[1] 项目实施方式与主体 - 项目按照"整体规划、统一租地、分期实施"方式建设[1] - 各期计划在获取土地后3个月内开工建设，开工后18个月内实现产品投产[1] - 公司控股子公司南宁东方雨虹新材料有限公司作为项目实施主体[1] 资金安排与采矿权获取 - 项目总投资不超过6亿元人民币（含采矿权），资金来源于自筹[1] - 南宁东方雨虹于2025年9月24日以2.67亿元人民币成功竞拍上林县塘红乡石蓬村弄来庄敢内山饰面用灰岩矿采矿权[1]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年荣盛石化营收3265亿元同比+0.4%，归母净利润7.24亿元同比-37%，Q4单季营收813亿元同比-5.6%、环比-3.2%，归母净利润-1.52亿元同比-12.03亿元、环比-1.71亿元 [5] - 2024年Q4布伦特原油均价74美元/桶同比-11%、环比-6%，PX价差-3元/吨同比-1532元/吨、环比-663元/吨，PX景气度下滑致Q4业绩承压 [6] - 依托浙石化4000万吨炼化一体化项目，公司加快布局下游化学新材料，2024年多个项目投产或试生产成功，新材料转型加速 [7] - 2022 - 2024年公司展开三期股份回购计划，回购股份5.53亿股占总股本5.46%，回购金额69.88亿元，2024年控股股东累计增持约16.93亿元，公司重视股东回报 [8] - 考虑炼化景气度和PX价差下滑，下调2025 - 2026年盈利预测，新增2027年盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润分别为28.23（下调28%）/40.11（下调34%）/49.80亿元，维持“买入”评级 [8] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 总股本101.26亿股，总市值829.28亿元，一年最低/最高股价7.71/11.60元，近3月换手率12.25% [1] 收益表现 - 1M相对收益-2.57%、绝对收益-5.46%，3M相对收益-7.81%、绝对收益-8.33%，1Y相对收益-33.37%、绝对收益-29.20% [4] 盈利预测与估值简表 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|325,112|326,475|340,208|354,698|369,992| |营业收入增长率|12.46%|0.42%|4.21%|4.26%|4.31%| |净利润（百万元）|1,158|724|2,823|4,011|4,980| |净利润增长率|-65.33%|-37.44%|289.70%|42.06%|24.17%| |EPS（元）|0.11|0.07|0.28|0.40|0.49| |ROE（归属母公司)（摊薄）|2.61%|1.65%|6.18%|8.41%|9.95%| |P/E|72|114|29|21|17| |P/B|1.9|1.9|1.8|1.7|1.6| [10] 财务报表与盈利预测 利润表 - 2025 - 2027E营业收入分别为340,208、354,698、369,992百万元，归属母公司净利润分别为2,823、4,011、4,980百万元等 [11] 现金流量表 - 2025 - 2027E经营活动现金流分别为28,233、31,173、33,743百万元等 [11] 资产负债表 - 2025 - 2027E总资产分别为394,836、410,734、425,634百万元，总负债分别为296,801、309,300、320,396百万元等 [12] 主要指标 盈利能力 - 2025 - 2027E毛利率分别为12.0%、12.3%、12.4%，ROE（摊薄）分别为6.2%、8.4%、9.9%等 [13] 偿债能力 - 2025 - 2027E资产负债率均为75%，流动比率分别为0.49、0.50、0.52等 [13] 费用率 - 2025 - 2027E销售费用率均为0.06%，管理费用率均为0.30%等 [14] 每股指标 - 2025 - 2027E每股红利分别为0.20、0.25、0.30元，每股经营现金流分别为2.79、3.08、3.33元等 [14] 估值指标 - 2025 - 2027E PE分别为29、21、17，PB分别为1.8、1.7、1.6等 [14]