市场表现 - 截至2025年11月24日10:13，中证国防指数强势上涨2.01% [1] - 成分股中国海防上涨8.31%，海格通信上涨4.59%，航天彩虹上涨4.15% [1] - 国防ETF上涨1.97%，最新价报0.78元 [1] - 军工板块早盘拉升，航母概念上涨 [2] 指数构成 - 中证国防指数前十大权重股合计占比44.41% [3] - 前三大权重股为中航沈飞、航发动力、中航光电 [3] - 指数样本选自十大军工集团公司旗下上市公司及为武装力量提供武器装备的公司 [2] 投资主线 - 投资主线聚焦四大高确定性方向：军贸主战装备、新质战斗力、军民融合、改革与资产证券化 [2] - 军贸主线关注具备整机总装能力、定价权和海外交付经验的核心企业 [2] - 新质战斗力方向包括水下攻防、无人集群、网络电磁对抗和智能指控 [2] - 军民融合赛道涵盖商业航天、低空经济、可控核聚变关键部件等 [2]

行业表现 - 军工板块24日盘中强势拉升，航天环宇20%涨停，久之洋涨超16%，特发信息、航天长峰、上海港湾、中船防务等均涨停，北方长龙涨超5% [1] 行业核心观点 - 展望2026年，作为“十五五”规划建议开局之年与建军一百年奋斗目标冲刺前夜，军工行业将迎来需求刚性化、结构高端化与财务健康化的关键转折 [1] - 订单确定性显著增强，“十四五”尾单集中交付与“十五五”新规划建议启动形成双轮驱动 [1] - 需求结构加速向新质战斗力和消耗性作战能力倾斜 [1] - 军贸成为第二增长曲线，体系化出口打开高端市场天花板 [1] - 军民融合深化，商业航天、低空经济、核聚变等方向实现“军技民用、双向赋能” [1] - 财务质量全面改善，现金流与盈利能力进入上行通道，估值逻辑从主题博弈转向基本面定价 [1] 投资主线 - 军工板块投资主线聚焦四大高确定性方向 [2] - 军贸视角下的主战装备产业链，重点布局具备整机总装能力、定价权和海外交付经验的核心企业，直接受益于体系化订单放量与客户黏性壁垒 [2] - 新质战斗力加速形成的先进作战领域，包括水下攻防、无人集群、网络电磁对抗和智能指控四大方向，相关配套企业正从技术验证迈向规模化列装，进入业绩兑现期 [2] - 军民融合纵深推进下的科技强国抓手型赛道，如商业航天、低空经济、可控核聚变关键部件、高能激光、电磁发射及特种机器人等，兼具国防支撑与新兴产业属性，具备“军技民用、双向赋能”成长弹性 [2] - 改革与资产证券化主线，涵盖地方国资收购优质涉军资产后注入上市公司带来的“壳+资产”重估，以及央企军工集团加速未上市资产证券化或通过并购拓展专业边界释放的协同红利 [2]

国防军工ETF市场表现 - 在大市深度调整背景下，国防军工板块行情呈现“一日游”特征，于11月18日随市走低 [1] - 场内热门国防军工ETF（512810）当日场内价格收跌1.31%，但全天延续溢价交易，显示买盘依然活跃 [1] - 在此前6个交易日，该ETF连续吸金，合计资金流入超过1亿元 [1] - 该ETF日线录得两连阴，再次失守5日及10日均线，盘中一度击穿半年线，但最终守住，验证了半年线的支撑力度 [2] - 其成份股呈现普跌格局，航天智装、建设工业跌幅超过6%居前，权重股中国船舶、中航沈飞跌幅超过1% [2] - 航天发展逆市走出三连板，股价创下超过三年新高 [2] 国防军工ETF产品细节 - 国防军工ETF（512810）全天高频溢价交易，T日预估现金差额为665.7776元，T-1日现金差额为1,370,924.77元 [2] - 该ETF近5日资金净流入为1.78万单位（万元） [2] - 其当日换手率为4.94%，总成交额为86.10万单位 [2] - 该ETF是融资融券及互联互通标的，覆盖商业航天、低空经济、可控核聚变、大飞机、深海科技、军用AI等诸多热门主题 [5] 行业分析与配置观点 - 分析人士指出，前期风险资产估值修复预期已较为充分，随着四季度投资端压力逐步显现，风险资产波动性可能增加，科技成长风格突出的国防军工板块可能受到波及 [4] - 申万宏源最新观点认为，国防军工板块可能进入配置周期 [4] - 东吴证券在国防军工行业2026年度策略中明确看好四大投资主线 [4] - 主线一：军贸视角下的主战装备产业链，重点布局具备整机总装能力、定价权和海外交付经验的核心企业 [4] - 主线二：新质战斗力加速形成的先进作战领域，包括水下攻防、无人集群、网络电磁对抗和智能指控四大方向 [4] - 主线三：军民融合纵深推进下的科技强国抓手型赛道，如商业航天、低空经济、可控核聚变关键部件、高能激光、电磁发射及特种机器人等 [5] - 主线四：改革与资产证券化主线，涵盖地方国资主导的“壳+资产”重估，以及央企军工集团加速未上市资产证券化或通过并购拓展专业边界释放的协同红利 [5]