特朗普抨击美联储 - 特朗普公开批评美联储主席鲍威尔"干得很糟" 并预测其将在8个月后下台[1][2] - 特朗普建议美联储应将利率下调至少3个百分点至1%以下[2] 辞职信风波 - 社交平台流传鲍威尔辞职的伪造信函 引发市场短暂波动[4] - 监管人士指出该信存在AI生成痕迹 但市场对鲍威尔去留高度敏感[4] 市场反应与策略调整 - 5年期与30年期美债利差扩大至100个基点 为2021年以来最高水平[6][7] - 30年期美债收益率在4.94%震荡 上周突破5%关口[7][8] - 德意志银行建议采用"收益率曲线陡峭化交易"策略应对政治干预风险[6][7] 通胀与政策预期 - 市场前瞻性通胀指标与2年期无风险利率走势出现明显背离[7] - 高盛预计美联储9月将降息25个基点 年底前再降息三次[7] - 利率互换市场显示9月降息概率约为56%[7] 政治因素影响 - 8月1日关税谈判最后期限被视为关键时间节点[8] - 政治不确定性导致国债期货成交量与波动率明显上升[8]

美联储独立性担忧 - 美国总统特朗普公开抨击美联储主席鲍威尔，称其"干得很糟"，并暗示鲍威尔将在8个月后下台 [1][2] - 特朗普建议美联储应将利率下调至少3个百分点至1%以下 [2] - 市场对鲍威尔去留高度敏感，此前社交平台流传的伪造辞职信引发短暂情绪波动 [3] 债市交易策略调整 - 德意志银行建议采用"收益率曲线陡峭化交易"策略，即做多短端、做空长端，以对冲政治干预风险 [4] - 5年期与30年期美债利差扩大至近100个基点，为2021年以来最高水平 [4] - 30年期美债收益率在4.94%左右震荡，上周曾突破5%关口 [4][5] 通胀与利率预期 - 高盛指出市场前瞻性通胀指标与2年期无风险利率走势出现明显背离 [4] - 高盛维持原有判断，预计美联储将在9月首次降息25个基点，年底前共降息四次 [4] - 利率互换市场数据显示9月降息概率约为56% [4] 市场反应与定价 - 国债期货成交量与波动率明显上升，市场正在为政策转向和政治不确定性重新定价 [5] - 消费者通胀数据反弹和政府支出增长加剧了市场对长期利率上行的预期 [4] - 若鲍威尔提前离任，长期利率可能因政策不确定性上升而迅速走高 [4]

美联储政策动向 - 美联储主席鲍威尔强调美国大型银行需保证资本充足并管理风险，同时支持银行自由竞争以促进经济增长 [6] - 美联储将全面讨论银行资本框架现状及未来方向，包括基于风险的资本要求、杠杆率要求等要素 [8] - 美联储副主席鲍曼强调央行货币政策独立性至关重要，需保持透明度并倾听各方意见 [10] 市场反应 - 美联储表态缓解市场对其独立性担忧，纳斯达克中国金龙指数涨1.3%，三倍做多富时中国ETF涨超3% [4] - 若鲍威尔被罢免，德银预测30年期美债收益率将跃升逾50个基点，五年期与三十年期国债利差已达100个基点 [16][18] - 美股三大指数分化：纳指跌0.44%，道指涨0.1%，标普500跌0.1%；中概股中大全新能源涨超16%，蔚来涨超9% [4] 利率预期 - 掉期市场显示美联储下周降息概率接近零，交易员押注年内累计降息46个基点 [9] - 美联储9月维持利率不变概率41.4%，降息25个基点概率57.2%，降息50个基点概率1.5% [9] - 8月1日关税最后期限临近推动避险需求，2年期美债收益率报3.865%，30年期报4.958% [19] 政治压力 - 美国财长贝森特呼吁对美联储进行内部审查，但支持鲍威尔留任至明年5月 [10][11] - 特朗普及共和党议员就美联储总部翻新工程超支向鲍威尔施压 [15] - 德银建议通过收益率曲线陡峭化交易对冲美联储独立性风险 [17]

市场对鲍威尔潜在解雇的反应 - 花旗研究分析师詹姆斯·范吉伦建议客户买入两年期美国国债并抛售十年期美国国债，以应对美联储主席鲍威尔可能被解雇的风险 [1] - 该策略基于新任美联储主席可能更顺从特朗普的降息诉求，压低短期收益率，同时宽松政策和央行独立性受损预期推高长期收益率 [1] - 华尔街将这一策略称为"鲍威尔对冲"，多家机构包括加拿大皇家银行BlueBay、Allspring和景顺集团均支持类似持仓 [1] 收益率曲线陡峭化交易 - 投资者通过押注短期与长期收益率利差扩大获利，与当前经济放缓预期及美国债务膨胀的现实逻辑一致 [2] - 美国30年期国债收益率在特朗普可能撤换鲍威尔的新闻后跃升0 11个百分点，与5年期利差达2021年以来最高 [6] - 美国银行策略师梅根·斯威伯认为该策略对冲效果有限，因财政部可能限制长期债券发行抑制收益率上升 [6] 通胀预期与替代对冲工具 - 10年期盈亏平衡利率上升0 03个百分点至2 42%，接近2月以来最高水平，反映市场对通胀风险定价 [6] - 斯威伯建议押注盈亏平衡利率上升，作为应对美联储鸽派转向推高通胀的"更纯粹"对冲工具 [6] - 美联储理事沃勒暗示可能支持7月降息，加剧市场对政策不确定性和通胀持久风险的预期 [7] 政治与政策风险叠加 - 分析师警告多重危机交汇风险包括美联储独立性丧失、关税通胀及财政刺激转向 [8] - 哥伦比亚Threadneedle策略师运用期权押注利率波动率回升，因政策不确定性可能推高期限溢价 [8] - 范吉伦曾在2024年3月建议收益率曲线陡峭化交易，预判特朗普胜选后可能施压美联储 [8] 市场情绪与策略调整 - 博彩平台Polymarket显示鲍威尔2025年离职概率从18%升至22%，但多数受访者预计其将留任至2025年5月 [5] - 范吉伦曾因持仓成本过高平仓该交易，但当前认为时机适合重新布局 [9] - 美元兑欧元汇率在事件中下跌超1%，股市同步下挫 [6]

美债交易风险 - 华尔街最拥挤的美债交易正酝酿潜在血洗 [1] - 市场押注曲线陡峭化交易的偏向性创至少十年新高 这是危险信号的典型特征 [2] - 陡峭化交易即押注长期美债收益率涨幅超过短期债券 该策略被DoubleLine Capital和PIMCO等大型机构青睐 [2] 市场动态 - 30年期美债收益率5月22日触及5 15%峰值 创2023年以来新高 当前回落至4 912%附近 [2] - 市场对220亿美元30年期国债拍卖忧心忡忡 每次拍卖都像风险事件 疲软拍卖可能引发市场动荡 [2][5] - 预算赤字扩大和贸易紧张局势推动长期收益率走高 美联储可能降息锚定短端利率 加剧收益率曲线陡峭化 [5] 机构观点 - 法巴警告曲线陡峭化押注或成"痛苦交易" 该交易规模庞大但不美丽 [2] - 市场已充分定价财政状况恶化风险 10年期和30年期国债拍卖需求不错 海外买家需求符合长期平均水平 [5] - 法巴建议采用基于期权的交易策略 在利率下行环境中押注长期利率表现优于短期利率 [5] - 30年期美债在当前水平具有买入价值 特别是拍卖需求强劲或赤字担忧缓解时 [5]