核心财务表现 - 25Q2营收918.4亿元 同比增长11.7% 环比增长6.1% [1] - 毛利率33.1% 同比下降8.1个百分点（去年同期41.2%）[1][2] - 经调整净利润14.9亿元 同比大幅下降89.0% [1][2] - 经调整净利率1.6% 同比下降14.9个百分点 环比下降11个百分点 [1][2] 业务分部表现 - 核心本地商业收入653.5亿元 同比增长7.7% 其中配送收入236.6亿元（+2.8%）佣金收入249.5亿元（+12.9%）在线营销收入135.5亿元（+10.5%）其他服务31.9亿元（-2.9%）[1] - 核心本地商业经营利润大幅下降至37亿元（25Q1为135亿元）[1] - 新业务收入264.9亿元 同比增长22.8% 主要受食杂零售和海外业务推动 [1] - 新业务亏损18.8亿元 环比收窄（25Q1亏损22.7亿元）[1] 竞争环境与成本结构 - 配送服务收入增幅低于交易笔数增幅 主要因竞争导致补贴大幅增加 [1] - 销售费用率环比上升至24.5% 研发费用率环比小幅上升至6.8% [2] - 三项费用明显超额：配送补贴、骑手成本、用户补贴 [2] - 即时零售竞争持续挤压利润 短期盈利能力恢复取决于竞争节奏 [2] 新业务发展动态 - 美团闪购发展迅速 截至25Q2已布局超50,000家美团闪电仓 [3] - 618购物节期间赋能近100万家线下商家 服务超1亿消费者 [3] - 美团优选战略转型 在核心区域探索"次日达+自提"模式 [3] - 小象超市保持强势扩张 计划覆盖国内所有一二线城市 [3] - 海外业务Keeta扩张至20个城市（截至7月底）[3] 业绩展望与估值 - 调整2025-2027年营收预测至3740/4277/4895亿元（原25-26年预测3992/4626亿元）同比增长11%/14%/14% [3] - 调整后归母净利润预测-102/158/385亿元（原25-26年预测553/714亿元）同比变化-123%/255%/144% [3] - 采用SOTP估值法 给予到店业务2025年15倍PE 即时零售业务2倍PS 目标市值7129亿元 [3] - 对应目标价127.93港元（汇率1港元=0.91人民币）[3]

投资目的与战略布局 - 扩大上下游销售及产品品类 实现母子公司产业供应链协同 [1] - 提高售后服务效率 为后续新业务扩张提供支撑 包括增设生产基地和拓展新产品线 [1] 投资方式与业务范围 - 通过设立全资子公司方式以自有资金对外投资设立销售公司 [1] - 从事金属成形设备销售及模具销售 机械零部件等相关业务 [1] 投资规模与股权结构 - 拟以自有资金2000万元人民币投资设立销售公司 出资占比100% [1]

投资概述 - 公司拟以自有资金2000万元人民币投资设立全资销售子公司 出资占比100% [1] - 投资目的为扩大上下游销售及产品品类 实现母子公司产业供应链协同 提高售后服务效率 [1] - 新业务将为后续生产基地增设和新产品线拓展提供支撑 [1] 公司治理 - 投资事项经第五届董事会第十八次会议审议通过 无需提交股东大会审议 [1][2] - 本次投资不涉及关联交易 不构成重大资产重组 [2] 子公司架构 - 子公司类型为有限责任公司（法人独资） 名称暂定为宁波精达成形装备销售有限公司 [2] - 法定代表人由王石麟担任 注册地点位于宁波市江北区 [2] - 经营范围涵盖金属成形设备销售 模具销售 机械零部件销售及进出口业务 [2] 运营影响 - 投资资金为公司自有资金 不会对正常运营资金产生明显影响 [3] - 子公司尚处于设立阶段 短期内不会对公司业绩产生实质性影响 [3] - 通过增强营销能力提升销售运行效率 符合公司长远发展需要 [2]